思瑞浦闯关科创板：华为旗下公司“突击”入股 神秘关联方贡献六成营收

《科创板日报》（南京，记者 王俊仙 查道坤）讯，近日，上交所科创板正式受理思瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司（下称“思瑞浦”）上市申请，后者拟募集资金约8.5亿元。

时隔4年后申请科创板上市，思瑞浦的归母净利润仍存在较大波动。而其去年营收大增离不开神秘新增“客户A”，该客户不仅“贡献”思瑞浦去年近六成营收，而且还是思瑞浦关联方。

值得关注的是，思瑞浦还与华为是关联方，华为去年通过旗下公司“突击”入股思瑞浦，成为第六大股东，持股比例8%。

“神秘”客户A贡献六成营收

资料显示，思瑞浦主营业务为模拟集成电路芯片的研发和销售。2017年-2019年，思瑞浦实现的营业收入分别为1.12亿元、1.14亿元和3.04亿元，2018年和2019年营收分别同比增长1.91%和166.47%。

细究思瑞浦2019年营收为何暴增近两倍，就不得不说到思瑞浦的“神秘”客户A。

比对思瑞浦近三年前五大客户名单可以发现，思瑞浦的大客户较为稳定，包括上海三目宝、深圳中电、广州周立功、深圳沃莱特和上海蓝伯科。而2019年前五大客户中，新增客户A和深圳中兴康讯。

客户A是思瑞浦2019年第一大客户，思瑞浦对其销售金额1.73亿元，在营收中占比高达57.13%。深圳中兴康讯为中兴公司关联公司，思瑞浦2019年对其销售金额1284.89万元，在营收中占比4.23%。

但对于客户A的身份，思瑞浦并未道明。

但从思瑞浦对该客户的描述中，大致可以得出，该客户A为本土的系统厂商，2016年开始，思瑞浦与其建立合作关系，着手为其开发多种高难度的模拟芯片；2017年思瑞浦获得客户A合格供应商认证；2018年底，思瑞浦获得客户A认可而开始被其采购；2019年度，客户A向思瑞浦的采购开始放量，成为思瑞浦第一大客户。

不过，思瑞浦认为，虽然2019年公司对客户A的销售额占当年总收入的比例超过50%，但公司对其他重要客户的销售额同样有所增长，故不存在严重依赖少数客户的情况。

客户A还是思瑞浦2019年末应收账款最大的客户，应收账款金额8363.81万元，在应收账款总额中占比逾八成。思瑞浦2019年末应收账款总额，也因此相较2018年末增长578.53%至9979.59万元，占期末流动资产的比例为37.61%，而2018年末该数值为18.14%。

此外，《科创板日报》记者注意到，客户A还是思瑞浦的关联方。

对于该客户A的身份，《科创板日报》记者致电思瑞浦，其工作人员回复记者称：“客户A全称已申请豁免披露。公司与客户A之间的合作合理合规，不存在赊销做大营收。”

一位资深律师告诉《科创板日报》记者，关联方的认定，主要体现在相关法律法规列明的情形，如直接持股比例高于5%的法人等，公司还应根据实质重于形式的原则，审慎认定关联方。

华为旗下公司“突击”入股

从股权结构上来看，思瑞浦股权结构较为分散，无控股股东和实际控制人，第一大股东华芯创投持股比例为24.74%，而华芯创投第一大股东为上海国资委旗下的上海创业投资有限公司。

此外，华为旗下公司“突击”参股思瑞浦。

从时间顺序上来看，去年4月1日，思瑞浦召开股东大会决议同意增发股份，增发部分由哈勃科技投资有限公司（下称“哈勃科技”）全部认购；4月23日，哈勃科技注册成立，注册资本17亿元，由华为投资控股有限公司全资控股；5月15日，思瑞浦原股东与哈勃科技签署《投资协议》，确定哈勃科技认购金额合计7200万元，单价32.13元/股。

截至目前，哈勃科技为思瑞浦第六大股东，持股比例8%。

即使不考虑思瑞浦科创板上市后带来的股权溢价，哈勃科技入股思瑞浦半年时间，持股已经浮盈近两倍。

招股书申报稿显示，2019年12月，思瑞浦有部分股东对股权进行转让，转让单价大多为89.24元/股，相较哈勃科技认购价增幅177.75%。

净利润波动较大

思瑞浦并不是个资本市场“新兵”，其曾挂牌新三板，而从挂牌新三板数据和申请科创板IPO数据来看，思瑞浦的净利润波动较大的情况并未改变。

资料显示，思瑞浦注册日期为2012年4月，成立四年后申请新三板挂牌。但在挂牌新三板时，思瑞浦尚未拥有持续盈利能力。

数据显示，2013年、2014年和2015年1-10月，思瑞浦分别实现营业收入1027.56万元、3056.53万元和4360.46万元，逐年增长，但实现归属于挂牌公司股东净利润分别为-432.58万元、18.17万元和负1035.13万元，波动较大。

此外，研发支出逐年增长，但在营收中占比分别为39.57%、16.16%和12.51%，逐年下滑。

《科创板日报》记者注意到，思瑞浦在新三板发布的公告止于2016年5月6日，其当天发布《公开转让说明书》和《股转系统同意挂牌的函》等。

一位资深新三板专家向《科创板日报》记者表示，目前思瑞浦还是新三板挂牌状态，这不影响它申请科创板上市。2019年3月出了一个政策，新三板公司筹备或申报科创板上市期间，无需在新三板摘牌。所以公司也没有必要在申请科创板上市受理之前，或申请上市期间，就从新三板摘牌。

而申请科创板上市时，思瑞浦已经与之前大不相同。

去年底，思瑞浦在江苏证监局进行了辅导备案，今年4月正式提交科创板上市申请材料并获上交所受理。

根据科创板IPO招股书申报稿，如今的思瑞浦营收规模直接从2014年的3000多万元，飙升至2017年的营收过亿。研发费用逐年增长，近三年研发费用分别为2863.23万元、4071.47万元和7342.19万元，在营收中占比分别为25.61%、35.74%和24.19%。

但其归母净利润却仍然波动较大，2017年-2019年，分别为512.47万元、负881.94万元和7098.02万元。