公司到港股上市_新股前瞻|时隔半年二次递表，港股上市成三和精化“补血良方”

时隔6个月，三和精化再次敲响了港口交汇处的大门。

据智通财经APP报道，最近精细化工产品厂家三和精化向香港交所提交了招股状申请板。 这是该公司第二次向香港证券交易所提交上市申请，显示公司今年4月申请的资料现在失效。

作为一家精细化工产品厂家，三和精化成立于2002年，公司从事精细化工产品的开发、制造和销售，其产品包括气溶胶、胶粘剂、润滑油和其他产品(如建筑涂料、木器涂料等)。

由于公司某行业准入门槛低，作为国内知名品牌，公司的市场占有率依然有限。 数据显示，公司2018年在我国气溶胶产品、胶粘剂和密封市场的占有率约为0.4%，2018年在我国气溶胶产品、工业和汽车气溶胶产品、胶粘剂和密封销售值市场的占有率分别约为0.5%、1.4%和0.3%。 按2018年销售值计算，三和精化是国内第二大涂装厂商，总市占有率约为2.4%。

三和精化有两条主要生产线，以本公司品牌“SANVO三和”、“FullTeam芙田”和原设备的制造形式制造和销售微细化工产品。 目前气溶胶是公司的主要收入来源。 2016-2018年，气溶胶收入占公司总收入的比例分别为62.8%、63.8%、50.4%。 并且公司的主要业务范围在中国国内，近3年来国内收益占总收益的比例分别约为80.6%、76.9%、90.0%、94.5%。

从2018年开始，公司在收入结构方面，减少了气溶胶的收入比重，提高了胶粘剂产品的收入比重，优化了总体收入结构。

在收入结构不断优化的同时，公司总体收入水平也不断提高。 近年来，受益于国内下游建材市场的稳定增长，公司收入水平也在上升。 2016-2018年，公司营业总收入从5.12亿元增加到7.69亿元，复合增长率为22.54%。

但是受原材料成本等因素的限制，公司净利润的增加一直停滞不前。 近三年来，公司纯利润由2418.1万元降至2273.4万元，纯利率由4.7%降至3.0%。

据智通财经APP报道，三和精化是一家对原材料成本敏感的公司。 公司的销售成本中，有9成以上来源于原材料成本，这意味着原材料价格的变动，对公司的毛利率和纯利率有很大影响。

目前公司的原材料主要有二氧化钛、甲苯和二甲苯、马口铁板和瓦楞纸板。 这四种原材料在2018年后价格上涨。 公司与供应商没有任何安排，只能自我消化原材料价格的上涨。 这也是2018年净利润下降的主要原因。

以上数据表明，三和精化面临的主要问题是上游原材料市场价格压力不断增大，下游汽车市场最近因经济萧条而疲软，公司陷入经营周期性谷，这一谷也对三和精化财务产生了一定的负面影响。

财务方面，招聘书称，公司流动比率和当期比率从2016年的1.3倍和1.1倍下降到2018年的0.6倍和0.3倍，资产债权率从2016年的1.9倍增加到2018年的3.4倍。 这些数据显示，目前公司财务状况需要改善，目前存在一定的财务风险。

从投资的角度来看，受下游建材和汽车市场的影响，三和精化的涂装行业具有一定的周期性。 目前，公司业绩处于周期性的“谷底”位置，等待下游市场好转，公司作为业界领导企业业绩可能会出现逆转。