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受疫情影响，2020年奥运会延期举行。公众惊叹并见证了历史。此前，国内外许多会议和比赛都因疫情而推迟或取消，但在线电子竞技比赛除外，在线电子竞技比赛的现场游戏平台自然是电子竞技爱好者观看比赛的“家”。
近日，作为视频直播游戏领域的领军平台，虎牙宣布与Weplay联合举办的在线慈善大赛将于3月20日至26日如期举行。据悉，本次比赛将由世界六大竞赛区域的24支队伍联合举办，每个竞赛区域将设立2万美元(12万美元)的慈善奖金。虎牙表示，所有奖金将用于公益事业，以抗击“新皇冠”疫情。这一公益举措赢得了业界的高度赞扬。
不久前，虎牙向公众发布了2019年全年业绩报告。仅从财务数据来看，连续九个季度的盈利显示了其吸纳资金的能力，但股价的下跌立即让人们感到困惑。
尴尬:增长放缓
虎牙诞生YY现场直播。在获得约4.616亿美元完成b轮融资后，该公司于2018年5月以“HUYA”的名义在美国纽约证券交易所正式上市，成为市值高达100亿美元的中国游戏直播的第一股
的最新财务数据也补充了虎牙的“现场游戏第一份额”称号
|第四季度及1992 019年全年业绩显示，虎牙2 019年实现总收入83.75亿元，同比增长79.6%，净利润7.5亿元，同比增长62.7%。然而，2019年第四季度的收入同比增长64%，达到24.68亿元，这是自上市以来连续第七个季度超出管理层的预期。根据非美国通用会计准则，虎牙公司2019年第四季度净利润为2.419亿元，同比增长44.9%，并已连续9个季度实现盈利。虎牙
首席执行官董容杰在2020年初的年会上表示:“虎牙上市一周年后，将交出一张完整、良好的成绩单。未来，虎牙将保持其战略集中度，坚定地投资新的核心业务，并保持虎牙全速前进。”“
单从第四季度的表现来看，虎牙的表现确实令人满意，但遗憾的是其如此辉煌的业绩未能获得资本认可
虎牙股份在2019年年度业绩发布后小幅上涨1.8%，至14.70美元。然而，第二天，它下跌了16.77%，跌至股市最低水平，一度跌破12美元的发行价。据不完全统计，在过去一年半的时间里，虎牙的当前股价较峰值下跌了76.6%，市值蒸发了近90亿美元(相当于637.14亿元人民币)
与往年数据相比，在泰格辉煌业绩的背后，增速放缓的尴尬是显而易见的，资本态度大变的原因也是显而易见的。
通过虎牙公司近三年的财务报告，其收入增长率在2018年第二季度达到125.07%的最高值，此后一直呈下降趋势。到2019年第四季度，增长率降至77.43%与斗鱼相比，虎牙的收入增长率低了0.4个百分点，有被超越的趋势。就净利润
而言，虽然虎牙的非公认会计准则净利润持续上升，但按照美国通用会计准则(GAAP)的规定，虎牙的净利润几乎是一条直线，并且长期未能突破10亿元的净利润，因此增长几乎处于停滞状态。
探究虎牙性能增长放缓的原因。一方面，公司市场规模迅速扩大，运行维护人员分布不及时。另一方面，这是由于直播行业总体环境的影响。
虎牙目前主要集中在海外市场，海外扩张容易受到当地海关、政策监管、竞争对手、人员配备等因素的影响，导致虎牙的经营费用快速上升，而经营管理却跟不上，经营效率下降。
同时，根据招商局产业研究所发布的一份报告，随着市场的成熟，2016年中国在线直播产业的规模呈现井喷，增长率达到215%，之后增长率继续放缓，预计2020年将放缓至16.2%
虎牙放缓，暴露出虎牙收入结构过于单一的弊端
“两条腿”不平衡，竞争红海
虎牙的收入构成主要分为两大部分:直播业务、广告等业务，而直播是虎牙的收入“支柱”根据官方公开数据
，虎牙在2017-2019三年的直播业务收入分别为20.695亿元、44.428亿元和70.415亿元。收入数额稳步增加，收入贡献保持稳定在95%左右
虎牙的直播业务收入能够持续增长，这有外部环境的消极因素，但更多的得益于内部的主动
虎牙坚持“锚定”、“竞争”、“创新与自控”三大内容方向。先后签约行业内多位明星主持人，包括电子竞技女神小姐、绝地生存之神卫、荣耀之王团队AG超级游戏、绝地生存团队4AM、多巴等。
此外，去年10月，它成功获得了2020-2022年韩国LCK赛事的中国独家转播权，并继续拥有韩国LCK、北美英雄联盟(LCS)和欧洲冠军联盟(LEC)的独家转播权，成为唯一拥有LOL四大事业部转播权的国内广播平台。
据官方统计，2019年，虎牙共播放了400多场第三方电子竞赛，总观看次数超过20亿次。其中，在2019年第四季度，虎牙共播出了117场第三方电子竞赛，包括2019年英雄联盟世界总决赛、绝地生存世界总决赛等热门比赛，观众总数达5.3亿，成绩显著。除了
，虎牙还通过“交通主播+娱乐明星”等方式制作节目
已相继推出自己的现场综艺节目“一夜真实探索”。《燃烧大脑的狼人》第四季竞赛真人秀《敬虔》，直播圈信息节目《喜曝光直播圈》，主持人纪录片访谈真人秀《态度》和生存挑战互动直播真人秀《疯狂的疯子》和《租垄断》等各类自制节目
虎牙在直播业务中的持续部署推动了广告和其他业务作为收入“另一条腿”的崛起。
财务结果显示，虎牙在2019年从广告和其他业务中赚取了近4亿元。2019年第四季度，收入为1.213亿元，比2018年同期的6310万元增长了92.1%这确实与2019年广告“冬天”的趋势背道而驰，其表现值得称道。
担任虎牙CEO的董荣杰表示:“2019年虎牙将进一步发展和丰富多元化的优质内容，不断提升产品创新和服务升级，同时提升平台的技术能力。”这些措施加在一起大大增加了我们的收入。“然而，广告业务仍然相对较小，并没有真正掀起大风浪。它的流动性需要考虑更糟糕的是，后来者的不断涌入也让虎牙面临被用户“瓜分”的危险。
2019年2月，这个快速平台推出了一款独立的游戏live APP“electric meow live”，并发布了“数百万游戏创作者支持计划”，宣布将推出不少于500名游戏内容创作者。根据Fast Player发布的官方数据，其直播游戏日的活跃用户数已达到5100万，而视频游戏日的活跃用户数已达到7700万。
serge mile以8亿元赢得了中国三年来独家直播的全球英雄联盟总决赛的版权，而“偷猎”的斗鱼妹妹冯铁木以5000万元的高价获得版权。目前，serge mile还拥有直播和点播许多职业比赛的权利，如“DOTA 2”TI国际邀请赛、“国王的荣耀”KPL职业联赛和“观察先锋联盟”(OWL)
根据行业组织数据，2019年国内游戏直播和表演直播的总规模将达到1000亿左右。就流量而言，快手和比米勒是目前拥有最大用户群的直播平台。
两个强大敌人的入口让虎牙被迎头痛击根据虎牙的最新财务报告，2019年第四季度的付费用户数量为510万，比上一季度减少20万，付费率也从上一季度的3.63%降至3.40%。
从这个角度来看，随着越来越多的玩家进入游戏，虎牙用户将会不断分流然而，用户的流失也会影响到虎牙的主要直播业务的收入，从而陷入困境。
的高成本与人工智能
的发展之间的矛盾国内直播游戏市场越来越激烈。随着战线的延长，如果一个人只有长矛而没有盾牌，他很容易在战场上被压伤。虎牙似乎也意识到了这一点。
2019年12月，虎牙与华为联合成立联合创新中心，探索5G+云+XR直播新业务模式，依托云服务器的计算能力不断优化内容分发机制。一个“联合创新中心”已经建立，以探索终端虚拟现实和移动电话等硬件能力的变化。与此同时，它已经与亚马逊AWS海外公司达成合作，并承诺为海外用户提供更完美的直播体验。
在人工智能技术方面，虎牙直播已经推出了人工智能智能智能视频剪辑和4K+60帧+20M超高清直播“三集”与此同时，它发布了第一个小程序开放平台和第一个虚拟现实结合的开放平台HERO，专注于在视频体验和非游戏方面的努力
虎牙速度加5G、人工智能等新技术。也反映在财务结果中
官方财务报告显示，2019年虎牙研发支出总额达到5.09亿元，同比增长92.08%；第四季度，虎牙研发支出达到1.783亿元，同比增长125.4%除了
、
、虎牙在线娱乐、综艺节目、教育、户外、体育等互动直播内容外，还推出了中国服装社交产品“华夏”和在线教育产品“虎牙一起学”该产品的推广增加了购买现场游戏版权的费用，虎牙的营销费用也迅速上升。根据
的财务报告，2019年虎牙的营销支出达到7.91亿元，同比增长68.83%。在回应
时，虎牙CEO董荣杰表示:“未来虎牙将继续通过游戏的直播内容来玩，探索直播内容的多样性，并利用人工智能等新技术来探索内容的升级，继续推进个性化推荐、数字等新技术在内容形式和互动形式上的创新，努力激活娱乐到视频业务，并继续关注云游戏。”“
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199虎牙布局5G领域并转变为泛娱乐平台，以寻求增长机会，但在编码技术的早期和新领域将不可避免地需要付出高昂的成本代价激烈而漫长的消费运动引发了人们对虎牙能否负担得起高昂的研发和推广成本的担忧。
综上所述，尽管虎牙的净收入和利润都呈现出良好的趋势，但面对竞争对手的不断涌入以及5G、AI等新技术的高昂研发成本，很难判断不容易扭转局面的虎牙是否会再次陷入“亏损”的泥潭。
仍然是那句话，虎牙的未来充满未知...
