隐藏着重大关联和利润下降的舒华体育为何再次影响a股上市？

面对国内健身器材行业的激烈竞争，舒华体育收入持平，利润下降，没有突出的核心竞争力。

生产:每日财务报告

12月2日，舒华体育有限公司(以下简称“舒华体育”)发布了对首次公开发行股票申请文件的反馈意见。据悉，今年5月27日，舒华体育提交了首次公开募股招股说明书，这是2018年舒华体育首次公开募股被终止后，a股再次反弹。

招股说明书中披露的信息显示，该公司计划在上海证券交易所上市，向公众发行不超过5000万股的股票。主承销商是中信证券，其全资子公司津市投资是舒华体育的股东。针对这一问题，中国证监会询问了保荐人的独立性。

公共信息显示，筹集的全部资金将在扣除发行费用后，按优先顺序投资于二期生产基地建设、研发中心建设、信息化建设和补充营运资金。

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隐藏重要的联系

据《每日财经报道》，舒华体育有限公司成立于1996年。舒华是中国健身解决方案的提供商。它实施多品牌战略，有两大品牌，舒华和BANCON。产品包括健身器材、商用空道具、运动器材、综合运动鞋和按摩椅系列等七大系列400多个品种，是行业内较为完整的产业链企业之一。

像安踏、布特、361等知名体育用品公司一样，舒华体育始于著名的体育产业之乡福建晋江。在舒华的发展壮大中，晋江同胞的支持和帮助是不可或缺的。2018年收入数据显示，公司第二大业务——展台业务，收入为3.89亿元，占主营业务收入的33.35%。安踏和泰布克作为该业务的第一和第三大客户，为舒华创造了2.26亿元的收入，约占展台总营业收入的58%，接近总营业收入的20%。

舒华体育和安踏有相关的政党关系，但尚未向公众公布。2014年9月26日，林芝安达投资有限公司(以下简称“林芝安达”)与舒华有限公司签订了《舒华有限公司投资协议》(以下简称“投资协议”)，认购舒华有限公司6600万元人民币的债权，条件为以现金方式进行转换。由于2014年舒华股份净利润达到《投资协议》规定的转换条件，林安智于2015年8月10日将公司6600万元的债权转换为公司423.8万股，成为舒华体育的第二大股东。截至招股说明书签署之日，林芝安达持有舒华体育5.7502%的股份。

值得注意的是，林芝安达的法定代表人是丁时嘉，他与哥哥丁世忠一起担任安踏体育的执行董事和副董事长，并持有中国领先的体育用品公司安踏体育的控股权。

对此，中国证监会要求舒华体育就相关方等问题提供反馈。

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收入增长和利润双倍下降

据《每日财务报告》统计，2016年至2018年，公司营业收入分别为10.6亿元、11.3亿元和11.8亿元，同期净利润分别为1.34亿元、1.27亿元和1.18亿元。利润率明显下降，陷入增收不增收的恶性循环。一项仔细的研究将揭示这背后的核心原因在于行业中残酷的竞争。

公司的主营业务是健身器材和展示架产品的研发、生产和销售，健身器材占其主营收入的66.7%。统计显示，2018年中国健身器材行业总产值达到382.9亿元，规模以上健身器材生产企业275家，比2014年的240家增长14.6%。

上半年，公司实现营业收入3.85529亿元，同比增长4.87%，实现股东净利润1460.1万元，同比下降19.65%。

在招股说明书中，舒华体育也指出了风险。体育消费不是消费者的刚性需求。未来，如果经济进入下行周期，消费者可能会减少健身器材的购买，公司产品的销量和毛利率将受到很大影响。因此，存在公司业绩因宏观经济波动而下降的风险。

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新常态对工业的影响

除了自身表现下滑的影响，舒华体育还面临着强大的外部竞争。

美国明星家庭健身公司Peloton开发了高科技健身自行车和跑步机。虽然售价高达2000-4000美元，但这并不能阻止消费者对它们的热情。快速增长的珀洛东从美国健身器材霸主艾康手中夺取了7.3%的市场份额。

除了推出热门健身自行车、互联跑步机、哑铃、心率监测器和其他配件，珀洛东还为用户提供付费健身视频课程。通过健身设备上的显示屏，用户可以接受教练的远程指导。这些课程包括跑步、散步、拉伸、瑜伽和力量训练。用户需要订阅课程至少一个月。起步费是20美元。目前，用户数量已超过100万。比较美国的人口，我们可以发现这个比例仍然很高。珀洛东的内容+健身技术产品迅速迭代，小米生态系统推出的walkingpad家用步行机迅速冲击传统跑步机市场。

(为了传递更多信息，本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资者在此基础上运作，风险自负。)