企业投资者投资股票_科迪乳业流转的是乳，流走的是现金，流失的是投资者的信任

最近，深交所上市公司科迪乳业发生了一起虽然掌握了17亿元现金但却无法支付4100万元乳农贷款的事件，即使发生异常也一定很奇怪。 任何事件的发生都不是暂时的，最终都有线迹。 以下从几个维度中，从年报中寻找痕迹。

一、现金数据报告

根据科迪乳业发表的年报，无法调查企业是否有资金限制。 通常，企业的资金限制主要是票据结算准备金、担保金等以及可能的大股东。 我们在这个企业结算方式中可以找到大量使用票据结算的方式，但是保证金还没有被公布。 如果认定企业没有资金限制，帐面盈馀可以完全复盖其基础资金，但是大量借款的理由不足，企业存在的“高存款高信用”现象值得推敲。

因此，我们将企业货币基金、有息债务馀额与利率收支的关系相结合，评价企业账面利率与市场利率的关系，评价其账面存款资金的合理性:(假设在企业货币基金、有息债务变动年度内均衡，采用期末数据进行测试)。

企业有利息负债，包括短期负债、一年内到期的负债、长期负债、应付票据等。 现行的活期存款利率为0.35%，7日存款利率为1.35%，一年的贷款基准利率为4.35% (利率因银行和担保方式而上下变动)。 由于企业进行数据分析，2017年的存款利率明显低于法定存款利率，贷款利率略高于同期贷款基准利率，贷款利率高于2018年的数值，企业虽然宁肯赚取低于同期存款利率的利率，但需要向外部筹集资金，违反常识，因此企业存款可能受到限制

二、现金活动分析

通常，企业的现金活动分为经营、投资、筹资3大类，从2014年到最近的2018年5年的现金流量表中找出数据进行观察

虽然企业经营活动的现金流入持续增加，表明造血能力还很充分，但从投资融资活动到2016年，企业通过吸收外部投资、借款来保证企业偿还债务，企业的输血(筹资活动)不断增加，但从2016年开始，外部筹资中断，借款成为主要筹资工具。 企业每年的筹资基本用于偿还债务，筹资和偿还金额基本保持平衡，企业在偿还债务---再债务循环圈的固定资产的追加基本停滞(最近5年，仅2017年大幅度追加设备，当年不仅偿还债务，还满足设备购买的需要，当年投资，筹资活动的

对企业经营活动现金流状况的追踪分析

以上数据分析表明，近年来科迪乳业的销售商品几乎都是全额回收销售金，这个企业的销售策略意味着没有信用销售，其造血能力非常强。

现实怎么样？

(1)表间的检查关系测试

1、从卖方进行测试(假设增值税率在2018年以前为17%，2018年为16% )。

企业销售商品所收到的现金增加通常表示应收账款和应收票据的减少或者应收账款的增加。 从表间审计来看，2017年数据分析显示，收入达14.36亿元，销售商品收入14.49亿元，收入0.12亿元，应收账款至少减少0.25亿元，而从企业报告中收集的数据显示，应收账款不会下降， 增加了0.19亿元(即使考虑到坏账因素，坏账准备发生的金额也不会太大)。如果某公司本期收到的款项超过本期实现的营业收入，扣除本期预收款，收到的多馀款项将来源于过去的应收款项，本期应收款项往往会减少，应收款项逐年增加

2、供应方测试(假设增值税率在2018年以前为17%，2018年为16% )。

企业购买商品支付的现金持续增加，代表着应付账款的减少和预付账款的增加。 表格之间的核对表明，根据2017年的数据分析，2017年的采购总额(营业成本+库存)为9.01亿元，购买商品支付现金为9.22亿元，预付款为0.05亿元，应付款(应付款和应付款)至少要增加0.16亿元，从企业报告书中收集

3 .根据比率检查相关测试

近年来，企业的总利润率持续下降通常意味着企业的产品一旦停滞，库存周转就会变慢(但是，上述表明，反而会使周转率上升)。 同时，毛利率下降意味着市场发言权减弱，信用政策以信用为主，应收周转率慢，应付周转率增加，但根据上述数据，这些数据之间的合理性不同。

三、例外情况的证据

除了观察现金流量的变化并判断合理性以外，还判断企业是否为大股东的担保或资产担保，因为无法取得大股东占有或货币资金有限的数据

1 .保修

现在只查询大股东在科迪乳业担保的情况，但没有查询企业没有担保大股东的情况。

2 .抵押

以上数据显示，科迪乳业集团及其股东已将名义股全部押入，资金短缺程度可见。

综合以上分析，科迪乳业账目上的现金可疑，或现金是真实情况，但大部分已经受到限制，不能动弹。