上市为科创版公司_博众精工科技板上市:对子公司净利润异常波动和高毛利率的质疑

外汇之眼APP新闻:10月30日，上海证券交易所科技委员会上海市委员会召开39次审议会议，审议批准博众精工科技有限公司和陈菊半导体有限公司的首次上市申请，博众精工是一家自动化设备提供商，涵盖消费电子、汽车、新能源等领域。该公司计划筹集11.03亿元，用于扩大消费电子行业自动化设备的生产。汽车和新能源产业自动化设备产业建设项目、研发中心升级项目等。

上市为科创版公司

尽管首次公开募股获得批准，但这并不意味着没有问题。2019年1月至9月，a股发行126只新股，共募集资金1399亿元，同比分别增长8.62%和7.5%，较2018年同期分别增长122.3%和101.7%。如此巨大的首次公开募股量已经造成了泥和沙，骗子必须占绝大多数！最近，雷鸣般的徐东光电也曾是一匹超级白马！中国最大的问题在于缺乏监管，尤其是劣质企业的上市。首次公开发行障碍湖问题短期内无法解决。来到a股募集资金的上市公司将继续一个接一个地跟进，散户投资者最终会买单！虽然博众在科学研究方面取得了很大的进步，但仍然存在一些大问题。首先，博众精工的子公司净利润波动异常，涉嫌财务欺诈。其次，博众精工的高毛利率也是一个大问题。

子公司净利润异常波动

2015年11月，博众精工在香港成立了全资子公司乔岳自动化技术有限公司。它在乔岳的主要业务是进出口贸易。数据显示，香港和乔岳的净利润在过去三年经历了巨大的异常波动。2017年，香港和乔岳的人民币会计净利润为-1660万元，但2018年，人民币会计利润飙升至9996.6万元，这似乎是一个精心设计的幸运数字！然而，净利润大幅波动背后有许多文章。2017年，香港和乔岳的营业收入为12.89亿英镑，2018年为11.89亿英镑。营业收入减少了1亿英镑，但净利润增长超过了1亿英镑。招股说明书中没有说明这一数据，甚至2017年的财务数据也直接隐藏起来不披露。乔岳是故意隐瞒这个的吗？

其次，博众精工声称，该公司目前订单出口美国的产品销售额约为654.74万元，与报告期的销售额和比例相比非常低。然而，在招股说明书第412页和第413页披露的销售合同/订单中，截至最新招股说明书签署日，笔者发现博众精工尚未完成的相对较大的销售合同和销售订单约为1亿美元，约合人民币7亿元。这些订单基本上是通过香港乔岳和美国苹果的全资子公司完成的！根据潘邱欢、岑魏徵、郑东根律师事务所于2019年1月8日出具的法律意见，香港乔岳可以根据业务发展的需要在境外投资并设立分支机构，无需在香港申请和取得任何营业执照。涉及如此大量未完成的销售合同，博众精工只是简单提到，目前该公司订单中出口到美国的产品比例不高。这显然是个傻瓜！公司原话为:“报告期内，发行人对美国出口收入分别为628.9万元、655.71万元、377.9万元和682.18万元，分别占当前主营业务收入的0.41%、0.33%、0.15%和0.80%，相对较低，未对公司生产经营产生不利影响。”然而，招股说明书还披露，报告期内，公司应用其产品生产苹果终端品牌产品的收入分别为12.89782亿元、17.25804亿元、18.62849亿元和685561亿元，分别占83.29%、86.72%、74.07%和80.78%。这显然是观念的转变，矛盾的！子公司和苹果公司的业务收入不算美国的出口收入吗？

众所周知，香港的监管相对宽松，税收相对较低，涉嫌逃税。如此巨大的利润波动只能说博众的金融欺诈技术是完美的，已经到了可以随便愚弄的地步。

此外，中国和美国目前正在进行贸易游戏，两国之间的摩擦对公司的业绩有着巨大的影响。就在去年，由于贸易摩擦导致美国中断原材料采购，中兴通讯无法正常生产。其股价也持续下跌。这仍然是领先的a股公司。如果历史重演，像博众精工这样的小公司只会遭受更多的损失。投资者必须小心谨慎！

高毛利率无法维持，或将面临毛利率下降。

招股说明书披露，2019年1月至6月，博众精工的毛利率分别高达43.99%、41.78%和47.26%。让我们比较一下博众精工子公司的毛利率。子公司博众机器人(Bozhong Robot)主要从事各种服务机器人的研发、生产和销售。2018年营业收入1165.15万元，经营成本869.8万元，毛利率27.37%。2019年1-6月，营业收入178.31万元，经营成本173.1万元，毛利率4.49%。子公司苏州侯伶主要从事工业自动化和机器人核心部件的研发、生产和销售。报告期内，其经营收入主要来自与合并报表范围内实体的交易。2018年营业收入8596.4万元，经营成本6696.5万元，毛利率22.05%。为什么子公司的毛利率比母公司低20%？这太令人惊讶了！这几乎是同一个行业，但却非常不同！此外，夹具和附件的数量和类型众多，相应的订单分散。设计需要定制功能。不可能有这么高的毛利率！

从行业角度来看，博众精工根本不可能有这么高的毛利率。自动化设备不是高科技产业。该行业的发展已逐渐进入红海时期。维持如此高的毛利率肯定有问题。上市几年后，博众精工可能面临毛利率下降。投资者必须小心防范高位。