农商银银行是什么银行_重庆农商银行H股市净率不足0.5倍的原因是什么？

[环球网记者陈潮钿刚]重庆农业商业银行近日通过了发改委的审查，并将很快成为又一只a股+H股上市银行。2017年和2018年，公司收入同比分别增长10.52%和8.87%，净利润同比分别增长12.48%和1.37%，今年第一季度净利润同比增长34.8%。仅从这一数据来看，重庆农业商业银行的业绩也相当不错。然而，令人尴尬的是，重庆农业商业银行未能获得香港股票投资者的批准。

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据新闻报道，重庆农业商业银行h股在2018年2月触及8.839元的高点后，一直在向下波动。截至8月14日收盘时，重庆农业商业银行的港股价格仅为3.89港元，相当于3.5元人民币左右。

根据新股发行规定，股票发行价格不能低于上一年度经审计的每股净资产，即重庆农业商业银行a股发行价格不能低于7.07元，相当于h股股价的2倍，溢价远远高于招商银行、民生银行等a股的股价差异。在这样的市场背景下，是否会影响投资者认购重庆农业商业银行a股仍需市场检验。

就重庆农业商业银行h股估值而言，该公司TTM市盈率仅为3.8倍，市净率不到0.5倍，明显低于其他银行h股。银行业有很大的特殊性。如果资产质量差，贷款风险敞口不足，可能会在短时间内给银行造成巨大损失。典型的例子有邹平农业商业银行、安徽宣城皖南农业商业银行、河南秀武农业商业银行等。

从招股说明书披露的资产质量来看，市场给重庆农业商业银行的估值很低可能是有原因的。

根据招股说明书第513页，在重庆农业商业银行的不良贷款借款人中，涉及金额最高的是“云南高天镍业有限公司”，贷款金额为7.85亿元，属于可疑类。根据公开信息，“云南高天镍业有限公司”已被最高人民法院公开为不诚实人士41次，自2018年以来已被法院强制执行6次。其控股股东广金实业公司也被最高人民法院反复宣传为不诚实的人，自2018年以来已被法院强制执行六次。然而，重庆农业商业银行对该客户的贷款被认为是可疑的，这让人怀疑是否太宽松。该客户的预期贷款风险是否已完全确定？对于上述问题，重庆农业商业银行没有回复记者的采访。

让我们来看看第二大不良贷款借款人重庆百吉丝兴压铸有限公司，贷款金额2.3亿元，评级为次级，也是不良贷款分类中最轻的一级。据公开信息，重庆农业商业银行北碚支行于2018年4月对“重庆百济思兴压铸有限公司”提起诉讼，而重庆市北碚区人民法院于2018年4月宣布“重庆百济思兴压铸有限公司”于2018年3月申请破产重组。

上述信息符合“可疑”评级中提到的“借款人或其法定代表人涉及重大案件，对借款人正常经营活动有重大影响”和“借款人已依法收回贷款”的不良标准。

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除了被认定为不良贷款的客户之外，重庆农业商业银行的一些“正常”贷款客户值得一提。

根据招股说明书第497页，龙鑫控股有限公司是最大客户，贷款金额50.78亿元，占重庆农业商业银行净资本的6.11%。数据显示，重庆农业商业银行并未将贷款列为坏账。

根据公开信息，“龙鑫控股有限公司”是上市公司龙鑫股份有限公司的控股股东。龙鑫股份有限公司于今年5月25日发布了《关于控股股东和公司董事收到中国证监会上海监管局警告函的通知》，指出奉化公司购买了厦门国际信托有限公司发行的信托产品，认购了重庆赵信投资有限公司发行的非公开债务融资凭证，认购金额为4.8亿元。赵信投资是龙鑫控股的公司，资金最终提供给龙鑫控股及关联方。截至2018年度报告披露日，尚未偿还。不仅如此，据《天眼》报道，龙鑫控股有限公司因未能按时履行法定义务，于今年3月被法院强制执行，涉案金额超过5000万元。显然，重庆农业商业银行对该客户的贷款风险并不低，但也不算差。

除了贷款资产，重庆农业商业银行的其他资产可能并不令人放心。招股说明书第530页显示，在重庆农业商业银行十大可供出售金融资产中，“湘潭九华PPN 001 17”排名第一，金额高达5亿元，票面利率6.3%，本金评级为AA。

“17湘潭九华PPN001”由“湘潭九华经济建设投资有限公司”于今年6月20日发行，九华建设的几个“非标准”融资产品发生逾期利息支付。应付未付信托利息约为1亿元，涉及多个信托机构。随后，7月9日，九华建筑宣布，根据目前的市场形势，公司决定在“16九华02”存在后的两年内将票面利率220个基点上调至7.50%，这表明债券发行人的支付能力迅速下降。

此外，重庆农业商业银行控股支行也是风险的焦点。例如，该公司“福建沙县渔农商村镇银行有限公司”93%的另一股东是“福建金沙工贸有限公司”，该公司被最高人民法院多次公开为不诚实人士，并由法院强制执行。另一个例子是，重庆农村商业银行控股的“云南西山重庆农村商业银行有限责任公司”93%的股东还包括被法院多次强制执行的“云南华银园艺环境技术有限公司”。

事实上，自今年年初以来，一些银行受到了冲击，这主要与股东层面的延期风险有关。重庆农业商业银行和一些资质较差的公司共同出资设立了子公司。这是否会成为重庆农业商业银行未来的重大隐患也值得投资者关注。