海信国有资产大股东管理缺位

我们的特约撰稿人巴哲/文

海信证券(600851。上海)是一家老牌上市公司，近年来主营业务萎缩，转型业务没有改善。它依靠当年副董事长、总裁袁咏琳投资长江证券、长信基金的投资收益生存。与

形成鲜明对比的是，上市公司高管的薪酬和福利大幅增加。原因在于海信的股份非常分散，没有绝对控股股东。在公司治理方面，股东、董事会和管理层之间没有相互制衡机制，形成了较为严重的“内部人”控制。

湖南国有资产成为2015年前的第一大股东

，海鑫股份前十大股东持股比例发生变化，但基本保持稳定。此外，虽然这些大股东的持股比例不高，但董事会结构相对稳定，因为其结构稳定，基本上是海信股份的发起股东，自成立以来一直相互合作。不同的股东之间也是相互牵制的，所以虽然董事会的运作不一定高效，但基本上可以满足上市公司股东、董事会和经理层之间的相互制衡。大部分经理也是从海鑫提拔或从股东单位调走的。从1992年2月起，深圳宁瑞投资管理企业(有限合伙)(以下简称“深圳宁瑞”)成为海信的第二大股东，股东结构开始发生变化。在2016年度报告中，第四大股东为深圳汇和投资基金管理有限公司——深圳汇和基金汇和第二证券投资基金(以下简称“深圳汇和第二”)，与深圳宁瑞联手根据年报，两家公司的总持股比例超过了前最大股东上海松江东晶实业有限公司。深圳宁瑞的股东为湖南财新领先投资管理有限公司和湖南财新产业基金管理有限公司，最终实际控制人为湖南省人民政府。

2018，深圳华联发展投资有限公司(以下简称“深圳华联发展”)进入海信股份前十名股东名单，持股比例仅为4.97%深圳华联发展的股东为深圳华联发展集团有限公司(以下简称“深圳华联发展集团”)和深圳华联房地产集团有限公司，股权渗透后，实际控制人被怀疑为自然人董炳根。董炳根曾担任华联控股(000036)董事长。但此后他退出了大多数公司的数据。深圳华联发展成海信股份，显然不太可能与深圳宁瑞争夺控股权，作为一项投资希望获得重大影响力

从2016年起，随着大股东结构的变化，董事会的组成也在不断变化深圳宁瑞的孟担任董事长，湖南大学的、担任独立董事，似乎与所有大股东都没有关系的应征和鲍遂进入董事会。应征和还担任了海鑫的总裁，鲍遂担任副总裁。嬴政，浙江省地质矿产厅第一地质大队总会计师、计划财务负责人，浙江海化集团房地产有限公司副总经理，浙江交通投资集团金基房地产有限公司总经理，百达集团有限公司(以下简称百达集团)副总经理，杭州百达房地产有限公司总经理，到达海鑫之前，曾任百达集团第八届董事会董事、总经理、党委书记。包遂曾任江西王蜂蜜果冻有限公司总经理、江西轩辕春秋实业有限公司董事长、江西小榄凤仪实业发展有限公司总经理、江西富力国际健康管理有限公司董事长

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2 07 018，任期未满两年，辞去孟职务；2019年2月，财富证券党委委员、湖南财新首席财务官兼董事会秘书皮展担任海信董事长。然而，他在2020年1月被替换时没有续约。湖南财新湖南资产管理有限公司监事会主席、湖南长株潭实验区小额信贷有限公司董事长费担任海鑫董事长。

在短短的几年里，代表湖南财新(实际的最大股东)的董事长就像灯笼一样变了，而管理层却像铁一样坚定。

公司的业务发展一直平平

根据本公司2016-2018年度报告，其主要业务如下:本公司从事毛绒面料和服装的生产和销售、医药产品的制造和销售、金融投资、工业厂房和物业租赁管理等报告期内，公司主营业务和经营模式无重大变化。

从海信的业务来看，金融业由证券公司和基金公司独立经营。工业厂房和物业出租，公司管理层不需要太多投资。在制药行业，赣南海鑫、Xi海鑫、海鑫制药和海鑫生物是需要管理层努力的控股或合资公司，而苏中制药是一家股份制公司，与金融业一样，与海鑫股份的管理关系不大。纺织行业是由海信股份发起的一项业务，需要管理人员的能力，但近年来，它并未对该公司的业绩产生太大影响。从企业的角度来看，海信的股票管理应该是a股上市公司相对宽松的管理:等待证券公司和基金公司的分红，坐拥厂房和物业的租金

这也可以从海信股份的利润中看出。2018年，纺织行业实现营业收入4.68亿元，合并净利润111.9万元。医药板块实现营业收入6.04亿元，合并净利润3061.9万元(不含江苏医药1457.88万元)；财政投资净收入8599.9万元；房地产业实现营业收入8676.03万元，合并净利润4125万元。在2018年全年净利润中，除金融和房地产行业外，通过管理人员的努力实现的净利润为3181.04万元，约占20%

2017年度，海鑫纺织实现营业收入4.53亿元，不含封闭的南海毛绒和海鑫林宁服饰等不可比因素，纺织实现营业利润605万元。医药行业实现营业收入5.67亿元，合并净利润816万元。财政投资净收入达到1.07亿元；房地产行业(包括停产企业)实现营业收入5115万元，合并净利润3539.1万元同样，管理者可以影响的净利润也很小，为1421万元，与1.07亿元的金融投资相比，这几乎可以忽略不计。

与此同时，公司经理的工资一直在不断增加。根据年报披露的数据，2016年公司高管薪酬总额为558.26万元，2017年为756.2万元，2018年为1456.3万元。以公司总裁嬴政为例，他2017年的工资为154.3万元，2018年为431.8万元。

湖南国有资产管理不到位

虽然海信股份没有控股股东，但深圳宁瑞是湖南唯一的省级地方金融控股平台湖南财新金融控股集团的子公司换句话说，湖南财新的资本是湖南的国有资本，这涉及到对湖南国有资本的管理。截至目前，湖南财新已投资10多亿元，成为海信股份最大的金融投资股东，这部分国有资本脱离了国有资产监管体系。

的第一个问题是:你是如何决定成为海信的最大股东的？超过10亿元对湖南财新来说可能不算多，但无论多少，都是国有资本。跨省成为不同地区上市公司的最大股东应该被列为国有企业的一大问题。这个决定是否符合“三重一大”的规定程序？如果这是个人或少数人的独断专行，他们应该承担责任。如果是领导小组集体决策，决策依据是什么？这个决定科学合理吗？至少从2016年至今，在湖南财新成为海信的实际最大股东后，上述因素并不明朗

的第二个问题是:成为海信股份第一大股东后，如何履行后续国有资本管理职责？从2016年至今，湖南财新作为实际最大股东，已任命孟、皮湛、费三位董事长。国有资本管理涉及许多程序和人事问题。例如，2016年，颖正和和宝穗成为海信的董事和高级经理。如果他们是代表湖南财新的董事，湖南财新是如何选择他们的？候选人已经公布了吗？根据国有企业的规定，所有重要的人事变动都要经过党委的审批。这些程序已经实施了吗？如果不是代表湖南财新，海信公司如何在董事会和经理层的重组中选择无关人员？此外，在国有资本的后续管理中，委派董事是否履行了重大事项的事前报告，在获得股东授权后是否参与了海信股份的董事会，是否履行了股东的权利和义务，包括董事会对经理薪酬计划的授权？

第三个问题是:如何评估国有资本经营的绩效？自深圳宁瑞成为海信股份的第一大股东以来，海信股份的股价表现、财务表现和现金股利一直很低。那么，湖南财新的主管部门有没有对湖南财新、湖南财新、深圳宁瑞、深圳宁瑞在海信股份的表现进行逐层评估？虽然深圳宁瑞不是海信股份的绝对控制人，但至少应作为第一大股东行使相应的股东权利，包括通过指定董事对海信股份的业绩进行考核的权利。从2016年至今，国有资本作为金融投资似乎并不成功。那么，我们应该追究责任吗？

的第四个问题是:还有多少类似的国有资本不受监管？国有资本的名称属于国家所有，但由于缺乏具体责任人，留下了管理漏洞。像湖南财新这样有资本管理部门和直接管理主体的国家应该从中吸取教训，找出国有资本总量相近的地方，加强国有资本的管理，提高国有资本的管理效率。对于湖南财新来说，需要反思同类国有资本投资在决策、后续管理和绩效评价方面的薄弱环节和缺陷，切实履行国有资本的管理责任。

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