好消息。银行子公司可以开立股票账户，数万亿的增量资金将很快进入市场。

从净资本管理办法的出台到证券账户开放规则的修订，该行拥有数万亿美元资产的理财子公司最近迎来了一个亮点。

12月6日，中国结算修订了《特殊机构和产品证券账户指引》，更新了商业银行金融子公司的相关内容。修订后，本行理财子公司可以参照商业银行开立证券账户和相关理财产品证券账户，为本行理财子公司以巨额资金进入市场铺平道路。

在该行的财富管理子公司聚集、开始运营和推出产品后，某些业务压力已经施加于证券和保险信托基金等“同行”，尤其是公共基金。然而，许多基金公司表示，它们对与其金融子公司合作的需求很大。

证券公司分析师告诉记者，根据金融子公司的净资本管理措施，股票、标准化债权资产、公开发行基金等标准资产的风险系数为0，这意味着监管部门引导金融子公司增加对股票、债券等标准化资产的投资，数万亿的长期资金将投资于股票市场，FOF、MOM等产品将出现惊人的增长。

证券账户开立规则已经明确

12月的第一个“周五见”，监管机构再次发布了行业好消息。

12月6日，中国结算再次修订《特殊机构和产品证券账户业务指南》(以下简称《业务指南》)。随着中国证监会近日发布《证券期货机构产品经理指引(试行)》，并结合中国保监会此前发布的《商业银行金融子公司管理办法》，中国结算结合最新政策和相关证券账户的优化调整进行了“一勺”修订。

具体来说，在本次修订中，《商业银行业务指南》增加了商业银行金融子公司开立自营账户和金融产品证券账户的相关内容，共新增条款1条，修订条款5条(含附件)。

从定义范围来看，《商业指南》扩大了“特殊机构”的范围。除了以前的证券公司及其资产管理子公司、基金管理公司及其子公司、保险公司、信托公司、商业银行和外国战略投资者，“商业银行的金融管理子公司”也正式成为特殊市场的主要参与者之一。

同样，商业银行金融子公司发行的金融产品与证券投资产品“同等对待”，如证券公司的资产管理计划、信托产品、公开发行基金、保险产品和企业年金，所有这些都属于《业务指南》中提到的“产品”。

在开户方面，商业银行的财务管理子公司既可以开立证券自营账户，也可以开立金融产品证券账户。金融子公司自营账户需查阅商业银行证券账户开立申请材料，包括《证券账户(机构)开立申请表》、金融机构营业执照复印件、证券账户自律承诺书、营业执照复印件、法定代表人证书及有效身份证件复印件。

对于金融产品证券账户，金融子公司发行并在“国家银行金融信息登记系统”登记的金融产品可以开立商业银行金融产品证券账户。要开立账户，资产托管人必须在柜台或网上向中国申请结算。在材料的应用中，还需要理财产品注册信息、资产托管人授权书、资产托管资格等一系列文件。

此外，《商业指南》提醒在办理理财产品证券账户时需要注意以下三个事项:

(1)对于分阶段发行的银行理财产品，可以针对每一阶段产品单独开立证券账户，也可以根据产品系列开立证券账户。如果您按系列开户，您需要提供按系列开户的说明并指明系列的名称。相关机构发布的金融产品注册信息为本系列产品信息。

(二)单一发行开放式银行理财产品可以该产品的名义开立证券账户。

(三)如果我行理财产品经理与托管人是同一家银行，不再需要提供“我行资产托管人授权书”和营业执照复印件。

期待FOF/妈妈的爆炸性增长

本行财富管理子公司聚集、开业、推出产品后，对“信用担保基础”施加了一定的业务压力。其中，公共基金是最重要的。然而，许多基金公司表示，与该行财富管理子公司的合作需求很大，特别是通过FOF、人力资源管理和其他形式，并具有相当大的想象力空。

巧合的是，也是在12月6日，证监会发布了最新的《证券期货机构(MOM)产品管理指引(试行)》，中国结算立即完善了相关规定。在政策的推动下，金融子公司即将通过MOM开展委托投资的银行间合作。

从通俗科学的简单观点来看，经理产品(MOM)是一种成熟的海外资产管理产品。它的方法是管理人员将其部分或全部资产委托给不同的资产管理机构进行管理(或提供投资建议)。它具有“多元化经营、多元化资产、多元化风格”的特点。据悉，美国公开发行和私募发行的规模已经超过1万亿美元。

指引指出，母公司产品经理是合格的证券及期货业务机构，只有公开发行基金经理才可担任公司母公司产品的投资顾问。允许证券期货业务机构、商业银行资产管理机构、保险资产管理机构和合格的私募基金经理担任私募基金产品的投资顾问。

从MOM产品经理的范围来看，由于证券交易商、保险基金管理机构等机构只能参与私募产品，金融子公司与公共基金空的合作将进一步开放。

在操作方面，《业务指南》规定，如果证券投资基金/资产管理计划是MOM产品，应以MOM基金的名义开立一个万能账户，每个投资顾问可以在MOM基金万能账户下开立一个上海a股账户和一个深圳a股账户。

股票长期基金将进入市场

2018年4月，在业内引起巨大争议和讨论的新资本管理法规空诞生，整个资本管理行业面临着该法规的重塑。随后，中国银行业监督管理委员会颁布了新的金融法规，这些法规与新的金融法规一起构成了金融子公司开展业务时需要遵循的监管要求。

在一系列政策的“催促”下，商业银行的财务管理子公司迅速启动。今年6月，建行的全资子公司建新金融在深圳正式开业，打响了其金融子公司的第一枪。此后，工行财富管理和交通银行财富管理等大型国有财富管理公司相继开业。12月5日，邮政储蓄银行全资子公司中国邮政金融正式开业。总体而言，自2019年以来，商业银行的八家金融子公司已经开门营业。

作为具有相当竞争力的“同行”和潜在合作伙伴，各种证券公司可以对银行的金融子公司进行深入研究。

华泰证券研究报告指出，与国内主要资产管理机构相比，金融子公司有望成为中国最大的资产管理机构。与公开发行、证券公司资本管理等国内主要资本管理机构相比，本行财务管理规模处于前列。同时，财务管理子公司的业务和投资范围更广，客户资源优势明显。在中性假设下，金融子公司预计将在未来10年为a股带来1.34万亿元的增量资本。同时，它们将加速a股投资者的制度化，并将深刻影响a股的投资风格。

中信建投发布了一份关于已开始运营的金融子公司产品分布的深入研究报告。认为其产品主要具有以下特点:以固定收益为主体，积极分配股权类别；大多数股权投资是私募股权和FOF模式。从复制指数入手，积极探索量化策略；浮动管理费的一部分作为财务特征保留了下来。

延保指出，未来，金融子公司的产品定位仍将逐步聚焦于机构客户，建立长期业务合作。此外，普通基金和委托投资是最受欢迎的形式。此外，从长远来看，它必须是整个市场的投资风格，而不仅仅是固定收益产品。管理模式也将逐步向综合服务提供商转变，同时通过金融科技的结合扩大客户。

此外，日前发布了《商业银行金融子公司净资本管理办法(试行)》，进一步完善了银行金融监管体系。其中，净资本对非标准投资的监管相对严格，导致股权资产投资明显增加。

证券公司分析师告诉记者，该办法规定股票、标准化债权资产、公开发行证券投资基金、银行存款、标准化衍生产品等标准资产的风险系数为0，这意味着监管部门引导金融子公司增加对股票、债券等标准化资产的投资，数万亿的长期资金将直接投资于股票市场。与此同时，FOF、妈妈和其他产品将会有惊人的增长。