中信保诚:可转换债券下半年配置价值较高

2019年上半年，债券基金实现了2.71%的平均净增长率，整体业绩相对稳定。今年下半年债券市场将走向何方？投资机会在哪里？中信保诚基金(Citic Prudential Fund)的收入整合团队表示，预计今年下半年经济将继续放缓，第三季度通胀将下降，第四季度温和复苏。下半年，社会金融的增长率将在一个狭窄的范围内波动。利率债券和信贷债券需要谨慎。可转换债券具有很高的配置价值。

中信保诚稳健的收集团队指出，从宏观数据来看，预计美国下半年经济放缓将进一步拖累全球经济。中美谈判也将使中国的出口承受压力。从内需角度来看，承包商收购事件导致金融机构风险偏好下降，信贷修复的拖累预计将在第三季度显现。至于货币政策，从外部环境来看，美联储可能会在7月份降息。中美利率差距很大，这有利于开放国内货币政策缺口空；从内部环境来看，基本面下行压力正在加大，通胀压力也在缓解。预计定向下调等货币政策的结构性工具将再次出现。

与利率债券和信贷债券相比，可转换债券市场将在下半年迎来新的投资机会。目前，股票市场估值处于历史低位，可转换债券市场估值和绝对价格处于良好区间，可转换债券配置的机会成本相对较低。尽管仍面临中美贸易战的不确定性带来的利润预期下调的风险，但市场信心在过去有了很大提高，预计中长期股市将保持乐观。建议在可转换债券中保持均衡的地位，埋伏在左边，积极上车，并配置具有更好增长或政策导向的行业的证券。

事实上，凭借其准确的市场研究能力和卓越的投资研究实力，中信保诚的固定收益产品近年来不断为投资者带来良好的回报，并在业界得到广泛认可。2016年、2017年和2018年连续三年荣获“债券投资回报基金管理公司”奖。

新民晚报记者徐超声波