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数据有限+经济工作会议的调整+贸易关系的缓和，得益于此，星期五的a股展开了激烈的反弹。
抢篮板球的先锋依然是证券公司股票，夹着家电和保险(主要买方是外资)。 金属板块掉落。
北上资金连续22个交易日流入，已经处于历史持续的第二长期阶段
消息灵通人士也很重。 大家关注的贸易协定和经济工作会议都有好消息。 看了周末的最新更新信息，关税被减免了。 已经进入第二阶段的战略阶段期间是肯定的。
另一方面，12月10日至12日的重要经济活动会议闭幕了。 总体上继续前政治局会议的基调“经济工作会议剧透重点”，确定了明年的“广通货币、紧信、松财政”政策组合。
看到了很多研究报告和证券公司会议会议记录对会议的解释。 给我的感觉，听起来不怎么期待，前期的倾向还在持续。
经济工作会议公告一般存在固定结构，本文前两个和后两个是介绍与会者和会议的基本情况。 其馀的内容分为四个部分
经济工作总结
经济政策的调整
重点工作安排
重要精神重申
每次的新学说和用语很重要，这是下两会的基调。 从词数分布的统计结果来看，本次会议中词数最高的是“稳定”字，确保了9次。 让我们感受一下。
让我总结几个要点
(1)稳定增长+流动性
“积极的财政政策要提高质量，重视结构调整”。
财政政策要点:
基础设施仍是2020年稳步增长的主要线索。
预计大规模减税不能减少劳动力。
预计2020年财政赤字率将达到3%，为全国财政赤字或3.14兆元。
新的特别债务限额预计将达到2.9-3.0兆元。
经济想要稳定企业，仅仅是财政政策是不够的，最终必定会依赖货币政策为财政政策提供必要的流动性支持。
在货币政策中，重要的变化由“宽松”变为“灵活”。 在控制特定重点领域(房地产、地方政府非规范贷款)的同时，降低一般主体融资成本。
这个词在2015年之前出现了
预计2020年信息还会下降。 明年第一季度可能会有集中的信用释放，下调期限的窗口在1~2月。 虽然可以降低信息，但短期内难以实现。 货币政策受到多方面因素的制约，“大放水”时代已成为过去。
和2018年相比，这次会议中“去杠杆”的表现也被删除，强调宏观价格也稳定，有“稳定杠杆”的意思。
这肯定了过去的金融去过杠杆，也许意味着2020年金融监督政策不会超过界限地强化。
(二)不动产+边际宽松；
“要坚持住房不炒，坚持城市政策，稳定地价，稳定房价，稳定长期管理体制，促进房地产市场稳定健康发展。”
如前所述，这次明确了三个稳定目标。 房地产的固定力依然强调“住宅不会被炒鱿鱼”，但是“地价稳定，房价稳定，期待稳定”的说法增加了。
稳定实际上是松动的吗？ 三稳定是什么意思？我认为波动小，没有泡沫，不会牵扯经济。
三稳一直是政策的主线，稳定下降时托付，上升时紧迫。 不涨价就不稳定。 在压力下，稳定的概率被理解为在市场上松弛。
房地产政策最紧迫的时期可能已经过去，极限可能宽松，但是不能突破“住宅不会被炒鱿鱼”的大原则。 小动作的地方政府这样就可以放心了。
在此之前，张家港政府不能放松尺度，出现了“一日旅行”的房地产政策。 这项政策在经济会议后出台，比较合时宜。
( Check会议召开的背景: 11月的金融数据
10日，中央母亲总是公告上个月的金融数据。 11月份贷款总额的数据超过了市场预期(1.2w亿)。
单月增加量超出预期，公司融资从贷款中获利，主要贷款比去年同期上升多，表外融资的上月比，去年同期比有所改善。
社会融资规模是指在一定期间内，实体经济(国内非金融企业和居民)从金融体系中获得的资金额。
经济增长本质上是企业不断扩大再生产，需要足够的钱来满足扩大再生产的需要。
社会融资指标的意义是反映实体经济的融资规模，即实体经济获得金融体系资金的支持力度。 实体经济的货币需求反映了经济增长的动力。
结构上，一笔贷款平稳，企业短期贷款和中长期贷款比去年有所改善。 表明企业的成长能力会恢复。
负债方面，存款增长率上升，M2增长率下降，说明货币总量增长率缓慢的企业活期存款( M1-M0)处于中等程度的低水平，表明企业的流动资金仍然紧张。
另外，11月份制造业自5月份以来首次恢复到荣枯线以上，政治局工作会议、中央经济工作会议对稳步增长具有重要意义。
周边方面，贸易形势缓和，3次利率下降，11月非农就业人数、失业率的数据超出预想。 欧元区的制造业PMI环比也得到了改善。
因此，从世界范围来看，积极的信号不断积累，短期内提高风险的优先度。
这样，春天的行情有望超年配置吗？
重要的经济工作会议闭幕了，春天的行情真的预计会按照下降标准开始。
但是，明年春天行情的空间如何呢，我们要打个问号。 尽管政策继续缓慢，但整体修复空间的界限下降，整体股市收益率低于2019年的概率很高。 大概10%左右？
春节行情，通常以中小盘、周期、科技表现为佳。 目前，市场资金是消费和科技两个主题，短期内应以逻辑上最流畅的趋势来考虑。 最近，以电子为首的科学技术股势头强劲，没有出现召回的迹象，有炒鱿鱼明年的空间的意思。
经济阶段稳定，部分周期股有一定的安全界限和超下跌排斥需求，但想象空间也没有逆转。 前面说的左手低估价值，右手积极成长(科技、新能源汽车)，这一战略仍然有效。
