如松:潮水正在退去!三万个富裕家庭在海滩上被拍摄下来!

来源

作者:据《经济观察报》最近的报道,如宋功夫金融

,截至2018年12月31日,大中华区拥有1000万资产的“高净值家庭”数量已达到198万,比上年减少3万,下降1.5%在

199中,北京的富人密度最高,为28.8万人,比上年减少6000人,降幅为2%;超高净值1亿元家庭下降5%,比上年减少1000人,降幅为1.89万人。

如松的新浪博客

与此同时,在大中华区以外的世界其他地方,富人的财富正在缩水。瑞银和普华永道联合发布的《2019年亿万富翁报告》显示,由于美元走强、贸易摩擦、对经济增长放缓的担忧以及金融市场动荡,2018年亿万富翁的财富减少了4.3%。

估计,对许多人来说,这是他们第一次听说财富如此减少。他们看到的更多的是今年富人财富增加了多少的消息。

富人如此,中产阶级和下层阶级又如何?据估计,这只会更加困难,因为从社会的生态链来看,中下层阶级不如富人,而前者的收入来源在很大程度上取决于后者。

,这意味着中下阶层家庭的财富也在缩水。富人变穷的根源那么,这种现象的根源是什么?我认为可以用四个词来概括:信贷紧缩。< br>

众所周知,自经济全球化,特别是中国加入世贸组织以来,世界经济增长,特别是中国的经济增长相当迅速,这导致了富人和中产阶级的不断扩大。此外,在这个过程中,杠杆越高,财富的增长率就越快

已经进入本世纪,特别是在次贷危机之后,中国家庭部门的负债率已经加快,现在家庭债务和国内生产总值已经达到50%左右(中国社会科学院的数据是从2011年的28%到2017年的49%)在人们积极增加杠杆的过程中,资产价格上升,富人的数量自然也跟着上升。

但是,增加杠杆需要成本。当经济增长放缓时,杠杆的好处可能不足以弥补成本。此时,增加杠杆往往会加速贫困。

例如,一些人做了研究,得出结论,房地产投机的成本每年约为8%。一旦房价每年上涨不到8%,杠杆就会让房地产投机者变穷。然而,当整个社会的房地产投机收入无法弥补成本时,住房供过于求的力量开始显现,房价将会下跌。结果,整个社会的财富将进一步缩水。

如松的新浪博客

从目前的迹象来看,大多数主流住宅企业基本上都是以数量来降低价格(以换取流动性),这从本质上反映了居民的拥有成本高于价格上涨。随着人们购房欲望的降低,房地产公司的库存周转率也会降低,这将导致现金流短缺甚至在债务压力下耗尽房地产公司。此时,房地产公司只能放弃以数量换价格的幻想,缓解流动性压力,让自己活下去。< br>

除了房地产市场,这种杠杆效应在一些金融产品中更为明显例如,2017年之前我们很少听到债券空头头寸的消息,但自2017年以来,债券空头头寸的风头一直在持续爆发,这是经济增长率下降、债务人经营收入与债券收入不匹配后的必然结果。

股票市场是一样的过去,股票预测损失甚至可能推高股价。这看起来很奇怪,但实际上有一个内在的逻辑,因为这些股票价格上涨的驱动力是由流动性驱动的,与是否赚钱无关。

,但是,一旦上市公司的业绩预测未能满足经济放缓引起的信贷紧缩后的预期,第二天很容易“停止下跌”,因为经济放缓后的流动性浪潮消退。

印钞不能解决问题< br>

这种现象在房地产市场、债券市场和股票市场都不仅仅体现在中国。从上述《经济观察报》的报道中可以看出,这是大中华区乃至全世界普遍存在的现象,是由经济增长下滑和信贷紧缩造成的。< br>

当经济增长率下降到一定程度时,为什么会发生信贷紧缩?源于中央银行印制基础货币的事实,进入商业银行后,将通过杠杆放大创造衍生货币。这些衍生货币是市场流动性的主体(一美元的基础货币可以创造五到六美元的衍生货币,也称为流动性不同国家的杠杆率会有所不同)

银行创造流动性的能力(即杠杆率)与经济潜力有关。当经济潜力下降和经济增长下降时,银行的杠杆率将增加,市场流动性将收紧,信贷收缩将相应开始然而,房地产持有成本高于价格上涨、债券被卖空、股票直接跌入极限的现象是表面的。

,当然,有人会说,此时各国央行都可以印钞票来补充流动性!问题是,当经济增长率下降时,商业活动(由银行和企业共同完成)无法创造流动性。即使央行发行更多货币,它也不能参与商业活动。由于它不能从事商业活动,它不能向中央银行印制的钞票注入信贷。

如松的新浪博客

意味着中央银行可以套印钞票(目的是缓解市场的流动性),但不能向市场提供更多的信贷。相反,过度印制钞票将导致钞票不断贬值,加剧通货膨胀,使企业经营更加困难,进一步降低企业和银行创造信贷的能力。< br>

因此,中央银行过度印刷钞票只会在经济放缓期间加速信贷收缩从市场上看,央行印出的货币越多,市场就缺少越多的货币,或者货币成本就越高。

在这个时候,中央银行不能解决任何问题,反而是问题的主要来源之一

当信贷收缩,市场资金短缺时,杠杆作用失效,资产价格下跌,形成一个回归贫困的过程。富人的数量下降了。这是《经济观察报》报道的深层数据来源

来自“中等收入陷阱”的威胁

是个严重的问题吗?它既不严重也不严重。< br>

许多国家在其经济史中都经历过这一过程。只要他们改革行政制度和经济发展模式,他们就能回到正确的轨道上来。我相信我们的政府完全有能力做到这一点。

以及过去的历史和其他国家的经验教训都告诉我们,当一个国家不想改革,只知道如何使用印钞来应对经济放缓带来的困难时,这种重返贫困的过程将持续很长时间,使该国陷入深度贫困。

如松的新浪博客

例如,阿根廷在上个世纪初就已经是一个发达国家,但从那时起,它就一直停留在发展中国家的行列中,并经常遭受恶性通货膨胀之苦,这导致了普通人的极端贫困。根本原因是它一直未能完成这一经济史调整。< br>

这实际上是发展中国家面临的“中等收入陷阱”——当一个国家陷入“中等收入陷阱”时,富人变得更穷、穷人变得更穷是不可避免的。这是发展中国家未来面临的最大风险

除阿根廷外,巴西、委内瑞拉、土耳其、俄罗斯等国家都相继落入这个陷阱。我希望并相信我们会比他们所有人都幸运!

大家都在看

相关专题