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本报记者徐天晓
去年6月，人民银行等五部委发布了《关于进一步深化中小企业金融服务的意见》(以下简称“意见”)，同年10月，中国银行间市场交易商协会发布了《中小企业贷款资产支持证券信息披露指南》(简称“指南”)。
《证券日报》记者根据CNABS的数据统计，自2015年第一家微型企业贷款ABS发行以来，银行间市场共发行12只微型企业贷款ABS，发行总额为225亿1700万元。 其中《指南》发行后发行的产品有9种，规模超过200亿元。
中小企业贷款ABS落地有效改善中小企业金融服务。 但是，与中小企业巨大的金融需求相比，中小企业贷款ABS的规模仍然有限。 中国工商银行外部监事清华大学客座教授沈炳熙说，从未来的发展来看，发行小微ABS是小微企业的融资渠道之一，但难以成为主要的融资渠道。 要发展中小企业的ABS，必须提高其ABS的标准化程度，建立标准模式和成熟的发行流程。 只有这样才能降低发行成本，提高发行效率和发行欲望。 总的来说，目前中小企业融资渠道的模式和方法越来越多样化。 ABS不是融资的唯一选择，发行信用ABS可能不适合所有中小企业，但肯定有一部分适用企业。 对于这些适用ABS的企业来说，微型ABS的发展潜力是巨大的。
中小企业贷款ABS
发行二百多亿元
中小企业是我国经济体系不可或缺的一部分，是构建经济发展的“基础”。 微型企业融资困难是金融体系的长期问题。 去年6月，中央银行等五部委和中国银行间市场交易商协会发表了多项措施，提出了多项鼓励中小企业资产证券化的措施。 此后，市场转向的微企业贷款ABS迅速增加。
《证券日报》记者根据CNABS数据统计，微型企业贷款ABS从发行时期来看，2015年2月在银行间市场成功发行了第一批微型企业贷款ABS“深农商20151”，截止到2019年12月11日，银行间市场共发行了12个微型企业贷款ABS，发行总额为225.17亿元 其中2015年至2017年，仅有少数企业成功发行过ABS产品，发行规模约为22.3亿元的2018年微型企业贷款ABS每年发行5笔，规模约为108.04亿元，是迄今3年总计的4倍以上，发行日期均为10月 今年以来12月10日，银行间市场共发行4个微型企业贷款ABS，规模为94.8亿元。
值得注意的是，从产品发行银行来说，这12家产品具有很强的地区集中性——8家产品发行银行是浙江省的银行，其中今年以来发行的4家产品中，3家产品发行银行是浙江省当地银行温州银行、浙江商银行和浙江加泰罗尼亚商业银行。 其中，浙江商业银行和浙江加泰罗尼亚商业银行发行规模达到122亿元，超过12个产品总发行规模的一半。
华西证券还统计了上述产品的入池资产所在地区，中小企业贷款ABS入池资产第一地区的平均比率为68.99%，第三地区的平均比率为91.75%。 发行的12种产品中，7种产品的首要地区是浙江省。 证券公司分析师对记者说:“ABS对基础资产的要求很高，中小企业融资ABS的地区集中在浙江等少数省市，说明当地很多中小企业很有活力，金融机构可以集中安排充足的优质资产发行ABS。” 但华西证券分析表示，高地区集中度可能存在集中风险，区域经济环境恶化可能对资产池整体信用风险产生不利影响。
提高标准化程度
帮助小型ABS的发展
虽然中小企业贷款的ABS总量比去年明显增加，但总计200亿元以上的发行规模，与中小企业的巨大融资需求相比，对中小企业的融资支援还是有限的。
沈炳熙对《证券日报》记者说，并非所有信用资产都适合发行ABS，是否通过证券资产化进行融资，受发行成本、资产风险和市场接受度等多个因素的影响。 对于中小企业来说，发行ABS可能不是最合适的融资渠道。
“中小企业贷款ABS发展缓慢主要有三个原因。 首先，中小企业发行ABS的基础资产远远大于其他大企业的ABS资产信用风险。 第二个原因是微型企业贷款标准化程度低，企业卷小，发行贷款ABS的成本非常高。 第三个原因是中小企业贷款期限短，发行周期长，不适合资产证券化产品。 沈炳熙说。
例如，中小企业贷款ABS中，最近期间为兴渝2019-1产品，发起人为重庆三峡银行股份有限公司，其优先a级“19兴渝1A”和优先b级“19兴渝1B”的预计年数为2.28年，很多产品的优先期不到1年。
第三方研究报告显示，中小企业贷款不良率总体较高，受信息不对称的影响，投资者缺乏了解中小企业ABS基础资产的真正违约水平，限制了中小企业对ABS的投资意愿，而投资者对中小企业ABS的信用风险分析方法则容易出现分歧，目前国内具有统一性
近年来，中小企业贷款业务政策力度不断壮大，为中小企业ABS的未来发展提供了一定的基础。 一家资产管理公司内部人士对《证券日报》记者表示，中小企业贷款ABS的未来发展空间潜力巨大。 中小企业资产表和资产证券化交易的原动力是推动和支持未来各银行继续发行中小企业ABS产品。
资料来源:证券日报
