北上资金12日买入_北上资金11月概况及12月展望

长城证券汪毅

受MSCI扩大的影响，11月北上资金持续强劲流入，累计净流入量为604.38亿元，流入速度和规模符合市场普遍期待。 11月26日扩大当天净流入量为214.29亿元，创下大陆股票流通历史最大单日净流入记录，与以往几次扩大一样，最大规模的流入、流出集中在扩大当天的尾盘集合竞争价格期间。 11月底，北上资金股市价格12643.85亿元，比上月增长432.21亿元。

11月整个市场动荡，特别是前期抱团的“核心资产”调整，部分机构选择提前实现收益，明确了a股市场的“库存游戏”特征。 经济下滑压力仍然是压迫市场的最主要因素，在政策层面上把“逆周期调节”放在更突出的位置，基础建设继续加强，资本市场改革也继续推进。 年底之前市场有可能继续“库存游戏”，整体机会很少，结构性机会仍然存在，需要耐心等待明年的“春季行情”。 目前建议配置安全界限相对较高的低估板块(房地产、银行)。 建筑“核心资产”调整后也有望有反弹的机会。 从中长期来看，“科学技术+金融”有望成为春季行情和明年全年突破的主线。

以北上资金为代表的外资喜欢大金融、大消费的业界首位，这次的MSCI扩张引入了a股的中盘标准，科技成长业界(医药、计算机等)的份额已经提高。 a股在世界上具有优秀的投资魅力，这次的扩张资金量与整个a股的量相比虽然不太大，但反映了外资长期看a股的决心。 “长钱”进入市场的制度环境也加快了优化，外资、保险资金、银行资产管理资金进入市场的规模逐渐扩大，这些都有望给予市场有效的支持。 目前，2020年MSCI是否有扩张计划尚不清楚，但我们继续看待外资净流入的趋势。

业界加仓/减仓:股票市场价格最大的业界是食品、家电、医药、银行、非银、电子等。 与10月底相比，从股票市场价格的变化来看，电子、家电、建材、计算机、化工股票市场价格增加多下降多的行业有食品、休闲服务、非银、农业等。 从股票市场价格比率的变化来看，电子、建材、计算机、化工等行业的比率上升，食品、非银、医药、休闲服务、农业等行业的比率下降，其他行业的比率比较稳定。 总体来看，电子、计算机、建筑材料、化工等仓储较多，食品饮料、非银金融、休闲服务、农林牧渔等仓储较多。

一股加仓/减仓: 11月北上资金股市价格增加的股票有海尔智家、海螺水泥、格力电器、宁德时代、京东a等，股市价格减少的股票有贵州茅台、恒瑞医药、中国平安、中国国旅、洋河股票等。 北上资金持股比例增多的股票有韦尔股票、卧龙电驱、紫金银行、泛微网等，持股比例增多的股票有国检集团、海兴电力、上海银行、宏发股等。

风险提示:经济超出预期下降的风险海外市场大幅变动的风险相关改革落地不及预期风险。