但斌说出了他的投资秘诀，哪怕学会一招，我们就能长期跑赢市场

就在昨天，东方港湾董事长但斌做了一场“穿越时间河流，与伟大企业共成长”的主题演讲。但斌表示，市场经过近3年的调整，主板估值进入底部区域了。

但斌还指出，伟大的企业有5个特征：1、行业空间广阔；2、商业模式可靠且容易理解；3、盈利能力高，财务稳健；4、商业壁垒高筑，竞争优势明显；5、企业文化优秀，管理层值得信赖。

我们知道，但斌是典型的价值投资者，他管理的财富港湾2004年成立，目前管理规模达100亿，15年的时间累计收益28倍，创造了23.85的复合收益率。

那么，价值投资的本质是什么？

讲一个华尔街很著名很经典的故事—沙丁鱼罐头故事。

几位股民在交易一个沙丁罐头。每次交易，一方都以更高的价格从另一方手中买进沙丁鱼罐头，不断交易下来，大家都赚了不少钱。突然有一天，其中一位决定打开沙丁罐头看看，想知道它为什么卖这么高的价格。

知道他发现了什么吗？

他发现这是一罐已经变质发臭的沙丁鱼罐头，他非常生气，指责对方卖假货。对方呢，比他还生气地说：谁让你打开的？这又不是用来吃的，是用来交易的。

沙丁罐头本质上是食物，但成为交易工具后，就无人再关心他的本质，只追求价格了。今年流行的炒鞋是不是跟这个故事很像？大家把鞋买回来不是拿来穿，也不是拿来收藏，而是把鞋当成了交易工具了。至于鞋到底值多少钱，没人再关心。

跟我们的炒股票是不是也很像？股票也可以交易，就像沙丁罐头一样，很多人只盯着价格，而完全忘了股票背后的其实是公司，也忘记了股票的内在价值。在投机者眼里，股票只是一串数字代码。

我们投资股票，是通过投资能够不断盈利、不断增长的好公司。如何找到这些好公司，可以通过年报、财务报表、商业逻辑、护城河等方面去分析。而投机，是通过判断市场走势来采取相应的行动，通过价格变动来追涨杀跌，他们只希望能够以更高的价格接受，俗称博傻。

投资和投机没有绝对好坏，你喜欢就好。虎哥信奉价值投资，提倡通过资产配置去打理我们的资产。

短期来看，股价是由供需决定的，但长期来看，股价一定是由公司的内在价值决定。价值可能会迟到，但不会缺席。当股价低于内在价值的时候，我们就要考虑买入了，当股价高于内在价值的时候，我们就要考虑卖出了，至少不能再买入了。

估值怎么计算？怎么买入、怎么卖出？这里面也很讲究，后期虎哥再详细介绍。

之前我们在讲如何识别投资骗局的时候，有说到要分析赚钱的内在逻辑。那么价值投资究竟是这么赚钱的呢？

这就是我们投资股票的赚钱逻辑，总共3个变量，1是每股增长率 ，2是市场的，估值，3是股息率。

1和2相乘得到资本损益，所以如果你想赚钱，你要去抓住什么？这3个变量里面，最容易抓到的就是股息率，其次就是每股收益增长，根本抓不到的就是市盈率，也就是股市估值的变化，这个完全靠市场交易得到的结果，受千千万万的投资者情绪影响，根本无法控制。

股票收益=每股收益X估值变动+股息率

股息率是基本不变的，价值投资的基础就是学会对公司进行估值，在股价低估的时候买入长期持有，和优秀公司共成长，赚每股收益增长的钱，至于估值的变动，我们根本无法掌控，只要记住，在市场疯狂的时候记得系好安全带，该离场的时候坚决离场，然后在熊市到来的时候再逐渐进场。