[研究报告:零售电子商务巨头的物流史，阿里、京东、美团的秘密战争和即时交付]

实时配送成本和实时在线需求将呈现类似于“快递物流”和“传统电子商务”的螺旋演化关系:单位配送成本的降低将激活实时在线消费需求，而实时在线消费规模的扩大将逆转订单密度的增加，稀释实时配送的单位成本

1。回顾历史:电子商务巨头的物流史

通过回顾历史，我们可以发现JD.com/Ali/Pindot的成长与物流基础设施息息相关。JD.com在快递业不成熟时期建立了自己的物流系统，并通过高质量的用户体验获得了竞争优势。阿里巴巴和“三通一平”等快递公司的共同成就，形成了阿里今天高效的电子商务生态系统。2016年，平托多多开始享受三、四线城市快递网络的下沉红利，成为电子商务行业的新巨人

1。京东:自建物流，一枝独秀当当

2006年之前，京东和当当在B2C电子商务领域竞争激烈，几乎是一样的JD.com于2007年开始投资物流基础设施，完成了北上官港的三大物流系统2009-10年物流设施充分发挥后，JD.com在购物体验方面已经占据了显著优势。用户体验直接反映了保留率和回购率，以下是用户规模与GMV的差距

根据中国互联网络信息中心发布的《中国网上购物市场研究报告》，2009年当当网的网上购物普及率为10.4%，超过京东6.9%然而，这种情况在2012年京东物流系统形成后发生了逆转。京东商城的网购普及率达到29.9%，而当当网仅缓慢上升至16.9%

从收入的角度来看，这一差距更加明显。2008年，当当网的收入为7.66亿元，约为京东的一半。到2012年，京东和当当的收入差距扩大了一个数量级。迄今为止，JD.com凭借雄厚的物流投资和用户体验优势，一举超越了当当网。

2。阿里:与“三通一平”携手共进，成长

。可以说，没有C2C电子商务产业的快速发展，就不会有以桐庐为基础的三通一达快递业规模的快速增长。然而，另一方面，如果没有“三通一平”建立的快递基础设施体系，C2C电子商务消费体验仍将远远落后于京东、伟品等B2C平台

通过淘宝和阿里电子商务产品的规模优势，“三通一平”快递成本呈现快速下降趋势。2007年，全国快递平均单价为28.5元/件，到2018年底，平均单价降至11.90元/件。快递费用的下降趋势反过来又促进了电子商务消费的持续增长。

3。品多:受益于快递网络的下沉红利

品多在2016年的崛起充分享受了快递网络的下沉红利在过去的几年里，中国快递服务基础设施的普及取得了很大的进步。国内快递网点数量持续增长。截至2017年，快递网点总数已超过20万家，从2012年到2017年，年增长率超过20%。快递网点的密度和覆盖率不断提高。据邮局信息，截至2018年9月，全国乡镇快递网点覆盖率超过90%，乡镇直邮率达到97%

与此同时，低线城镇的快递时间也在不断提高根据交通部和菜鸟网联合发布的数据，2014年至2016年，中西部地区快递时限分别提高了14%和16%，远远高于东部地区。全覆盖和日益高效的低线城市物流快递网络系统打破了电子商务向低线乡镇下沉的最后一道屏障

2，放眼海外:国际巨头大举投资东南亚物流设施

我们将目光转向海外，我们可以发现东南亚现阶段已经成为电子商务巨头的主战场。根据谷歌和淡马锡投资的最新研究，2025年东南亚电子商务销售额将增长至880亿美元，电子商务渗透率将达到6%。从发展阶段来看，东南亚的电子商务还处于初级阶段，所以各大电子商务巨头都投入了大量的资源在物流基础设施建设上。

亚马逊和阿里巴巴是东南亚电子商务市场的主要竞争者亚马逊在东南亚的物流配送主要是自建的从2016年开始，亚马逊建立了物流子公司ATS(亚马逊运输服务)，并将在未来两年继续扩大规模。与此同时，亚马逊还启动了“我有空间——个人健康服务”项目，通过与东南亚社区便利店的合作，在最后2-4公里内分发包裹。

阿里巴巴在东南亚的布局更加依赖当地合作伙伴的资源该公司很早就开始在东南亚规划物流基础设施。2014年，阿里通过投资新加坡邮政获得了遍布东南亚的电子商务物流网络。从2016年到2017年，公司持续投资和控制Lazada和Tokopedia(东南亚最大的两个电子商务平台)，并扩大了电子商务物流基础设施的规模。同时，从2018年开始，阿里巴巴的电子世界贸易平台计划在泰国、马来西亚和香港登陆。全球电子商务物流网络将成为阿里巴巴跨境电子商务生态的重要组成部分

3。实时分销已经成为电子商务巨头

1的新零售基础设施。普通快递无法满足实时在线需求

我们在第一份电子商务行业覆盖面报告中提到，由于产品形式适合快递物流运输，消费电子、家电、服装、家纺等类别电子商务的渗透率迅速提高，一般达到27-47%左右

但是，2017年食品的市场规模(包括生鲜食品、餐饮等。)和快速移动的商品将超过10万亿元，电子商务的渗透率将只有7-13%渗透率水平仍然较低的一个核心原因是性能传递系统尚未成熟。以生鲜食品和饮料为代表的食品和快餐的需求通常消费频率高、时效性强，普通的快递物流和仓储配送系统无法满足这些类别的消费者需求。

即时交付和快递的最大区别在于及时性和地点根据美团电平研究所的数据，2017年美团平台86.3%的订单在45分钟内完成，93.7%的订单在3公里内交付。因此，目前的即时交付服务提供商都采用点对点的服务模式，没有转接环节。骑车人在手机应用程序上接收/抓取订单后，他/她直接从商家那里拿起商品并交付给用户。

与此同时，外卖订单的显著峰谷效应促使大多数即时交付服务提供商开发了一种结合“特殊交付+众包”的即时交付系统在特殊配送模式下，配送管理相对规范。车手接受公司的管理和数据评估，并获得月薪。在众包模式下，乘客将收到订单并根据自己的时间表发货，现金将根据订单每天提取。

“特殊配送+众包”模式能更好地平衡人工成本和订单波动之间的矛盾。因此，美团、饥饿蜂鸟、达达京东家园等平台均采用特殊的交付方式，以保证基本要求的服务质量，并搭建众包平台，满足午餐/晚餐/节假日等时间点的高峰订单需求。

2。外卖的兴起加速了即时配送网络的改善。不可否认，外卖餐饮是加速改善即时配送网络的最重要的催化剂。根据比达咨询的数据，2015年之前，中国实时分销订单的年增长率仅为20%左右。然而，随着美团/饥饿姚在2014-2015年开始完成大规模融资，并通过补贴等方式培养顾客的外卖消费习惯，即时配送行业的规模扩张开始明显加快。

然而，即时交货的最大问题仍然是每个订单的平均成本高。以美团点评为例，1P外卖平均每份订单成本仍在8元以上。对于一些单价较低的订单，送货费仍然是需求进一步增长的障碍。

我们认为，实时配送成本和实时在线需求将呈现类似于“快递物流”和“传统电子商务”的螺旋演化关系:单位配送成本的降低将激活实时在线消费需求，而实时在线消费规模的扩大将反过来增加订单密度，稀释实时配送的单位成本

3。实时分销已经成为电子商务巨头的一个新的零售基础设施。

实时分销行业在过去几年经历了多次并购，最终在2018年形成了三大支柱产业格局。阿里、京东、美团分别占三大实时分销平台订单量的36.6%/25.1%/23.5%，占整个实时分销行业的85.2%。

阿里巴巴的实时分销网络主要由蜂鸟分销、网络和百度骑士组成蜂鸟配送是针对饥饿人群的交通资源配置平台，采用特殊配送+众包的方式实现即时配送。从2017年到2018年，阿里巴巴通过并购整合了原有的三大平台:饥饿平台、电力达平台和百度骑士平台的运输能力，形成了目前阿里新的零售体系内的即时配送基础设施能力。京东

实时分销网络主要由信达和JD.com组成。达达配送成立于2014年，自推出以来，一直致力于构建一个实时配送能力的众包平台。JD.com成立于2015年，为消费者提供新鲜食品和超市产品分销，以2小时快速配送为主要重点。2016年，JD.com与沃尔玛结成联盟，收购第一店，获得网上/线下超市类供应链资源。同年，JD.com与达达合并，完成了即时分销众包平台的短板。< br>

美国集团的实时配送网络主要由自建配送系统组成美国外卖食品于2013年底推出。经过对模型的不断完善，它于2015年底与众包分销和开放渠道代理几乎同时推出。自此，形成了“自我管理+代理+众包”的三位一体的即时配送体系。从2017年开始，该公司开始推出其他业务，如基于即时分销网络的城市跑腿和美国团购。

现阶段，即时分销网络已经成为主要电子商务巨头的新的零售基础设施。餐饮和外卖衍生的各种生活消费需求，借助即时配送网络，可以实现更好的满足体验。根据饥饿面条平台2018年1-8月数据，公司餐饮配送订单量同比增长35%，而新鲜果蔬、商店超市、面包糕点、花卉绿色植物等类别订单量增长66-90%，远远高于同期订单增长率。

实时分销网络使主要电子商务平台能够获得最高频率的新鲜/餐饮/快餐和其他类别的性能服务能力。根据互联网行业一直确立的“高频率和低频率”法则，即时分销网络的最大意义不仅在于新鲜食品/餐饮/快餐产品的在线消费，还在于基于其高频率特性驱动电子商务平台的整体用户活动进一步改善的可能性。然而，这一点使得即时通讯网络在互联网流量红利即将结束、电子商务巨头开始争夺现有用户的背景下获得了更重要的战略价值。

source/光大证券

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