[基金研究]选择指数基金，ETF还是指数增强基金？

前言:

巴菲特早就说过一句名言:“积极管理的投资模式不能赢得指数。”“在选择主动型基金产品时，投资者往往对基金产品、基金经理和基金公司缺乏了解，因此他们更喜欢投资规则透明、风格稳定的被动型指数产品。这种方法可以避免基金经理投资操作的不确定性然而，即使在投资被动指数产品时，投资者仍然面临产品选择的难题。击败市场本身是非常困难的。最好直接以低成本复制市场。因此，被动指数基金应运而生。那么，如果我们遵循巴菲特的“被动投资”和“指数投资”的思路，我们应该如何选择投资目标呢？从左到右:选择指数基金、ETF还是指数增强基金？[概念普及] 1。指数基金:指数基金是以特定指数(如沪深300指数)为目标指数，以成分股为投资对象，跟踪目标指数表现的基金产品2.ETF:交易型开放式指数证券投资基金具有股票、开放式指数基金和封闭式指数基金的优势和特点，是一种具有多种策略的高效指数投资工具。3.指数增强基金:指数增强基金是在密切跟踪指数的基础上，通过选股和择时获得超额回报的基金。指数增强基金是被动投资和主动投资的结合在指数选择方面，主要集中在沪深300和中国证券500，同时也有中国证券800和中国证券1000指数增强基金。

指数增强基金有非常明显的特点。与传统指数基金相比，其长期趋势更高。然而，与积极管理型基金相比，它似乎要遵守一定的波动限制，其涨跌可以通过相应的指标来观察。

[通用功能]

1。作为被动投资基金，这些基金的认购和赎回率普遍较低ETF在二级市场更便宜2.从基金管理运营率来看，被动指数基金的运营率普遍较低，而ETF则更具优势。总体排序为:ETF <传统被动指数基金<强化指数基金< ETF在普通股基金中具有明显优势。1993年，从长期回报的角度来看，该指数强化了基金的优势，并得到了历史的验证。在这三种基金中，指数增强基金的最大优势在于追求超过目标指数的回报。

[业绩]

指数基金、交易所交易基金和指数增强型基金近十年业绩比较

指数基金、交易所交易基金和指数增强型基金近三年业绩比较

上表是指数基金、交易所交易基金和指数增强型基金近三年业绩的详细比较截至2020年2月底，数据来自云通的公开发行数据库我们可以明显发现，指数增强基金的收益表现明显优于指数基金和ETF基金。指数提升基金的年化收益率和超额年化收益率较高，无论是一年期还是延长至两三年期。基于年度跟踪误差、信息比率和与基准的相关系数，我们可以发现指数增强基金具有相对较好的超额收益、较高的相关性和较低的跟踪误差。[情景分析]

从前面的分析可以看出，指数增强型基金有更好的表现。如何分配指数提升基金需要更详细的解释。

我们主要分析沪深300指数增持和中国证监会500指数增持中的指数增持基金这两种类型在样本中所占比例较大，只有4只上证50指数增持基金，因此没有进行比较。

300指数增强与

500指数增强的比较根据上表数据，中国证券500指数增强基金的年超额收益率高于300指数增强基金，同期中国证券500指数的表现好于沪深300指数指数增强型基金与基准指数的相关系数相对较高，并逐渐增大。此外，我们可以发现指数增强型基金的超额收益在逐年下降，这也表明随着市场效率的提高，指数增强型基金的收益会趋向指数型基金。[指数增持基金代表产品]

关于指数增持基金代表产品，一些基金产品在近三年表现良好，回报率相对较高。

[沪市50指数提升]

我们选择了方艺大沪市50指数，在过去一年的净值趋势图中，其表现优于基准，达到了指数提升的效果。

下图为基金自2005年以来的年度回报及其相应的基准从长期来看，我们可以发现，即使是表现如此出色的基金，也不能每年都跑赢指数，但平均来说都要优于基准指数。在大多数年份，该基金的回报率与指数回报率相似。自2017年以来，无论该指数上涨还是下跌，该基金的回报都表现得更好。

[沪深300指数提升]基本信息:华宝沪深300指数提升A成立于2016年12月9日。基金经理是华宝基金，现任基金经理是徐利明截至2020年3月24日，基金的最新净单位价值为1.3392，最新累计净恢复价值为1.3392
头寸归属:

截至2019年12月31日，华宝上海和深圳300的净资产增加了3.41亿元，基金持有人增加了2.31亿股资产类别主要偏好股票资产；该行业主要偏好轻工业。就市值而言，他们主要偏好大市值股票，而就估值而言，他们主要偏好低市值股票。

我们选择了华宝上海和深圳300强a股，在过去一年的净值趋势图中，其趋势与基准指数基本一致，个别时间存在明显偏差，整体收益率高于指数。

[中国证券500指数增持]

基本信息:

沈万陵信中国证券500指数增持A成立于2016年4月21日。基金经理为沈万灵信，现任基金经理为袁英杰、俞成。截至2020年3月24日，基金的最新净单位价值为1.1223，最新累计净恢复价值为1.1223

头寸归属:

截至2019年12月31日最新一期，深万岭证券500指数增加了a股净资产2.06亿元，基金持有人持有1.8亿股资产类别主要偏好股票资产；该行业主要偏好轻工业。就市值而言，主要偏好大型市值股票，而就估值而言，主要偏好估值股票。

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