原油无间道：谁是谁的谁？

2020年4月2日，原油市场的一场无间道在激烈上演。

22:25，沙特方面透漏消息，美国总统特朗普与沙特王子萨勒曼通过电话，让资本市场对可以到来的减产做好入市抢购准备。

22:35，特朗普抢了沙特的头条，10分钟，推特发了出来，称沙特和俄罗斯已经达成协议，估计会大减产1000-1500万桶。

投资者的钱箱无限量撒向原油期货，油价爆拉40%。

22:43，俄罗斯投资者显然没有提前埋伏好这波涨幅，开始辟谣没和沙特沟通，将油价无情拉下马。

油价瞬间暴跌20%。全世界已经入市的投资者都在紧盯着沙特的表态。

23:26，沙特继续补刀：老子都没听说，哪有减产千万的事，顶多减产百万意思意思而已，需要欧佩克和非欧佩克一起减产，还得继续开会讨论。

投资者脸都绿了，赶紧撤单，油价继续暴跌14%。

难道国际油市也开始玩T+0短线操作了吗？！！

不过4月2日已经创造历史，美国WTI 5月原油期货、布伦特6月原油期货单日涨幅分别达到24.67%和21.02%，均创史上最大单日百分比涨幅。三天的暴涨致使国际油价创下了历史最大周涨幅。

朋友问我，“原本是美国忠臣的沙特，这次越看越像是俄罗斯的卧底。”我们不禁要问，美国、沙特与俄罗斯的这场“无间道”，到底谁是谁的谁？

要想搞清楚，这次为什么沙特联手俄罗斯大打原油价格战，对美国捅刀，一定要清楚沙特和美国这种核心关系的历史变化趋势。

从20世纪30年代之后，美沙关系的主线就是“以石油换安全”，沙特向美国提供廉价原油，美国对沙特提供安全保护。虽然意识形态千差万别，但“A friend in need is a friend indeed”，国家利益更驱动两国求同存异。

二战中美国与日本的太平洋战争，使罗斯福总统意识到加强与沙特合作的重要性，推动相关政策向沙特倾斜。1944年，加利福尼亚阿拉伯标准石油公司更名为阿拉伯美国石油公司（Aramco，简称阿美石油）。1948年，另外两家合作伙伴——埃克森和美孚，加入阿美公司联合体。

就在这一年，阿美公司在沙特发现了迄今为止仍是全球最大油田的加瓦尔（Ghawar）油田。Ghawar油田已探明可采储量高达1700亿桶，占沙特石油储量的60%以上。该油田于1951年投产，目前的日产量水平仍保持在500万桶以上（年产2.5亿吨）。

二战至1991年，美沙关系日趋密切。上世纪五六十年代，阿美公司一直掌控着沙特的石油勘探开发生产和外输销售等环节，后续英国退出中东，美国加大了对沙特的保护力度，一方面避免苏联对中东的渗透，另一方面保护原油源源不断地运输至美国，沙美石油和军事合作空间继续加大。

但与此同时，以沙特为首的石油输出国组织（欧佩克）开始把石油当作经济工具和政经武器。1973年，沙特领导了阿拉伯国家抵制向美国等西方国家供应石油的活动，第一次石油危机和“石油武器”震惊全世界。这导致油价翻了两番，从每桶3美元升至12美元。沙特的石油收入从1973年的85亿美元增加到1974年的350亿美元。

有了钱，沙特加大从美国购买坦克和飞机力度，并加强军事基础设施的投入，美沙军事关系不断发展和提升，沙特也成为美国境外石油的第一大供应国。1990-1991年的第一次海湾战争期间，由于担忧伊拉克萨达姆侵略沙特，沙特法赫德国王允许布什总统向沙特派遣50万名士兵以保护该国并解放科威特，两国关系密切程度达到顶点。

1992-2001年克林顿总统执政时期，美沙关系逐渐趋冷，毕竟民主党与共和党背后的利益集团有所不同。老布什的儿子小布什于2001年当上总统后，沙特对沙美关系寄予厚望，但911事件致使美沙关系陷入谷底。

美国国会和媒体都在争论沙特是敌是友，而沙特瓦哈比派被视为恐怖主义的精神支柱和恐怖分子的资助者。

2003年，伊拉克战争爆发，美国把把萨达姆赶下台，大大削弱了原本逊尼派执政的伊拉克实力，战后由什叶派掌权伊拉克政府又联合伊朗在本地区快速崛起，这让逊尼派领头羊的沙特矛盾日趋尖锐。这可以读解为小布什领导的美国对沙特的报复，美沙关系陷入谷底，“石油换安全”关系名存实亡。

在此背景下，沙特停止了与美国石油公司的谈判，暂停购买美国军事装备，转而求助于中国、俄罗斯和欧洲的石油公司来开发天然气田，并在下游炼化产业进行合作。中东地缘政治风险推动国际油价持续高企，让美国企业和消费者叫苦不迭，2004年美国大选时油价已涨至每桶50美元，而到2008年时油价已经达到147美元的历史高点。

2009-2017年奥巴马执政时期，美沙关系继续恶化。2011年阿拉伯之春爆发，叙利亚危机和内战出现，俄罗斯强势干预叙利亚，而美国支持达成伊核协议、与伊朗关系缓和、不干涉叙利亚危机等种种决策，令美沙同盟关系跌至谷底。

沙特国王萨勒曼对美国公开表示了不满，但他肯定知道奥巴马及民主党精英是新能源和可再生能源的倡导者，由于页岩油技术的日益成熟，页岩油在国际原油市场异军突起。而“石油换安全”作为一种“旧模式”，自然会被抛弃。

讲到重点了。2017年1月20日“逢奥必反”的特朗普上台了，可想而知，力挺沙特是多么硬核。2017年5月20日，特朗普打破美国总统上任后首访加拿大、墨西哥等近邻的惯例，在上任百日后的首次出访中，直抵沙特阿拉伯首都利雅得，主动加强与沙特、埃及、以色列等中东主要盟友的关系。

一方面“用心良苦”地竖起“反伊大旗”，加大对沙特军售意在助其抵御“邪恶的伊朗的影响”；另一方面，为了加强与沙特的经贸关系，特朗普以签署石油合作协议等大单的姿态向沙特表明，美国仍需要沙特雄厚石油资源的支持，同时也有意打压民主党所支持的页岩油企业。

2019年，美国凭借页岩油新技术，其石油产量一跃超过沙特和俄罗斯，成为世界第一大产油国，获得了平抑国际原油价格的能力。美国的页岩油也因此成为了沙特和俄罗斯最大的竞争对手，成为了各大产油国的心腹大患。但这也恰恰是特朗普的如意算盘：一方面，急剧压低国际油价，助力美国经济增长。另一方面，压低国际油价，又可以重创战略竞争对手俄罗斯的财政收入。

最具戏剧性的一幕来临了，新冠疫情这只黑天鹅翩翩起舞，致使全球原油需求大幅下滑，进入到4月，由于全球92%的经济仍然处于封锁状态，一周原油需求将减少2600万桶/天，比正常水平低25%，而美国与中国签署的第一阶段贸易协议又抢夺了沙特和俄罗斯的市场份额，“美国优先”展现得淋漓尽致。

面对此死局的零和博弈，沙特和俄罗斯意识到，限产油价上升，但需求萎靡，是死路一条，不限产油价暴跌，还可能拉着美国一起死，博弈的必然结果就是不限产，大打石油价格战，争取顺势而为搞死美国页岩油企业。

此外，俄罗斯正是想借此一战，不仅对美国进行打击报复，而且希望冲击美国页岩油企业，并赢得石油市场主导权。2019年美国加大了针对俄罗斯石油相关企业和金融机构的制裁力度，特别是美国极力阻碍“北溪二号”天然气管道项目，阻击俄罗斯在欧洲能源市场的扩张。

特朗普、沙特和俄罗斯并没有意识到不限产可以引发这么大的金融动荡，3月9日的谈判破裂直接引发了美国股市暴跌，以及前无古人后无来者的“特朗普四熔断”，不仅搞垮了美国页岩油企业，而且搞垮了全球股市和商品市场。

特朗普一定非常后悔，没有提前干预。但为啥在这二十天特朗普一直默不作声？一方面，特朗普被新冠疫情搞得焦头烂额，推出降息、无限量QE和天量财政救助计划；另一方面，俄罗斯和沙特必须等待特朗普来调停，否则停止价格战，两者就是最大的输家，必须将美国拉入三国杀的“联合限产模式”。

为啥4月2日特朗普终于扛不住了，终于要出来干预，而且预计美俄沙三方必然会达成共同减产协议，原因有三：

一是美国扛不住了。虽然美国页岩油企业破产对于支持传统能源的特朗普来说不是太大的坏事，但这可能加剧美国经济的衰退，迫于国内压力，也不能继续视而不见了。美国页岩油企业Whiting Petroleum（怀丁石油）于4月1日宣布已经向法院申请破产，成为首家因为油价战申请破产的企业。在目前的环境下，美国至少有30%的页岩油开采商会破产。此外，美国继续增加产能也没啥用，毕竟全球需求少了，顺势而为一同减产，绝对是上上策。

二是沙特扛不住了。虽然沙特拥有最低石油生产成本的绝对优势，但近年来大规模投入基础设施建设，财政预算连年赤字，再加上新冠疫情冲击，经济困境难以为继。据估算，沙特政府要实现财政收支平衡，需要维持油价在每桶80美元上下，一旦油价跌到每桶20美元的低位，沙特维护政权稳定所面临的压力非常之大。

三是俄罗斯也扛不住了。油价暴跌将导致占政府财政高达37%的收入锐减，将面临着“人活着，钱没了”的困境，影响经济和社会稳定，也会沉重打击普京总统雄心勃勃的修宪进程和全球战略。

最终结局是三者各取所需，美俄沙进入到“联合限产模式”的“新时代”：美国缓解页岩油企业的困境，顺便也减减产；沙特赢得了更大的市场份额，财政赤字有所缓解；俄罗斯给美国一个下马威，让美国知道俄罗斯的厉害和杀手锏，以及敢于同归于尽的勇气，同时也缓缓经济压力。完美的大三角博弈正式构建起来，共同面对这场原本已是死局的油市。

不过，美国特朗普、俄罗斯普京和沙特王储小萨勒曼都是狠角色，都深谙“谈判的艺术”，估计达成协议的道路曲折而充满惊心动魄。