中国_2020年中国新能源产业链的三重投资机会

北极星储藏网:摘要:电动汽车最核心的部件是锂离子电池，锂电池价格为15年，16年单价为1元7元1元，到18年，已经下降到1元1元5元1元，今年平均价格下降到1元1元，到2020年或2021年，我们将下降到8元

从风力发电、太阳能发电、核电到新能源汽车，近年来，我国新能源行业在产业政策的周期性起伏中，有过过大的光线，但遇到了黑暗时期。 但是，站在2019年底回顾一下，中国的新能源产业在所有指标中都处于世界领先地位。 奥地利的信使报“中国成为清洁能源的“模范生”。

仅仅18年，我国新的可再生能源发电站增长率就达到了30%，这个数字比36个OECD成员国的总和还要多。 例如中国腾格里沙漠的光集聚区，是世界上最大的太阳能发电站。 消费者方面，共享自行车，成为在中国很受欢迎的移动方式，很多的出租车和公共汽车也在逐渐换成电动汽车。

——奥地利的《信使报》

这次首席相对论鲜明地提出了国泰君安电新队的分析家们的旗帜

在光伏低价时代，风力发电业绩实现的时期，特斯拉产业链带来的新能源汽车热潮复苏，中国新能源产业链将在2020年迎来新的投资机会。

01太阳能发电的平价时代

1、光伏发电为什么近年来发展这么快？

2019年光伏发电的进展仍然很好。

2018年，光伏发电设备的需求为100GW左右，2019年整体达到约120GW，比上年增加20%。 预计到2020年，全球光伏发电设备总量将达到150GW。

为什么长得这么快？ 主要原因有两个。

一是在很多地区，光伏发电已经成为最廉价的能源供应，得到了很多国家政府的支持。

另一个，光伏发电的设备成本正在迅速下降。 光的变换效率从2005年的12%提高到现在的22%，带来了成本的大幅度降低。

以中国地面电站为例，2018年国内太阳能电站平均安装成本为4.92元/瓦，到今年10月最低安装成本下降到4元以下，成本超过10%。

降低成本，推进收益率上升，将使下游电站运营更加积极地建设太阳能电站。 我们对从明天开始的几年后世界性光伏装置的量持乐观态度。

2、中国作为世界光伏产品供应大国，目前产业链中有哪些投资者需要关注的环节？

由上而下，我们可以将光伏产业链从多晶硅、硅、电池、模块划分为电站建设五个环节。 我们最常看到其中的硅晶片环节。

首先，最上游是多晶硅。 中国的多晶硅在产量、成本和技术方面都具有全球明显的优势。

据不完全统计，我国的多晶硅生产能力已经达到44万吨，但世界120GW太阳能需求量约为36万吨，整个多晶硅环节的供给量超过了需求。

目前国内多晶硅环节企业收益力相对平稳，保持合理的粗利率水平，产品价格相对稳定。

更下游是太阳能电池硅晶片，硅晶片环节是我们最有前途的环节。

太阳能电池硅晶片主要有多晶硅晶片和单晶硅晶片两种。 截至2012年，世界主要以多晶硅片为主，当时单晶硅片的市场占有率仅在20%左右。 随着单晶技术、单晶下游电池技术的发展，单晶硅片的占有率迅速上升，从2012年的20%左右上升到2018年的35%。 预计2019年的比例将达到50-60%。

随着行业整体需求的增加，单晶市场占有率的提高，单晶这个环节成为最好的环节。

目前，单晶硅片整个行业竞争结构稳定，形成了以隆基股和中环股两家企业为龙头的结构。

再下游有太阳能电池板。 最近两年兴起的perc电池技术，现在以压倒性的优势取代了传统的太阳能电池技术。

因为我认为今后几年新技术很难在短期内发挥perc电池这一技术，所以今后几年perc电池成为主流。 现在，perc电池形成了领先通威、隆基、爱旭这几家公司的竞争结构。

再往下走的是太阳能电池模块。 太阳能电池的核心是通过减少模块和硅晶片的面积差，提高了相同面积的模块的效率，减少了需要安装太阳能电池模块的支架和导线，降低了整体成本。

因此，半芯片技术、堆叠技术等新技术应运而生，但组件技术门槛较低，生产企业相对较多，上市公司几乎不专注于这个组件，所以不怎么介绍。

02风力发电2020年业绩可行

风电的高景气度是从哪里来的？

风电这三年景气非常高，2018年国内风机的设置量约为22GW，预计今年为28GW，比去年增加了40%。 到2020年，国内风力发电机将达到35GW。

高景气度背景下的核心原因是国内政策的调整。

中国政府规定2020年以后，陆地风力发电没有补助金，批准的项目必须在此之前完成。

根据目前风机价格和原来的计算，风力发电厂的内部收益率可达到15%-16%的非常高的水平，还有时间节点的影响，大型电力集团尽快加紧风力发电。

2 .加快安装风电对下游市场产生了什么影响？

反映产品价格，整体风机价格从去年第三季度的3100多美元的最低点上升到最近的3800多美元，接近每3900美元的价格。

价格上涨带动了上市公司的业绩。

首先，风机的交货周期通常需要一年以上，2019年风力发电企业的业绩实际看到2018年签署的订单，2020年我们看到的业绩与2019年签署的订单相对应，因此风机的价格上涨会带来产业链从上游向下游的业绩好转。

因此，我们可以看到2020年2019年业绩取得的预期成绩。

03新能源汽车重点是特斯拉产业链.。

你怎么看2019年以来新能源汽车销量的滑坡？

目前许多国家已经发布了禁止销售燃料车的日程表，首先发现新能源取代传统燃料车的趋势没有改变。

19年我们看到了短期的滑坡，认为这只是新能源汽车长期发展中的小变动。 第一，传统燃油车难点是将发动机和变速器数据化。 新能源汽车是电池驱动电机，数据化非常容易。 其次，新能源汽车拥有大量的电能，能够24小时在线，对于未来的智能驾驶，新能源汽车是一个更好的平台，我们期待长期以来新能源汽车的发展。

2、短期变动的主要原因是什么？

第一，新能源汽车补贴政策滑坡严重，下游汽车企业不应对。

第二，燃油车降价。 今年传统燃料车标准由国家5变为国家6，燃料车竞争加剧，销量下降，燃料车降价，电动车空间被压缩是最核心的原因。 第三，有竞争力的汽车不会出现。 实际上，新能源的主人认为价格敏感性低，但是需要体验感高的消费者。 国内缺乏特斯拉这种竞争力高的汽车。

3、除了起爆车以外，你认为什么要素会给销售带来新的动力？

首先，在计划的“2021—2025新能源汽车发展计划”中，提高新能源汽车在服务车中的占有率，将来会带来巨大的成长空间。

目前，看到深圳的出租车和DDT，都要求使用纯电动汽车，相信将来随着全国的普及，会带来较好的增长。

第二，电动汽车的成本本身正在迅速下降。

电动汽车最核心的部件是锂离子电池，锂离子电池价格为15年，16年单价为每片7元1瓦，到18年，已经下降到每片1毛5瓦，今年平均价格下降到1元1瓦，到2020年或2021年，我们将下降到8美元

第三，特斯拉为首的电动清洁车型不断增加，包括大众、宝马和奥迪在内，2020年发表了具有竞争力的电动车型，为市场的普及带来了动力。

4、特斯拉在中国设立工厂，对国内新能源汽车产业链有何好处？

特斯拉是我们2020年最关注的产业链方向。 具体而言，我们认为利益体现在两个方面

首先，电动汽车是新兴消费品，通常新兴的需要消费者的培养和训练，正如2013年iPhone4上市一样，当时iPhone4培养消费者后，iPhone的销售量在增加。 中国是目前电动汽车消费者普遍购买的国内品牌汽车，特斯拉拥有更好的智能驾驶和体验，是消费者的良好训练。 其次，特斯拉上海工厂首期生产能力为15万台，每台车带电量约为70度，相应的电池需求约为10GW水平，业界明显拉动，能够进入特斯拉产业链的国内企业将从特斯拉国产化中受益。