2018年6月21日，中国航空公司股价达到423.2美元/股，市值1840亿美元，超过老牌巨头迪士尼，成为全球最大的媒体公司。在金融危机后的十年里，美国股市的涨幅也是最高的，达到6168.47%，是亚马逊的2.2倍，是苹果的4.5倍。人们开始称网飞、脸书、亚马逊、苹果和谷歌为五大科技公司。网飞创造了一种叫做“网飞现象”的现象就像电子商务和团购一样，在内飞崛起后，人们开始在太平洋西岸寻找内飞的中国信徒。爱奇艺、腾讯视频和优酷都有机会继承奈飞的衣钵。已经上市的爱奇艺也被称为头号种子选手。但从爱奇艺最近几个季度的财务业绩来看，它可能不需要将奈飞的模式视为金科玉律。在中国成长起来的艾奇艺术，已经走出了一条与奈飞相似但又不同的模式。
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成员已经是支柱业务
爱奇艺的典范。我们可以从它的财务结果中学到一两件事。2月28日，爱奇艺发布了截至2019年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务报告根据财务报告，爱奇艺2019财年的总收入达到290亿元(约42亿美元)，同比增长16%。除了收入，爱奇艺的财务报告还有三点值得关注。首先是会员的规模和收入。截至第四季度末，爱知艺术的订阅会员已达1.07亿，同比增长22%
第四季度会员服务收入39亿元，同比增长21%2019年全年会员服务收入144亿元，同比增长36%，达到106亿元，占总收入的50%，连续六个季度超过广告成为最大的业务。其次，内容成本的增长率已经放缓。爱奇艺2019年全年内容成本为222亿元。尽管年增长率逐年上升，但增长率已经急剧下降到只有6%Aiqiyi能够控制内容成本的增长，内容成本一直飙升至一位数。一方面，爱奇艺受益于包括爱奇艺在内的多家视频平台和制作公司去年发布的《关于抑制行业不合理薪酬和抵制不健康趋势的联合声明》。根据该声明，单个演员每季的报酬(含税)不得超过100万元，总报酬(含税)不得超过5000万元，演员和嘉宾的总报酬不得超过制作成本的40%，主要演员的报酬不得超过总报酬的70%。另一方面，得益于iQiyi对内容成本的优化，iQiyi首席执行官龚宇表示，“随着内容结构的不断优化，2019年的内容成本只会实现一位数的同比增长。”爱奇艺首席财务官王晓东也表达了类似的观点:“我们的内容成本占2019年总收入的百分比呈下降趋势，这是一个令人鼓舞的迹象，表明我们的内容组合更加均衡，竞争格局更加合理。”“对具有更高性价比的自制内容的投资也是降低内容总成本的一个关键因素。2019年第4季度，自制内容的净值同比增长高达17%，而iQiyi的内容成本同比下降13%第三，内容分发和其他业务也表现良好，分别占总收入的9%和13%。其中，内容发行的“量价”升至“艾企一”，第四季度实现收入8.78亿元，同比增长68%。其他企业主要受益于游戏的力量。除了上述业务，广告在爱知艺术的收入中也扮演着重要的角色第四季度广告收入为19亿英镑，全年为83亿英镑，占总收入的29%，是爱知的第二大收入来源。从收入结构来看，爱奇艺已经形成了“会员+广告+内容发布+其他”的结构，创造了一种吸引会员付费+广告+内容周边业务的模式与奈飞依靠用户付费的单一方式相比，爱奇艺的收入来源更加多样化，抵御风险的能力更强。
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艾奇艺术不是奈飞
。对奈飞和艾奇艺术有两种误解首先:奈飞崛起的根本原因是什么？外界首先应该考虑的是内容的不断爆炸，从第一部自制剧《纸牌屋》到获得12项艾美奖提名和6项金球奖提名的《女子监狱》，以及获得金像奖的《罗马》和享有盛誉的《爱尔兰》。有些人还说他们及时赶上了移动互联网的班车。早在2007年，奈飞就推出了流媒体服务，将大量的线下视盘资源转移到网上，并创建了个性化推荐系统，吸引了大量用户然而，这些都不是问题的根源。内容和算法严格来说是奈飞选择的策略，但只是其崛起的一部分。从奈飞的财务报告来看，奈飞用高质量的内容圈地、制造“奈飞现象”的根本原因是不断烧钱。
网飞2019年第四季度实现收入54.7亿美元，利润5.87亿美元，全年总收入200.8亿美元，利润17.67亿美元然而，网飞的现金流一直是负数。截至去年第四季度，网飞的自由现金流为负17亿美元，预计2020年的自由现金流将为负25亿美元。至于何时成为正式会员，奈飞表示，这个过程会很慢。负现金流主要是由于内容上的大量投资。2017年，奈飞在内容方面投资89.1亿美元，几乎是HBO的四倍，此后投资一直在增加。这一数字在2018年为120亿，2019年为153亿。根据BMO资本市场的最新估计，Nefex在2020年将在内容方面投资173亿英镑第二个误解是，很多人把乃斐比作哀其一的对象，但从以上分析和哀其一的情况来看，两者既相似又不同。从烧钱的角度来看，奈飞之所以能够在资本市场上持续借入新债和偿还旧债，是因为它对模型内容的认可和对海外发展前景的认可。尤其是，奈飞在国内外同行业中处于领先地位，这使得投资者愿意承担风险。然而，爱奇艺没有这两点。首先，国内长期视频产业基本稳定。英美烟草支持爱奇艺、腾讯视频和优酷。长期视频行业的激烈竞争不仅会持续很长时间，而且市场集中度也不会像美国那样高。其次，就发展前景而言，艾奇艺术只能是国内的。最根本的原因是艾奇艺术不能像奈飞一样搭便车享受美国文化的大众优势。英语的国际优势使其影视作品在海外传播中更具影响力，而汉语却不能然而，这也导致了爱奇艺在议价能力和内容控制方面不如奈飞。财务指标也是如此。奈飞2019年第四季度的收入在一个季度内达到54.7亿美元，甚至在2019年达到45亿美元的低点，而爱奇艺2019年的总收入只有42亿美元此外，爱奇艺最近推出了类似于YouTube的产品“点播”，并于去年12月推出了新的视频短片产品“黄白”。这表明，与专注于长视频的奈飞不同，爱奇艺希望将长视频和短视频结合起来。从商业角度来看，芒果超媒体与“芒果电视+湖南卫视”相比，更适合被称为“奈飞的翻版”。因此，无论是在收入上还是在业务上，爱奇艺都只是与奈飞相似和不同，目前很难追溯奈飞的路线。然而，这种基于心理的内容创作活动从来没有一个积极的解决方案。长视频也是如此。爱奇艺受中国国情的影响，可能有自己的道路。
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奈飞和艾奇艺术哪个更好？
虽然爱奇艺的规模仍无法与奈飞相比，但收入来源的多样性和中国独特的市场环境也为其带来了奈飞所没有的优势。首先，就内容而言，奈飞不仅是频道上的裁判，也是赛场上的运动员，这使得奈飞对内容有了更多的控制，使奈飞不断爆发。根据奈飞的管理，未来奈飞的原创内容将占计划的50%。但这一举措也触动了许多人，不仅包括传统的内容制作公司，还包括电影院。《迷失的妈妈》的首映式放弃了电影，转而选择了网络平台，这实际上是奈飞的第一次。2017年戛纳电影节是奈飞和业界矛盾的一个很好的例子。戛纳官员表示:从现在起，所有希望参加戛纳电影节竞赛单元的电影必须承诺在法国影院上映。这项新规定将在2018年下一届戛纳电影节举行时生效。声明没有指名道姓，但每个人都知道这项新规定是针对网飞的。与此同时，奈飞的人和标志在电影节上遭到了嘘声。2018年，戛纳甚至直接拒绝让奈飞参加电影节。
虽然aiqiyi在内容领域更像是一个渠道角色，但它与内容公司之间并不存在如此深刻的矛盾。这并不是说iQiyi不重视或不重视自我控制，但在现阶段，对包括iQiyi在内的国内长视频头来说，自我控制的意义更多的是为了降低内容成本，实现更高的性价比。这使得艾奇能够保持一定的平衡。凭借其规模优势，艾奇不会因为受到限制而缺乏好的内容。第二，收入的多样化使爱奇艺更能抵御风险。具有中国特色的“广告业务”可能会为它及其成员和其他业务带来利润然而，只有提高价格或减少投资，网飞才能增加利润。一旦投资减少，网飞的付费客户是否会继续享受今天的精彩表现就值得怀疑了。奈飞在给股东的信中指出:“最近的价格变化和竞争对手流媒体平台的推出是美国和加拿大用户增长缓慢的原因之一在美国以外市场推出的竞争性产品产生了相对温和的影响。”——5——此外，尽管爱奇艺的国内市场竞争对手很强，但格局已定，没有人有能力改写格局。尽管奈飞目前处于领先地位，但其烧钱的风格以及亚马逊、迪士尼、葫芦、苹果和Alphabet等流媒体巨头的影响力，给其未来前景带来了些许不确定性。值得注意的是，尽管iQiyi已经走出了自己的模式，但2019年仍亏损93亿元，同比增长13.4%，这表明iQiyi还没有做好轻松休息的准备。总的来说，虽然《爱奇艺》和《乃飞》的收入结构不同，但他们对内容的重要性有着相同的看法，植根于中国文化市场的《爱奇艺》也形成了不同于《乃飞》的模式。稳定而多元化的收入结构使爱奇艺不像耐飞那样“孤注一掷”，这对平台尽快盈利是个好消息。对相似但不同的奈飞和艾奇艺术的相对优点下结论还为时过早
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