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继瑞幸之后，中概股“明星”爱奇艺(IQ-NASDAQ)也深陷业绩造假漩涡。
眼下海外资本市场关注点都在疫情。美股在3月经历数次熔断，4月尚处于喘息不定。在这种情形下，按理说海外投资人无暇顾及一两家公司账面问题。
为何在新冠疫情的档口，瑞幸、爱奇艺、好未来等一众中概股公司频遭海外机构做空？
背靠百度的爱奇艺会瑞幸一样主动“招供”吗？这背后又藏着何种阴谋？
正如一位在美国金融市场工作多年的专业人士说，上市公司账目问题，现在不是美国投资人关注的焦点。
瑞幸咖啡之所以股价大跌，并非被浑水指出有问题。2月瑞幸遭浑水做空时，瑞幸强势回应，公司股价反而先抑后升。
眼下瑞幸股价大跌，是因为它自己跳出来说自己有问题。Wind数据显示，瑞幸股价近五日跌幅为83.24%。
这位专业人士表示，只要爱奇艺不站出来说自己有问题，这样可以拖延很多时间。很多投资人是顾不上一家公司的。
扩开了看，如果一家公司财务有问题，会波及到类似的公司。这也是为何中概股不胜其寒的主要原因。
尤其是受疫情影响，国家和国家之间在疫情交换数据上有统计规则不一致，造成国家之前疫情缺乏可比性，在交流上造成很多问题。
这种交流问题，就非常容易导致大氛围紧张。在此情境下，如果中概股一家两家三家出现问题，整个肯定就会受影响。
瑞幸承认股价有问题，是因为它的财务问题已经遮掩不住。那爱奇艺会不会走瑞幸的老路？
和做空瑞幸套路如出一辙，浑水也指出爱奇艺存在诸多问题。爱奇艺在第一时间也出面强烈否认。爱奇艺创始人龚宇在朋友圈表示，“邪不压正，看最后谁赢”。
第一步爱奇艺走得和瑞幸一样。假以时日，爱奇艺会不会和瑞幸一样“不打自招”？
资深财经评论员曹甲清认为，爱奇艺能不能躲过一劫目前还不好下定论。
爱奇艺朋友圈很强大，搜狗CEO王小川第一时间就站出来为爱奇艺创始人龚宇说话。
王小川4月8日发文称，自己与龚宇相识有14年，在搜狐共事多年。他的为人，敬业，勤奋都是一等一的好。有机构报道说爱奇艺造假，我就三个字：不可能。
王小川仅是以他对龚宇的了解，直接下定义说这个人是可靠的，但是他并没有对具体的做空内容进行反驳。
这里面包括一个问题不能回避的，像爱奇艺这样的视频公司，包括以前的什么土豆儿啊之类，他们最大的问题是盈利模式上的欠缺。
爱奇艺是传媒性质，跟纸媒啊、资讯网站是一样的，以内容为王。在版权内容上的投入、以及其他方面投入都挺大，长期处于亏损状态。
它的盈利肯定靠广告、靠会员缴费之类，但也面临很多问题。一个是广告现在面临着一些新秀竞争分流，其次广告市场本身在进行调整，有些萎缩。
这对盈利和生存是一个重大挑战，爱奇艺的问题就在这儿。
企业自身缺憾固然是空头叮咬的痛点，但中国经济周刊首席评论员钮文新认为，身正不怕影子斜。
以爱奇艺而言，自身有没有问题是关键。俞敏洪的公司也被狙击过，但被做空之时，恰恰给大投资者提供了机会。
如何看待爱奇艺被做空？在地缘政治紧张下，我们要不要把爱奇艺们被做空视为阴谋论？
财经评论员曹甲清认为，此次爱奇艺被做空，是做空机构的一贯生存法则。他要生存、要发展，它的存在价值就在于找标的做空。
这就像秃鹫找腐肉一样，找有缺陷的中概股，甚至主动造假，或者运营层面有问题的、高管有问题的，这对他们说是肥肉啊。
做空可看成这个资本市场的一个重要环节。
从瑞幸、跟谁学到爱奇艺，包括在这之前的各种做空，我们整体上对做空持肯定态度。市场要用平常心看待它。
就像城市公共空间需要清洁工一样的，大自然需要啄木鸟捉害虫、需要秃鹫吃腐肉，整个生态链每个环节、链条需要一个各司其职的角色。
资本市场也需这么一个市场机制，一个第三方专业的做空机构。上市公司违规案例在资本市场一抓一大把，单靠一个监管的话，它有它的短板。
没有做空市场就很难真正好起来。以美股市场为例，做空机构很多，无形中给了那些不合规的、财务造假的、高管违法的上市公司很多压力。
如同第三方监督力量一样，有做空机构存在，对上市公司乃至整个市场环境会有一个震慑。上市公司或个人机构在进行市场行为的时候会有所收敛和警惕。
这是一个完整的生态链，每一个环节，每一个角色，各司其职，才能真的形成一个完美的、有循环的一个生态。
有这么一个机制在里面，做空跟做多一样的，是没有善意和恶意之分的。曹甲清认为，现在对做空中国口子开的很小很小，中国应该引进这种机制。
只是单纯的出于一种市场行为，那就更不存在“阴谋论”之说。瑞幸事件已经定性，由此引发的中概股危机就是一家造假引发海外市场对中概股的整体不信任。
事件本身肯定有一个去伪存真的过程，好的上市公司还是经得起考验，这个事不要往阴谋论上引，就事论事就行。
做空机构也是商业。任何一个东西，它在这个市场当中如果不能盈利，不能赚钱，那么它也不可能走得长远。
做空机构也是一样的，它无利不起早，也是为了赚钱。
在做空之前，它会进行一些布局，要么跟对冲机构进行合作，要么自己进行种种布局，对市场调研和财务分析，再辅以各种手段进行佐证。
相较于8年前做空机构管用手法，本次做空瑞幸、爱奇艺、跟谁学，做空机构越来越老道。
首先是在挑选做空标的时候，他们更偏向于备受资本追捧的概念股。这些大部分是互联网公司，他们商业模式靠补贴扩张，缺乏营收和利润支撑。
其次，相较以往做空可能更多集中在财务方面，如今做空机构也成熟很多。他们不再对财报吹毛求疵，转而攻击上市公司业务、运营、甚至高管层面。
例如，瑞幸大股东陆正耀在资本市场那些不光彩的往事都被浑水给扒出来，并认为是重要危险信号。
此外，做空机构还不惜重金聘请调查机构或社会人员进行实地调研考察，从最直观的业务层面收集证据质疑企业财务造假。
最后在发布做空报告后，他们还善于煽风点火，将事件影响放大，迫使审计机构从严审计，从而证明自己做空的判断。
这点正像钮文新所说，公司造假账固然可恶至极，但为什么现在没有人追究会计师、律师的责任？
像爱奇艺、瑞幸咖啡这样的公司，上市和日常财务审计都是国际知名会计师和律师事务所负责。做空机构的打压，正让这些律所、审计承担应尽职责。
以自愿曝光财务问题的瑞幸、好未来为例，他们也不是什么“三好学生”主动承认错误，而是受到审计机构的压力。
因上市公司遭遇空做空，审计不愿“背锅”，与其由他们检举令上市公司颜面扫地，不如自己主动披露，负面效应可能相对小一点。
综合来看，做空只是一种单纯的市场行为。在无利不起早下，虽然有时候很可恶，但如果上市公司合规经营，身正不怕影子斜，空头到头来也只会白忙活一场。
在“空军”持续轰炸之下，中概股如何反击及抵御？中概股沽空背后，有何值得我们反思？中概股背后又有何故事？请广大读者点击财华社“中概股专栏”参阅相关文章。
作者|李莹
编辑|彭尚京
