宜信财富传承_鸿坤财富刘畅：家族财富传承故事之爱马仕家族保卫战

2010年底，世界着名奢侈品巨头罗威莫希集团( LVMH )和埃尔梅斯集团( Hermès )展开了公司股票竞争，业界不仅掀起了波澜，还引起了世界的瞩目。

家族企业的“护城河”缺失

20世纪90年代初，家庭成员不断增加的艾玛斯，和其他历史悠久的家庭一样，遇到了不可避免的股票问题。 如何在不影响家庭和企业统一性的情况下，为部分家庭成员提供退出途径？ 这成为摆在许多老家庭面前的新问题。

遇到家庭成员改变所有权压力的艾玛斯选择了发售。 上市实现了一部分家庭的希望，但至今艾玛斯家族持有的股票市场价格达到了150亿欧元，意味着成人家族的每个继承人平均拥有2亿欧元(约16亿元)的巨额财富。

1993年，EMAS IPO发售，向公众销售了25%的股票，为家人提供了退出途径。 但家族企业上市意味着家族可能面临失去控制的潜在风险。 EMAS今天的强劲对手伯纳德·阿尔诺从路易威登家族夺取了控制权，以48%的资本支出比例控制了lvmh的64%的投票权。

前车之鉴，发售前，让·路易斯·杜马为埃玛斯创造了两家股份公司的组织结构。 艾默斯的股票分布在有限责任伙伴和无限责任伙伴之间。 有限责任合作伙伴(公众股东)仅凭其出资额对公司债务负责，而无限责任合作伙伴则在其所有资产中对债务负有无限责任。

艾玛斯的唯一无限责任合作伙伴是埃米尔艾玛斯有限公司，有权任命或解除董事长(社长)的职务，决定公司的战略方向，决定一切重大财务事项(担保、抵押、贷款等)，拥有否决权。 只有埃玛斯的第三代埃米尔·莫里斯·埃玛斯和朱莉·奥兰多的后代才能成为埃米尔·埃玛斯的伙伴，直系后代的配偶也能成为伙伴，但只能使用其收益权。 换句话说，杜马通过两家股份公司的框架，将公司的一切重大权力集中在家庭管理的无限伙伴艾米尔·艾玛斯有限公司的名义上，家庭成员保持艾玛斯的永久管理权和管理权。

杜马建造了家族城堡，也培养了忠实可靠的能力出类拔萃的非家族职业经理帕特里克·托马斯。 截止到2010年底，爱默生分行的各控股公司、爱默生的合作伙伴及其配偶、子女等70多名家庭拥有爱默生63%的股份和72%的投票权。 杜马通过股份有限公司的框架为埃玛的管理权和管理权提供了完美的保护，但是百密不散，他没有作为企业最基本的“责任、权利、利益”分配结构的所有权给予强有力的保护。 分散在市场流通股和众多家庭手中的股票为艾玛斯股城脆弱的后门做准备，为将来巧妙获得LVMH埋下了伏笔。

没有硝烟的股票争夺战

2010年秋天，艾玛斯执行委员会主席、第五代家庭成员贝隆·皮埃奇接到伯纳德·阿诺的个人电话，说他拥有艾玛斯的所有权。 几小时后的记者招待会上，阿尔诺已经持有艾玛斯股份的14.2%。 使散布在法国乡村的埃玛斯家族成员更加惊讶的是，数日后的LVMH将手头的股票提高到17%，之后迅速增加到21.4%，约为流通股的三分之二。

在明确的监管框架下，EMAS的家族成员突然宣布LVMH将持有其公司的高额股份，没有想到一夜之间成为家族以外的最大股东。 因此，艾玛斯家强烈谴责LVMH非法进入家族企业。 2012年7月，EMAS向巴黎检察院提出起诉，LVMH以“内部交易”和“内外勾结”等非常规的手段持有EMAS股票，控制股价的行为，要求LVMH进行司法调查。 LVMH同日宣布，该集团出资的埃尔梅斯操作符合规范，提出反诉，指责埃尔梅斯“敲诈，不当指控和不正当竞争”。

成立家庭控股公司争取防卫战

后悔不是当初，但面对LVMH的威胁，艾玛斯家族的反应非常好，向全世界展示了家族的团结。 经过股票重组，控制过半数股票的家族控股公司提供了比较完善的保护伞，但回顾心悸的股票战役，如果没有强烈的家族价值观和家族骄傲，分散在世界各地的74位埃玛斯家族也不能在这么短的时间内团结起来。

基于EMAS家族与LVMH价值观的差异，EMAS家族警告EMAS公司如果成为LVMH集团的一部分，追求短期利益的无情压力会破坏EMAS品牌引以为豪的技术水平和家族传统，EMAS不再是原来的EMAS。

在家族价值观的凝聚下，艾玛斯家族最终保护对家族企业的支配性所有权，挫败了强敌的合并计划！