新股票评级更新| 20%折扣的新石头文化(1740.HK)应被视为更具前瞻性

短期适应市场变化，中长期看到公司、行业前景和潜在变化的可能性

评级主要基于行业、公司和市场三个维度。目标公司的核心指标得分为满分10分。每个指标单独评分，并根据“(重量比例*分数)之和进行计算。最终结果被四舍五入

葛龙辉新股研究根据已公布的数据和独家内部评级体系，新石文化(1740.HK)新股综合评价的最新得分为5分(满分10分)，之前的第一分为6分，方向为向下

应该注意的是，这次对新世文化的降级并不是基于对股价未来趋势的悲观看法。外部环境的变化是此次新诗文化降级需要考虑的主要因素。市值3.5亿港元，继续保持强硬和看跌可能更不合理。在充分考虑公司业务和业绩灵活性的基础上，新世文化目前的增值率正在悄然上升。

，因此这也是我们“略微”降低公司的新股票评级分数的主要考虑因素，以适应短期内的市场变化，并从中长期来看公司和行业的前景和潜在变化。

的具体评级调整如下图所示:

被下调，原因如下:

(1)受新一轮“皇冠肺炎”疫情影响，香港股市自春节开盘以来持续下跌，a股也在春节后第一个交易日开始大幅下跌，市场环境不可预测。此外，与去年11月阿里巴巴回归香港所带动的新一轮热潮相比，当前香港股市正经历一股冷空气，这是不争的事实。

(2)我们之前下调了99.9%和埃德魏璇。主要原因是这一流行病将使餐饮业和体验营销行业的短期增长面临一定的不确定性。然而，新世文化从事销售电视剧许可，作为非执行制片人投资电视剧，并担任电视剧的发行代理。其行业不受当前疫情的影响。因此，我们维持之前对新世文化的行业前景、盈利能力、财务质量和商业模式的评估自

(3)在股票市场上市以来，新石文化的股价从最高的1.02港元一路下跌至0.34港元。目前，新石器文化的总市值已降至3.5亿港元。我们认为当前的市场价值可以大致反映公司的内在价值。此外，目前的价格比最初参与的国际配售球员的价格更有利。

(4)新世文化股价的下跌可归因于新股市场的冷况和股市肺炎疫情的恐慌效应。疫情过后，新世文化的股价将会恢复。基于目前的情况，我们可以更具前瞻性地看待新石器文化的机遇。然而，与此同时，不能排除新石器文化在短期内会因市场的影响而继续衰落。

(5)《蜗居》已经成为普通中国人在家必备的娱乐节目之一。因此，新石器文化可能是目前潜在的受益股票或概念股之一，尚未被市场发现。

(6)由于影视制作行业投资回收期普遍较长，加上目前行业严冬，前期对电视剧制作的投资也会在一定程度上挤压公司的现金流。因此，尽管新世文化应收账款的收款速度高于其他影视制作人，但账面资本和现金流并不稳定。我们将继续关注公司的现金流，并及时更新相关评级。

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