三只松鼠出现问题了_三只松鼠上半年39.58%的收入增长仍有三个问题|联合财务评论

三只松鼠出现问题了

联合财经评论:7月12日，网络快餐品牌三只松鼠正式登陆a股市场，并以14.68元的发行价在深交所创业板上市。上市后，三只松鼠的股价飙升至最高54.85亿元，市值超过200亿元，引发了业内的热烈讨论。

8月29日晚，三只松鼠发布了上市以来的第一份半年度报告。报告显示，上半年三只松鼠收入45.11亿元，同比增长39.58%，股东净利润2.66亿元，同比增长27.94%。经营活动现金流量4.46亿元，同比下降28.1%。

总的来说，这是一份令人愉快的财务报告，主要表现在:

1.收入和利润良好:上半年，三只松鼠收入45.11亿元，同比增长39.58%，股东净利润2.66亿元，同比增长27.94%。收入和净利润超过2018年的60%。今年下半年仍有11倍的增长。如果没有错的话，全年保持35%或以上的增长率并不是什么大问题。

2.三家松鼠离线店质量不错:截至2019年6月30日，共有151家离线店，包括73家松鼠喂食店和78家联盟店。该餐厅半价优惠17500元，营业收入214225300元，比上年增长91.16%。净利润为1556.57万元，同比增长72.09%。它分布在江苏、浙江和安徽等17个省市。加盟店半价优惠2万元，营业收入5899.69万元。这个肖平在小吃领域相当不错。

3.三只松鼠逐步在所有渠道建立了销售网络:三只松鼠已经建立了餐饮商店的离线自我管理模式和类似的小商店联盟模式；在线主流电子商务平台、社交电子商务、阿里零售平台、专有应用、团购等全渠道营销模式。

4.研发投资增加:在三只松鼠上市的招股说明书中，许多媒体指责三只松鼠研发成本低。在这份财务报告中，三只松鼠正在增加他们的研发投资。上半年，三只松鼠的研发费用达到2146万英镑，同比增长124.55%。从财务报告来看，研发费用主要用于研发、质量检验、质量管理信息平台等。

三只松鼠出现问题了

然而，三只松鼠仍然有一些小问题:

1.第三方电子商务平台在总收入中的比例仍然太大

报告显示，报告期内，第三方电子商务平台给公司带来39.98亿元的运营收入，占88.62%。这比2018年86.67%的在线销售额高出近2个百分点。

2.净利润低

上半年，三只松鼠收入45.11亿元，股东净利润2.66亿元，净利润5.89%。主要原因是费用增加。上半年，三只松鼠的收入增加了39.85%，相应的销售费用和管理费用分别增加了47.52%和56.05%。其中，销售成本主要是第三方电子商务平台的服务成本和物流快递成本。

此外，干果和礼品盒销售收入分别为6786万元和3.37亿元，同比增长54.48%和498.68%，但毛利率分别下降2.38%和1.22%。降价促销和与同行的价格竞争对三只松鼠的毛利有很大影响。

三只松鼠出现问题了

3.离线商店的规模仍然不够

截至2019年6月30日，只有151家线下商店，包括73家松鼠餐厅和78家联盟商店，总销售收入不到3亿元。销售比率太小，不足以成为影响三只松鼠走向的关键，但却是三只松鼠未来成长的重要起点，潜力巨大。三家松鼠离线食品店营业收入214，225，300元，同比增长91.16%，净利润同比增长72.09%。

当然，根据中国食品工业协会的统计，2019年中国休闲食品行业年产值将达到近2万亿元，自2015年以来复合年增长率超过17%，呈现稳定增长趋势。

以坚果烤种子和坚果为例。根据中国食品工业协会的数据，2007年至2017年，坚果烤籽和坚果的复合年增长率达到15.7%。同时，与其他主要经济体相比，中国主要坚果品种的人均消费量明显低于美国、日本等国家和世界平均水平，未来仍有很大的增长潜力。

目前休闲零食行业的在线渗透率只有19%，具有冲动消费属性的线下市场将会有很长一段时间的广阔想象空。然而，由于其较低的进入门槛和较高的同质性，整个快餐市场在未来仍将处于完全竞争阶段。

休闲食品市场继续扩大，三只松鼠面临更多新的市场机会。

(来源:连上网络失风)