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原标题:白酒公司前三季度净利润增速放缓
原标题:白酒公司前三季度净利润放缓
盈利能力下降
截至10月29日晚，18家白酒上市公司中有12家披露了季度报告，归属于上市公司股东的净利润增长率有所下降。
高端白酒方面，贵州茅台2019年前三季度营业收入609.35亿元，同比增长16.64%，2018年前三季度增长23.07%。母公司净利润304.55亿元，同比增长23.13%，2018年前三季度增长23.76%。
就亚高端白酒而言，顾靖工酒2019年前三季度营业收入为82.03亿元，同比增长21.31%，2018年前三季度增长26.54%。母公司股东应占净利润17.42亿元，同比增长38.69%，2018年前三季度增长57.46%。
低端白酒方面，顺信农业2019年前三季度营业收入110.62亿元，同比增长20.19%，2018年前三季度增长4.01%。母公司净利润6.65亿元，同比增长23.93%，2018年前三季度同比增长97.03%。
葡萄酒企业在所有价格区间的增长率都有不同程度的下降。值得一提的是，拥有牛兰山等知名品牌的顺鑫农业在第三季度经历了大幅下滑。第三季度，公司实现净利润1666.4万元，同比下降69.71%。顺信农业表示，费用全部计入第三季度财务报表。第三季度是白酒消费淡季。为了准备下一季度的促销活动，一些费用将反映在第三季度的报表中。目前，在业绩或业务方面没有问题。
板块趋势差异
10月29日，白酒行业分裂。其中，寇子觉排名第一。寇子觉前一天公布的第三季度业绩低于预期，第三季度营收和净利润出现负增长。
2019年前三季度，寇子觉实现收入34.66亿元，同比增长8.05%。上市公司股东应占净利润12.96亿元，同比增长13.51%。其中，公司第三季度实现营业收入10.47亿元，同比下降0.19%。上市公司股东应占净利润4.01亿元，同比下降1.72%。
从产品等级分类来看，1-9月，寇子觉高档酒收入32.69亿元，增长7.50%；中档白酒销售收入8959.56万元，同比增长16.98%。低度白酒收入6745.58万元，同比增长21.78%。其中，第三季度寇子觉高档酒、中档酒和低档酒的收入分别为9.87亿元、2200万元和2100万元，同比变化分别为-1.1%、-12.08%和22.94%。
从区域市场情况来看，1-9月，安徽省及安徽省外的寇子觉销售收入分别约为27.54亿元和6720亿元，同比分别为26.16亿元和5.57亿元，增幅分别为5.29%和20.63%。其中，第三季度，寇子觉的收入在省内下降了3%，在省外增加了8.2%。
至于寇子觉表现不如预期的主要原因，中泰证券表示，该公司7月份开始推出两款新产品，短期包装能力跟不上，导致新产品订单尚未支付和发货。该公司推动县乡市场陷入低谷，但进展不如预期，导致产品平均性能达100元。
然而，中信建投认为，寇子觉是少数几家在白酒市场上市的纯民营白酒公司之一。采用大型经销商系统，控制费用能力强。白酒上市公司净销售利率处于中高水平，销售成本率处于低水平。公司将经销商和核心管理层捆绑在一起，形成利益共享机制，有利于公司的风险控制，对公司未来业绩有很强的驱动力。
除了寇子觉，还有许多葡萄酒公司的净利润在第三季度同比下降。其中，第三季度归属于上市公司股东的老白干酒净利润同比下降20.99%；第三季度，上市公司股东应占净利润15.65亿元，同比下降23.07%。九贵九第三季度归属于上市公司股东的净利润为2817.6万元，同比下降39.50%。顺信农业第三季度归属于上市公司股东的净利润为1666.4万元，同比下降69.71%。
资金分配相对较高。
应该指出的是，白酒企业在前三个季度盈利。在已发布第三季度报告的12家白酒企业中，今年前三季度归属于上市公司股东的净利润最高，同比增长率为38.69%，但仍低于2018年前三季度57.46%的同比增长率。
母公司股东顾靖工酒、方水晶和山西汾酒净利润分别增长30%、38.69%、38.13%和34.19%以上。
中信证券认为，白酒行业的消费正在向大众消费升级。随着规模的不断扩大，预计未来该行业的增长将逐渐放缓。高端白酒市场容量持续增长，目前库存水平正常。第二高端继续扩张，但分化加快，结构性增长加快。
风数据显示，2019年第三季度，在基金配置的前20只主要股票中，餐饮类股分别为贵州茅台、五粮液、伊利和泸州老窖，市值分别占基金股票投资的3.13%、1.72%、0.84%和0.81%。
沈万鸿源的餐饮团队表示，2019年第三季度，公共资金对个人餐饮股的分配仍处于高位，但个人餐饮股有所分化。
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