“一个毒品网络”样本:为什么中国的资产赢得全球资本的青睐？

随着新发肺炎疫情在全球的持续蔓延，中国资产已成为许多全球投资机构眼中的避风港。在美国资本市场，越来越多的大型基金正在考虑“对冲”具有高增长和抗流行病影响周期的中国股票。“记者

从许多渠道了解到，除了乐心和品多等中国股票(这些股票已被复兴基金等主要华尔街机构增持)之外，在线诊断和治疗领域的中国股票最近也被纳入了过度匹配类别。例如，纳斯达克综合指数(Nasdaq: Yi)的股价自1月底以来已从底部反弹，并在2月至3月美国股市大幅下跌期间逆市上扬

“鉴于新皇冠肺炎疫情的全球蔓延可能会长期影响资本市场的投资选择，目前华尔街投资机构对中国在线诊疗、社会电子商务和消费金融行业的偏好将加快我们相关投资项目在美国的IPO进程毕竟，这是美国罕见的首次公开募股窗口”一位风险投资合伙人直言不讳地告诉记者

1药物网的联合创始人和执行主席俞刚告诉记者，新皇冠肺炎流行病在全球的蔓延确实增加了华尔街金融资本对在线诊断和治疗以及互联网医药部门分配的兴趣。特别是，它连接了产业链中的各个环节，如医院、制药公司、药店、病人、医生、保险等。，形成“医药+医药+支付”服务的闭环中国股票，更容易受到他们的青睐。

"当然，许多华尔街金融机构也有疑虑——根据他们的经验，只要企业规模越来越大，业绩的增长应该会越来越低，但许多在线诊疗公司表现出规模越来越大、增长越来越高的发展趋势，这让他们相当好奇。”风险投资合伙人告诉记者

余刚也有同感在与华尔街金融机构交流的路演中，他经常被问到这个话题。为什么2017年1个药品网络实现了4.12倍的收入(39.5亿元)，同比增长121.3%？收入增长从去年第一季度的98.5%增长到第四季度的141.8%，表明收入规模越大，业绩增长越高？

余刚认为，现阶段互联网医药产业已经进入了一个爆炸式的快速增长阶段。药物网络1培养的核心能力使公司能够抓住政策和市场机会，从而实现规模和绩效的快速增长。

首先，实施产业扶持政策，推动网上诊疗行业进入发展黄金期。具体来说，最近推出的药品管理措施有效地解决了网上处方药销售的政策障碍。此外，互联网医疗保健有望纳入医疗保健支付范围，使得相关行业呈现快速发展趋势。

2是在流行期间，越来越多的用户开始体验和感受到在线诊断和治疗的好处，促进了公司相关业务的快速增长例如，在流行期间，注册药物网络1的新使用者人数比正常时间增加了约5倍，慢性病新使用者人数比正常时间增加了近3倍。

1医药网的全渠道服务生态和智能供应链正在发挥良好的作用。目前，1号药品网络为全国23.5万多家合作药店提供智能购药服务。一方面，它可以有效降低药店的购买成本，提高购买效率。另一方面，它可以收集各药店的采购和库存数据，并为药店提供定制的药品存储和销售建议。它可以帮助药店发现行业趋势和预测需求，提高销售效率和加快库存周转。这些包括人工智能和机器学习系统，可以为药店提供智能药物购买建议和更准确的最佳销售估计。

余刚透露，目前，第一药品网络已经拥有全国约50%的药房资源(约23.5万家药房)，可以在24小时内将全国31个省市的300多家大型城市药房交付使用。2019年，订单执行成本占净收入的3.3%，低于2018年的4.1%，库存周转天数也从38天降至34天。

然而，华尔街金融机构仍然需要一个过程来理解中国在线诊断和治疗的业务流程和效率改进。记者从多方面了解到，尽管许多华尔街金融机构对中国在线诊疗行业的发展前景持乐观态度，但他们的投资策略仍然是谨慎和保守的，因为他们需要进一步调查中国在线诊疗平台的一些财务数据，包括客户体验满意度、客户回购率、个人客户成本是否持续下降等。，以判断在线诊断和治疗的各种商业模式是否能在规模扩张的同时继续呈现高增长趋势。

”因此，他们非常重视在线诊断和治疗平台的技术授权价值”一名美国风险投资合伙人向记者指出256岁+199岁的余刚(音译)表示，亚马逊和戴尔多年的全球高级管理经验也让他意识到技术授权对于增强资本市场投资信心的重要性。多年来，药物网络1一直致力于通过技术授权改变人们获得医疗和保健服务的方式。其中，药品网络1自主开发了30多套智能操作系统，将传统的线下药店升级为“线上线下一体化”的药店，形成了“云商店”、“云诊所”和“云库存”三大云服务，大大提高了线下药店的服务能力和效率

的所谓“云商店”是为了帮助药店快速建立网上商店，并通过网络联系顾客。“云诊所”将实体药店升级为云诊所，为来访患者提供在线咨询和电子处方服务。“云库存”是在不增加药房库存负担的情况下，共享一个药品网络的药品库存，从而快速满足用户的一站式药品采购需求。

此外，近年来，药品网络1还开发了智能客户关系管理(CRM)系统。例如，在对糖尿病患者进行第一次在线咨询后，系统通常会向他们提供最新的糖尿病新药、各种糖尿病治疗方案、需要注意的饮食和锻炼、在线更新提醒等服务，从而提高用户的再购买率和服务满意度，从而降低获取客户的成本，增强用户的粘性。

”应该说，中国互联网医疗卫生平台的许多技术支持实践让美国投资机构大开眼界”余刚说，例如，美国连锁药店CVS开设了一分钟诊所，允许CVS商店的值班医生提供离线即时诊断和治疗，而云诊所相当于提供基于互联网的“一分钟诊所”，可以达到类似的即时和快速诊断和治疗效果，并降低人工成本。

此外，技术授权显著提高了中国许多药店的运营效率与美国连锁药店相对先进的管理效率相比，我国三线、四线、五线、六线的许多中小城市药店面临着库存管理效率低、药品品种不足、用户需求响应慢等问题。因此，通过出口“云商店”、“云诊所”和“云库存”服务，不仅可以增加销售额，还可以大大降低药房的采购成本，加快药房库存周转，解放药房的现金流，使其运营更加健康。

余刚表示，在确保一、二级城市市场份额持续增长的同时，一号药品网络正投入更多精力发展三、四、五、六级药店的资源整合，帮助后者提高服务能力，连接更多的医药公司和医院资源，让当地居民获得更便捷的医疗服务

“事实上，技术赋予超过235，000家国内药店的另一个主要优势是规模效应开始变得突出，使1药品网络能够在直接药品采购中与更多的药品公司形成战略合作。”他指出，目前，药品网络1已与188家国内外制药公司达成战略合作，并与康贝、北京同仁堂、东阳光等8家大型制药公司开展了深入的电子商务合作，负责其在20个电子商务渠道的产品推广、数据管理、品牌建设、电子商务代理运作等事宜。余刚，

，向记者透露，随着疫情的发展，他们目前特别关注慢性病在线诊疗的药品需求，因为他们需要长期用药和定期诊疗，但每次去医院都要花很长时间，这让他们感到不方便。

“我们的研究发现，即使在疫情结束后，绝大多数慢性病患者仍然会选择网上诊断和配药，因为他们以前不知道如何操作网上诊断和配药，现在感觉相当方便”他指出此外，在疫情期间，在线诊断和治疗也有效缓解了医院资源的拥堵，使得相关支持政策有望更快落地。

上述美国风险投资机构的合作伙伴告诉记者，尽管中国的在线诊疗行业呈现出广阔的增长和发展空间，但为了让华尔街投资机构加大投资力度，消费者(患者)、决策者(医院)和支付者(患者、健康保险基金和保险公司)相互分离的现状仍需在该领域得到有效解决，即该平台将使各方通过整合运作形成相互影响，最终实现各方共赢。记者

从多方面了解到，这也促使国内许多风险投资机构积极整合已投资的网上医药研发项目，加强合作，形成不同形式的“医药+药物+支付”的闭环，因为海外上市可以获得更高的二级市场估值，更多的投资机构青睐它们。

“我们还发现华尔街的二级市场投资机构现在也很聪明。与过去相比，他们更喜欢在线诊断和治疗平台，通过资本投资迅速扩大市场份额和业务领域。现在他们认为这种高投资烧钱的模式延长了利润周期，增加了投资风险。因此，他们更喜欢在线诊疗平台，通过智能供应链管理等手段，以较低的成本实现快速的业务布局，加强合作。”一家国内风险投资机构医学委员会投资总监向记者指出余刚(

)表示，1号药品网络倾向于通过自身的技术授权和智能供应链，而不是资本投资和股权参与模式，与中国23.5万多家药店形成长期、稳固的合作关系。毕竟，中国许多药店迫切需要增加顾客，增加销售收入，以实现更好的现金流。

在他看来，这使得1药品网络成为世界上最大的虚拟药房网络，能够在全国范围内提供全渠道覆盖的互联网药品商业化领域的药品服务

"资本市场必须有一个理解这一点的过程然而，我们相信，只要客户体验持续最大化，资本市场迟早会给出合理的估值。于刚指出，亚马逊刚诞生时，许多投资机构对电子商务模式的估值较低。但是亚马逊一直把客户体验放在首位，现在它是世界上最有价值的公司之一。超过

位风险投资家指出，这导致一些嗅觉敏锐的海外投资机构开始寻找网上诊疗中的“黑马股”。在他们看来，目前的在线诊疗企业是否盈利并不一定重要。关键是能否尽快打开“医药+医药+支付”的闭环，以最快的速度在中国市场占有巨大的份额。因此，他们还计划加快在网上医疗、药品研发生产、药品分销物流等行业的投资，填补自己医疗行业的部分短板，尽快打造覆盖整个网上诊疗产业链的优质公司，尽快推动其海外上市，利用首次公开募股融资实现更快的业务扩张，获得更大的股权增值收益。