一叶知秋| 谈股论金

一叶知秋

A股三大指数今日集体收跌，沪指、深成指、创业板指收盘跌幅都在1%左右。两市合计成交6493亿元，行业板块多数收跌，天基互联网概念股逆市大涨。北向资金今日小幅净流出10.26亿元。具体来看，沪指收盘下跌0.90%，收报2827.01点；深成指下跌1.08%，收报10506.86点；创业板指下跌0.95%，收报2023.94点。

听说过原油期货价格会暴跌，也听说过历史上原油期货最低跌到10美元/桶左右，但的确是没有听说过原油期货结算价会跌到-40美元/桶的价格，这就意味着多头实际上是没法交割的。如果想交割的话，代价等于不光原油要白送，而且还要倒贴40美元的运费和储运费，这样才有人愿意来帮忙处理这些无处安放的原油。实际上就相当原油处置费用要倒贴。

石油期货应该讲本来是零和交易，比如今天美国时间到期的合约就清零，最多就是强制平仓，基本上不会有负数的概念。但是纽约原油期货契约在前段时间做了改变，不光取消了涨跌停板，而且允许出现负数。水皮觉得这可能跟过度投机有很大的关系，如果真正是套期保值，应该不会出现这样的情况。至于真实的情况是什么样，谁也不清楚。

其实负数仅仅是个概念，因为真实成交金额并不多，成交量也并不大。因为6月交货的原油期货价格还是在20.43美元/桶，里外里差了60美元的巨大落差并不是一个真实的现货市场价格。水皮现在思考的是：如果今天交割的，5月份交货的原油要倒贴40美元才能处理掉，那么6月份交货的油价凭什么还能稳定在20.43美元呢？说不定到时候又是出现负的结算价。

因为本质上原油期货是反映了目前的供需预期，在全球都因为新冠疫情经济休克的状态下，原油期货的需求是大幅度降低的。现在全球的储油设备基本上都装满油了，也就是说再生产的原油其实是无处安放的，这才是问题的根本。一叶知秋，受原油期货价格如此非理性暴跌的影响，全球资本市场也是震动。美国股市同样是如此，道琼斯指数下跌了2.44%，能源股也都是大跌、特跌。

今天亚太市场交易时间段，包括恒生指数在内的大多数股市都是跌了2%。所以A股的跌幅应该讲还是比较小的，只有其他外围市场跌幅的一半。当然反过来讲，如果要上涨的话，A股的涨幅也只有别人的1/2或者1/3。所以我们看到今天上证跌了0.90%，创业板跌了0.95%，深成指跌了1.08%。大多数个股都是下跌的，挣钱的板块效应是非常糟糕。尽管涨停的个股不少，但是从整体效应上来讲，还是比较糟糕的。

因为流出资金最多的板块恰恰是券商板块，券商板块是一个人气板块。相对应的，我们昨天也提醒大家北向资金昨天盘中流出就比较明显，今天同样如此。在2：40分以前主动型北向资金净流出大概20亿元左右。最后20分钟，因为被动性配置资金进场10亿左右的港币，所以最后北向资金净流出是10亿港币。但是我们要提醒大家，其实今天主动性流出资金流出了不止20亿。

这就基本上能够看出外资的动向，很难讲美股现在是不是开始二次探底，因为谁也不知道特朗普今天晚上会不会再出新的刺激方案，而且据说他也在酝酿之中。但是无论怎么刺激，我们知道原油代表了原材料最最基本的需求。有句话说的就很贴切：嘴上说不要，身体却很诚实。所有的原材料中，最真实反映经济需求或者经济状态恐怕就是原油了。

因为原油是所有工业的血液，这一点大家都了解。现在对原油需求降低到了休克的状态，预期又能好到哪去呢？所以油价一日不稳，预示着全球经济复苏的时间拐点还没有到来。什么时候全球疫情得到了控制，复工复产形成了趋势，原油的增持需求又开始回来了，可能那个时候市场才会避免二次探底。

其实原油价格跌成这样，水皮认为唯一的受益国家可能就是中国。因为中国恨不得2/3的原油都是进口的，所以价格越跌，对于中国来讲其实是有利无害的。当然中石油、中石化两桶油例外，油价暴跌对他们的业绩多多少少稍微会有点影响，但是水皮想在大是大非面前，在大格局面前，哪怕两桶油收入少一点，能够换来我们进口原油成本大幅度降低，也未免不是一件好事情。

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