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公司以煤炭生产销售为基础，积极配置下游电力、铁路、港口、航运、煤化工等业务，业务逐步复盖煤炭行业全产业链。 中国神华是国内煤炭类上市公司中唯一能够运营煤炭全产业链的企业，“煤电运输化”四个一体化业务模式构筑了公司强大的核心竞争力。
一、煤炭产业特点
我国煤炭产地和消费地分布错误，产地主要集中在晋陕蒙等西北地区，消费地集中在东南沿岸地区，形成了“西煤东运、北煤南运”的输煤结构。 从各省煤炭产量和消费量的比较来看，煤炭需求不足的省份依次为江苏、山东、河北、广东、浙江，供煤超过需求的省份主要为内蒙、山西、陕西。 因此，我国煤炭运输的核心路线是晋陕蒙的煤炭对外运输途径。
煤的单价相对较低，因此运费很高。 铁路运输具有运输量大、长距离、运价便宜等特点，尤其适合煤炭等大宗商品运输，因此铁路是西煤东运(陆路运输)最重要的运输方式，2018年我国铁路煤炭运输量达到23.8亿吨，占煤炭产量的65%。 北煤南运主要采用铁水运输方式，2018年我国污水煤量达7.48亿吨，占煤产量的20%。
下游应用主要表现在发电和化工产品制造上，综合来看煤炭产业具有产品同质化严重、产销地分离、上下游集中度高的特点，哪个企业的综合生产成本低有竞争优势主要表现在两个方面，一是有效管理和资产结合降低整体生产过程成本 我们分析神华可以从上游煤炭、中游运输和下游发电、煤化工三个部分着手。
2、煤炭支部
由于公司煤炭储量大、质量优良、神华所辖矿区开采条件优良(接近22%的产能为露天矿)，其自产煤单位成本在公司中最低，远低于中煤、冀炭同类型企业，具有较强的竞争力。 可以在公司2019年的中国报纸上查明其储量和生产成本。 根据2018年的产量2.96亿吨，中国神华目前拥有的煤炭资源储量还可以再开采约51年。
长协煤的“链量和链价”价格体系从2016年底开始实施，现在公司的煤销售量的49.8%是年长协煤，高比例的长协煤一方面持续平稳公司的煤销售价格变动，另一方面将公司的煤销售价格固定在一定的位置，开采成本稳定，神华煤板的收益能力是市场的煤价变动
长协煤与产业链一体化有助于企业电熨斗平煤价格波动。 长协机制出台以来，中国神华长协炭销量不断增加，现在处于绝对主体地位。
三、铁路、港口及航运部门
中国神华有10条独立铁路，黄大铁路建设持续推进，预计2020年6月底开通，神朔铁路3亿吨扩建改造工程稳步实施，其他铁路全部正常运行，中国是仅次于铁总的第二大铁路运营商，总铁路营业距离约为2，155公里。
2019年上半年，公司支持继续实施大物流战略，在沿线工矿企业和物流园区建设铁路专线。 铁路部门向集团外部客户提供的煤炭和非煤炭运输服务量不断增加，非煤炭运输业务复盖铁矿石、锰矿石、砂石、聚丙烯等约30种货物类，2019H1铁路部门对外货物周转率提高11.13%，对外收入提高16.44%。
在敷设时期针对有效运输需求而设计的优势下，神华铁路部门能够维持稳定的高收益，其核心优势为低综合成本，具体为: (1)一体化运营模式保障运输板块运输量，提高收入稳定性，降低单位成本；(2)神华人员人数低，历史负担
港口和航运部分同样主要从一体化优势中受益，资源的有效利用率更高
四、电力和煤化工部门
电力、煤化工是逆煤周期板。 根据神华各业务粗利润率的数据，电力板块和煤化学板块粗利润率的变化与煤业务粗利润率的变化相反，属于逆煤循环板块。 其原因是煤发电和生产煤制烯烃的原料是煤。 因此，在煤炭价格的下降周期，提高电力、煤化工业务的收益性对煤炭业务收益性的下降产生不良影响。 我们从那个业务牌照的毛利率的变化趋势中，可以看到这样的牌照的跷跷板效应。
注意:公司产业链一体化是一个过程，随着资产注入和一体化程度的提高，不同板块的对抗效应越来越明显。
神华以整体模式经营，可以得到煤炭开采、运输、煤炭火力发电的全环节利润，煤炭开采成本、售电平均价格、售电耗变动小，全价值链总利润相对稳定，煤炭价格变动只影响利润的内部分配。
从业务逻辑和投资的角度来看，有投资风险的业务并不总是好的，尽管利润波动平稳，投资的资本却成比例上升，资产价值是其全寿命周期的自由现金流折现值，利润波动不代表资产风险，资产
神华的投资价值主要从三个方面来看，一是产业链的布局有助于消除经营风险(不是资产价值风险)，一是有助于企业经营稳定、实现稳定的红利，一是集体运营有助于调整各分部的经营，提高整体效率。 试论管理层管理能力之一是企业资产质量分别看好，各项业务应有相辅相成的效果，享有更高的评价。
近年来，神华的内部一体化程度近年来呈上升趋势。 2018年，公司所有铁路转运量达88%，所有港污水煤量达88%，航运货运量达电力部门销售量的77%，发电部门煤炭消费量的82.5%采用神华煤。 随着一体化的发展，中国神华的周期性越来越弱，稳定性越来越强。
根据公司章程，公司每年应用现金分配的利润在本公司股东纯利润的35%以上，公司过去十几年的分红比率高，被称为纸币计数机，以2019年11月1日的股价为基准，现在的股价分红率为4.79%，现在的固定利率国债在一年期、三年期、五年期、十年期的利率分别为2.59 %、二
分析公司后，如何不作出评价，经常被问及长江电力、中国神华、海螺水泥等业绩确定性很强，分配稳定的股票，具有债券属性，我们想评价分配率，使增长性达到安全极限，如果不问我的收益率，我们在此进行评价
如果我们投资公司股票购买公司发行的现金股息，公司利润的增加加上拥有的公司股票的增加，我们的资产能以怎样的速度增长呢？可以用下面的公式进行模拟。
现金股息的再投资资产增长速度=[1+ROE×(1-股息率) ]×[1+(ROE×股息率)/PB]-1。 对于没有那么高的股东，用收益率=净资产收益率×(1—分红率) +分红率计算即可。
在这个模型中，假设企业的利润增长由净资产收益率和股息率决定，这两个指标不变，公司的评价倍率也不变。 模型的前半部分，实际上是传统教科书中的公司纯利润增长模型，是不再投入现金股息时的资产增长速度。 另外一半的模型，现金股息为了购买股票可以买到多少股票，也就是说在股票数的增加速度上，公司的增加速度乘以股票数的增加速度，这和我们资产的增加速度一样。
后面的PB越低，我们的增长速度越快。 假设是静态的，但也可以作为参考。 否则，从净资产收益率、分红率、利润增长率、评价的差异，很难直观地看到购买不同公司间分红现金分红的公司股票的收益状况。
从这个非常简单的模型可以看出，投资的资产价格越低越有利，随着红利再投资的资产数量的增加，获得的现金流量变大，从现金流量和资产附加值的观点来看非常有利，这是不怕股价下跌的底气。 随着潜在回报率越来越高，资金将上调，直到潜在回报率和市场普通投资保持平衡。 我们的收益率=自己拥有的资产数×单位资产的附加价值空间，后者是可计量的，前者是可积蓄的，取决于资产价格低时积蓄的数量，这是肉在锅中的意义，也是投资的底气。
对我来说，投资是一件很简单的事情，如何做到这个简单的事情是我努力的方向。 你是怎么看投资的？
