江苏北人科技创新委员会最终成立后，应收账款的过度增长引起了市委的关注。

10月16日晚，上海证券交易所公布了科技董事会第32次审议会议结果，批准江苏北人首次上市申请。这样，历时半年多的江苏北人科技委员会之旅终于取得了实质性进展。

据数据显示，江苏北人是一家成立于2011年的专业设备制造企业。其主要业务是为工业机器人提供自动化和智能系统集成解决方案。主要涉及柔性自动化智能工作站和生产线的研发、设计、生产、装配和销售。它于2016年被列入新的第三委员会。

此次上市，江苏北人计划公开发行不超过2934万股，占发行后总股本的25%。它计划筹集3.62亿元。筹集的资金将用于研发、新的智能生产线项目和补充营运资金。R&D中心项目主要是建设一个新的智能示范车间，包括下一代车身机器人柔性点焊生产线和下一代机器人智能电弧焊生产线。

事实上，江苏北人是今年3月22日首批接受的九家企业之一。同批瑞创微纳、天奈科技、白镕科技等。所有人都在7月22日登陆了第一批科学创新委员会，只花了四个月的时间。然而，江苏北人的发展显然相对缓慢，一路走来并不容易。

“科长内容”质疑

此前，许多市场参与者质疑江苏的北方人，称他们只为工业机器人提供系统集成服务，科学创新的内容是否能满足科学创新委员会的要求。

江苏北人的全称是“江苏北人机器人系统有限公司”，公众的第一反应是了解到它是一家制造机器人的公司。然而，这家公司不生产机器人。在公司的原材料采购清单中，出现了机器人本体和控制器项目，遗漏了机器人技术的研发环节。系统集成能被视为高科技吗？

对此，江苏北人创始人兼董事长朱振友表示，“该公司的主要业务是高技术含量的工业机器人系统集成。”

此外，从研发成本来看，报告期内，公司研发成本分别为873.63万元、1083.02万元、1266.82万元和902.32万元，分别占营业收入的4.78%、4.32%、3.07%和4.06%。三年和一年报告期内，公司平均研发支出占营业收入的4.06%，相当于该行业三年平均水平的4.26%。然而，与科技创新委员会的标准要求和总体指标相比，这一R&D比率似乎并不令人信服。

还值得一提的是，在审查会议上，市委科技创新委员会指出，该公司从主要竞争对手那里购买了原材料。下图为招股说明书中整理的行业主要企业和发行人对照表。在公司近年来的五大供应商名单中，我们还看到了安川首钢和ABB的项目。

毛利率低，应收账款快速增长

经营业绩方面，2016年公司营业收入1.83亿元，净利润2428.8万元。2017年，公司营业收入2.51亿元，同比增长37.16%。净利润3377.95万元，同比增长39.07%。2018年，公司营业收入4.12亿元，同比增长64.14%，净利润5002.54万元，同比增长48.09%。

2019年上半年，公司实现营业收入2.26亿元，同比增长17.51%。归属于母公司所有者的净利润为2930.3万元，同比增长9.45%。总体而言，业务和净利润保持稳定增长。

然而，从毛利率来看，江苏北人指标显示了可比公司的平均水平。华泰证券研究所(Huatai Securities Research Institute)汇编的数据显示，2013-18年，江苏北人的综合毛利率稳定在25%左右，低于2016-18年三年横向比较中可比上市公司的平均水平。2016-18年的净利率约为13%，仍低于可比公司的平均水平。

根据2019年上半年的数据，这一数字仍处于这一水平，没有显著增加。上半年，公司工业机器人系统集成焊接毛利率为24.77%，非焊接工业机器人系统集成毛利率为23.45%，主营业务毛利率为25.20%。

其次，其应收账款的增长率也受到了市委的重视。可以看出，江苏北方人应收账款的增长率远远超过营业收入。2017年，应收账款账面余额增长率达到69.53%，2018年甚至达到102.78%，增速翻了一番。与此同时，应收账款的账面余额占应收账款的比重也呈上升趋势。2016年至2018年，应收账款账面余额占营业收入的比重分别为19.30%、23.84%和29.39%。

元和控股间接持有大量股份。

在股权结构方面，根据招股说明书，上海中港投资合伙公司目前是一家持股比例较大的投资者，发行后持有公司894.3万股、9.65%的股份和7.24%的股份。

然而，据田燕调查，软控股股份(002073。深交所)的a股上市公司是浪涌控制投资背后的股东，占其投资的35%。据招股说明书数据，预计发行后，软控股将间接持有江苏北人股份，占股份的2.53%。

此外，李晶方长进持有公司472.1万股，占5.36%，上海明道持有200万股，占2.27%。不过，值得一提的是，李晶方长进和上海明道是一致行动者，他们共持有公司7.63%的股份，预计发行后会持有5.72%的股份。

然而，中信苏州工业园区风险投资有限公司、苏州工业园区元合创元二号股权投资基金合伙企业和苏州工业园区原点正规二号风险投资都是元合控股的企业。持有556.22万股、322.86万股和320万股，分别占6.39%、3.67%和3.64%。