阿迪库存超三分之一 耐克市值蒸发1600亿！08年库存危机会再现吗

当前新冠疫情影响下，各行各业遭受重创，市场对运动鞋服公司的库存产生较大担忧，质疑行业是否会再现2008 年库存冲击从而进入调整阶段。

2008年-2012年金融危机再加上行业盲目扩张导致库存积压，拖垮了一部分运动服装品牌，现在看来，我们一般认为2008年-2012年运动鞋服行业的库存危机核心原因在于：1)供给过剩，门店扩张速度远高于行业增长需求，超过3000家门店的国内品牌超过15个(2019年仅为4个左右)；2）零售管理能力弱及处理存货渠道尚未发展成熟导致清理库存的时间过长（2年时间左右）。2012年后各公司加强零售管理，提升品牌力和渠道管控力。

在2008-2012年遭受冲击又重新焕发活力的典型代表李宁，在“奥运热”的影响之下，李宁快速扩张，2008-2011年，李宁的门店数量从5000家增长至8000家，但是高速的扩张导致了经销商库存积压、店铺下滑等种种问题。

为了解决库存积压的问题，2012年之后，李宁推行了包括清理库存、合理化销售网络等一系列的改革措施，并计提了大量的库存坏账，这直接导致公司的净利润在2012-2014这3年时间里出现了连续亏损的情况。

更重要的是，因为库存的堆积，李宁的线下加盟商们不断地采用降价、打折等促销方式来清理库存，这直接导致李宁的品牌形象受损，此后重塑品牌形象一直是李宁发力的重点方向。

近日，运动巨头阿迪达斯库存问题频上热搜，第一季度库存积压三分之一。

中国作为阿迪达斯的重要市场，也同样经历了2008-2012年的狂热年代，在这次疫情之下，阿迪达斯在库存方面虽然采取了一系列的应对措施。

为了更快的清理库存，阿迪达斯在线上也进行了“疯狂大促”。从3月8日开始，就开启了多轮优惠的活动，部分商品直接五折出售，推出了“亲子节”、“粉丝节”甚至“跑步节”等各种节日，目的就是为了促销清库存。

但是线上的促销却无法拯救实体零售业务受挫，对此阿迪CEO斯珀·罗斯特直言：疫情给公司带来了严峻的挑战，不过中国市场的复苏以及电商业务给阿迪带来了新的机遇，因此目前正在全力推动业务恢复至正常水平。

为了防止市场产品出现积压，阿迪在2月已经暂停向批发商发货，并且从批发商手中回收了库存，后期在直营店重新出售，这是因为担心经销商降价出售产品。对经销商来说，他们是不允许商品在手里积压太久，但是对于品牌来说，打折力度太大的话，就会导致阿迪产品出现混乱。门店价格各不相同，不仅对消费者不公平，也会降低产品毛利率，影响到阿迪达斯品牌的形象。

目前阿迪达斯仍有六成业务是处于停滞状态，全球超七成门店关闭，第一季度净利润下跌96%，股价也下跌三分之一。整体来看，市场情况还是不容乐观的。

当前疫情影响，春节后品牌服饰受关店影响，导致终端流水下滑，库存压力随之而来。电商拉动，缓解了一部分库存压力，使得运动鞋服龙头表现好于行业平均水平，各个品牌库存周转速度有所下滑。

2008年-2012年运动鞋服行业的库存危机核心原因在于供给过剩，门店扩张速度远高于行业增长需求，另一方面零售管理能力弱，企业处理存货渠道尚未发展成熟导致清理库存的时间过长。但是，当下主要是由于外部冲击，现在国内疫情控制较好，终端流水逐步恢复，有分析师认为本次外界冲击下造成的库存问题不会达到2012年的严重程度。库存问题后续处理并恢复所用时间或许相对较短。