基金公司与公募基金_“爆雷股”前躲得快 基金公司安了“避雷针”？

上海证券报马嘉悦赵明超○编辑金苹果

伴随着上市公司半年业绩发表季节，投资者无法防范，不幸招募的各种“业绩雷”终于隐藏起来了。 然而，根据公开募集基金的第二季度报告和上市公司半年报的公开情况，在这些上市公司“爆雷”之前，很多基金已经撤出。 严格的研究体系，全面的深入研究，及时的方向跟踪，这些方法都是公募基金逃过了“爆雷股”的不二法门。

基金提前撤出了“爆雷股”

在发表业绩低于预期的半年报告后，涪陵榨菜昨日因下跌停止了开盘。 继东阿胶、大族激光等业绩低于预期的公司之后，涪陵榨菜最近成为了另一支爆雷白马股。

除了业绩低于预想的白马股之外，最近，受辅助仁药业、吉药控股等负面因素困扰的公司股价也大幅下跌，加上前期陷入泥沼的ST康美、ST康得等公司，这些上市公司“被埋的雷”无法抵御投资者。

从公募基金的持仓状况来看，基金的第二季度报告和上市公司的半年报告显示，上述“爆雷”的上市公司在“爆雷”之前被基金大幅减收，库存被清算了。 以辅助仁药业为例，2018年末，公开募集基金共持有329万股，今年第一季度末公开募集基金的股份持有数骤减为55万股。

从基金持有总量来看，以offen为例，今年第一季度末有42个基金持有offer 8518万股，第二季度末只有3个基金持有676万股，其中2个基金是指数基金。 曾经的基金人气股票ST康美和ST康得，在第二季度末基金重仓股票几乎消失了。

并列许多方案进行准确的“排雷”

与普通投资者相比，公募基金“踩雷”的概率相对较小。

公募基金一般具有非常完善的研究体系，具有非常严格的股票选择标准，只有符合该标准的股票才能进入公司的股票池，有些公司根据股票池建立核心股票池。 忙于伪装等负面新闻的公司很难进入基金公司的股票池。

从投研实力来看，公募基金，特别是管理规模大的基金公司的投研实力很强。 基金经理要求卖方频繁调查追踪上市公司，可以事先观察上市公司的经营变动情况，很多上市公司的收益急剧变动，基金经理几个月前已经知道了。

前海开源最高经济学家杨德龙表示，尽管很多上市公司的“爆雷”事件无法控制，但深入调查研究可以尽早发现潜在问题，因此机构投资者相对有利。

上海一位成绩优秀的投资者说，认真研究上市公司的定期报告书，就能防止“爆雷”股票。 以涪陵榨菜为例，根据至今公开的四季报告，可以判断公司收益放缓、利润不客观增加等信号。

深圳地区的一位基金经理说，虚假业绩的公司实际上也是有根据的。 例如，通过测量上市公司的现金流、测量公司接受调查的意愿状况、判断公司的商业模式是否符合常识等方法，可以识别出大部分有虚假嫌疑的公司。 “以康得新为例，我们早就认为该公司有大问题。 如果有问题的话，首先从股票池中取下来，没有必要和怀疑有问题的公司纠缠。 这样就可以排除大部分问题公司”