市场机制_市场机制发挥作用打新告别“中签必赚”时代

新股加速发行后，如果发生快速破产现象，投资者会说“制造新股不反食大米”。 实际反驳新股发行价格高的企业，追赶发行者和推荐机构，进行推荐公演时保持慎重的心情。

11月26日是浙江商银行挂牌的日子，这股股票的表现使市场大跌。 开盘价格仅比发行价格高1美分，开盘后10秒便告一段落，尾盘报纸上涨0.61%，成为2012年以来最差的新股。 27日，浙江商银行价格低廉，一天以4.94元的发行价运行，第一天购买股票的投资者也“在网上卖完”。

浙江商银行的成绩不好，其实已经出现过。 浙江商银行公开发行股票的结果，网上投资者放弃购买941.42万股，网下投资者放弃购买400.32万股，网上放弃购买1341.74万股。 在新股上签字后放弃购买并不少见，但像浙江商银行这样在网上放弃大规模购买并不多见。 客观上也表明投资者轻视浙江商银行上市后的动向。

浙江商银行最早破产，个人认为有三个方面的原因。 其一，最近新股破潮。 11月6日，发售第二天的科学创业板公司久新材料在盘子上破裂，当天，另一只新株昊海生科也在发售第6天破裂。 除渝农商行外，11月以后破产的新股近10股。 渝农商行是银行股，当然给浙江商银行带来了负面效应。

其二，银行股票整体成绩差，股价大多打破了净资产。 截止到11月26日，上海深股市上市的银行股票中，股价低于每股净资产额的达25家。 多家银行的股票打破了每股的净资产额，显示出了市场对银行股票的态度。 另外，当日浙江商银行a股价也是明显高于h股价的企业。 浙江商银行在此背景下发售，结果可以预料。

其三，新股加快发行的影响也不容忽视。 据Wind统计，截止到11月13日，截止到2019年共有159个新股上市，共募集约1768.64亿元。 2018年上市的新股105股，首次募集资金总额约1378.15亿元。 进入10月以来，新股加快发行势头显而易见。 例如，10月发行30支新股，11月发行28支。 新股加快发行，对市场资金面施加压力。

浙江商银行迅速破产，打破了在a股市场长期上演的“新股不败”神话，意味着a股在“中标必卖”时代告别。 事实上，“新股不败”神话不是正常市场应有的正常现象。 没有风险的新采用，存在新股发行制度的短板很明显。 浙江商银行的破产，不仅强调了打出“新”的风险，也明确了炒“新”的风险。

渝农商行、浙江商银行和许多科学创业板新破产是投资者“脚”投票的结果，是市场机制发挥作用的必然。 这一点在科学创业板新股中表现得更加明显。 科学创板实行市场化发行，新股发行价格、规模、节奏由市场决定，加强市场制约，股票公开率不再受23倍股票公开率高压线的限制，新股发行价格越高，破产概率越高。

个人认为若多个新股分手，会产生积极的后续影响。 另一方面，有助于提高投资者打出“新”和“新”的风险防范意识。 浙江商银行最初两天的交易日的表现，为投资者敲响警钟，进行过激的冒险，陷入了“制作新产品也不反食大米”的尴尬境地。

另一方面，出现了新股迅速分手的现象，突出了实际上新股发行价格高的企业。 倒置发行者和推荐机构，进行推荐公演时保持谨慎的心情，有利于发行者和推荐机构降低高价发行新股的预计，有利于防止新股发行成为新股。 另外，新股通过降低发行价格，资本市场更好地发挥最佳资源配置功能，更好地保护投资者的利益。 (曹中铭)