结构性_“财富微课堂”开课：结构性理财产品 你不一定总能获得最高收益

12月12日，成都商报红星新闻主办的“富微教室”开设了该课程，来自招商银行成都分行的产品经理宋歌教授“学生”，由于富钩的目标、灵活的想象空间、风险偏低，结构性资产管理产品在资产管理新规则下成为各商业银行资产管理产品变革的重要方向。 上课时，红星新闻记者发现，在这样灵活的想象空间中，结构性资产管理产品的最终收益率是不确定的，换句话说，在约定中可能会获得高收益，但是可能会获得低收益。

招商银行成都分行产品经理宋歌

本金的相对安全实际收益率不确定

什么是结构性资产管理产品？ 宋歌说，结构性资产管理产品是由存款、债券等固定收益类产品和金融衍生品(如期权、外汇等)组合而成的新型金融产品。 此类产品的收益率有固定收益+波动收益两部分。 其中，固定收益部分相对确定，浮动收益部分结合目标物的实际表现来确定。 如果挂钩的目标物表现得很好的话，可以获得约定中最高的收益，相反，有可能只能得到固定的收益，变动的收益部分是0。

举个例子，小云买了年利率6%的产品，一年后这100元变成了106元。 这时，云先生拿出其中的一元钱买了彩票。 幸亏5元，加上其馀105元，一共110元的小云没中奖，还有105元。

宋歌说，在这个例子中，小云如果保证100元的本金和5元的既定收益不受影响，就会出1元的收益，获得可能的5元收益。 赢了，她赚五美元。输了，就会失去一元的收益。 本例显示，结构性产品的原理可以理解为“推进退出”，牺牲一点点获得的固定收益，获得更大的潜在收益。

据介绍，根据挂钩对象物的属性，结构性的资产管理产品大致分为外币挂钩类(例如美元、欧元、日元等)、指数挂钩类(例如上海深度300、中证500指数等)和商品挂钩类(金、石油等)。 结构性产品已成为目前国际上最快、最有潜力的业务之一。

宋歌称，结构性产品不是严格意义上的保本产品，只能保证原本的相对安全，在极端情况下，比如恶性通货膨胀和经济大萧条等“黑鸟”，遇到小概率事件时也不保本。 对于投资者来说，在投资期间没有获得比预期更高的收益，只是获得了更低的收益，有失去资金机会投资成本的风险。

参照附图，分析共享三种结构性的产品

在当天的微教室里，宋歌与大家分享了三种结构性的资产管理产品。

第一类:二元结构

双重结构又称为期末涨价/下跌结构。 从名字可以看出，根据期末的价格来判断是否能获得高收益。 举个例子，小王在上海深300指数的期末买了二元结构的资产管理产品。 产品期限为一个月，期初价格，即利息日价格为4000点，产品期末价格，即期限日价格在4000点以上，约定获得5%的年化收益率，但如果没有达到，则只能获得2%的年化收益率。

第二类:自动赎回结构

二元结构是只观察期初和期末价格的结构，与二元结构不同，自动回购结构是在期初和期末之间加上几个观察日，一个观察日接触到期初的价格，产品很快就结束，获得了许多收益。

举个例子，老吕先生买了结合上海深度300指数的涨价，自动回购结构资产管理产品，产品期限为半年，每月观察一次。 在产品承诺中，无论是哪个观测点，只要上海深度300指数的收盘价在开始日的价格以上，就可以获得6%的年收益率，同时产品早期结束的最后观测总是低于期初价格，就只能获得2%的年收益率。

三是鲨鱼鳍结构

这种结构产品的期限收益图长得像鲨鱼鳍一样，因此起了这么可爱的名字。 我们具体来看看张同学的例子。

张先生购买了上海深300指数结合的鲨鱼鳍结构性资产管理产品。 产品期为一个月，采购时上海深度300指数为4000点，产品约定三种情况: 1，如果期末即一个月过期后，上海深度300指数的点超过期初价格的6%，锁定期末期限4%的年化收益率。 2、到期日的积分低于到期日的话，年收益率只能得到2%，到期后上海深度300指数上升，但没有上升到6%。 那是2%的保留利润和过期时的涨幅利润，比如说，如果月份上涨3%，最后拿到的是2%+3%=5%的年化收益率。