美联_美联储多次否认QE，量化宽松与提供流动性难道不是一回事？

量化宽松货币政策具有一些突出特点: 1、中央银行实行零利率、负利率或超低利率政策2、通过购买中长期债券来增加基础货币供给、向市场注入巨额流动性、通称印花税3、一般称为利率等通常货币工具基本无效、流动性陷阱时，中央银行量化宽松

由于AP银行在超低利率、中长期证券购买、执行周期等方面不完全满足QE的条件，AP银行可以宣称自己没有推进QE。 目前联邦基金利率保持在1.5%-1.75%，AP主要购买短期证券，并且扩张表的执行期暂定在明年中旬，执行期不到一年，一年以内通常是短期行为，因此AP不是QE。

但是，实际上，从AP银行短期向市场提供的巨额流动性规模来看，实质上是QE行动，美国投资者、诺贝尔经济学奖得主、华尔街就此进行了公开讨论，指出现在的AP银行的大规模回购操作和扩张表现是QE行为。

AP银行从2015年开始增加利息，到今年为止共计增加9次利息，将利息从零区间提高到2.5%。 同时，联邦储备制度将资产负债表缩小到1.2万美元，相当于联邦储备制度总资产的25%。 这是美国对次贷危机4兆美元QE的修正，也是美元信任危机的修复。

去年和今年年初，我们多次评价联邦存款的紧缩和缩图过程，美国认为今年9~10月会发生流动性紧张。 续报和缩图显着降低了美元的流动性，再加上海外资本逐渐流出，9月中旬美元的夜间回购利率大幅度上升，美国出现了流动性陷阱。 之后，货币市场陷入困境，金融市场的动荡，美国股票的动荡，美国国债的收益率急剧下降，金钱的高涨，特克隆市场也出现了出售现象。 这些现象的出现使得AP存储纠正次贷危机的救济机制告一段落，不持续新的QE就不能稳定美国金融市场。

因此，AP银行的3次利率下调+水平下调+大规模回购+大规模扩大表，预计到明年6月AP银行的资产负债表规模将达到过去最高。 目前，AP资产负债表的扩张速度与次贷危机时期的QE1相等，比QE2或QE3快的不是QE吗

美联储由于利率暂时稳定，未出现超低利率。 主要是利率的快速扭曲威胁美国金融市场的安全，加剧股市泡沫和债券市场的不稳定，AP储蓄为了避免利率过早下降，主要利用扩张表来维持美国市场的流动性，大量购买国债等证券，从市场操作手段和扩张速度来看实质上是QE行为。

AP银行的债权购买行为以短期证券为主，与购买QE长期国债等证券的行为不同，需要更周期性地进行观察，但QE的根本指向是印花税的规模，从AP银行的短期货币投入量来看，这种循环操作是美国整体QE程序的延续。 短期内，联邦存款资产负债表的规模达到4兆美元，这一问题非常明确。

从周期性来看，明年的联邦存款要停止宽松的政策步伐并不容易。 现在美股的上行支持可以说与AP银行的宽松政策有关。 AP银行停止QE的步伐，美股预计会大幅下降，当时美国金融风险再次扩大，美国金融市场一旦动荡，AP银行除了QE，几乎没有选择，个人预计未来AP银行的QE将继续延长，而不是短期的过程

因此，AP银行现在是否是QE行为，着重于两个方面，一是看资产负债表的扩大幅度，二是看美国金融市场是否会在明年中旬之前动摇。