朱新礼退出。汇源果汁还能翻身吗？

半个月前，汇源集团宣布朱新礼辞去公司董事长、执行董事、授权代表、战略与发展委员会主席等职务。，前执行董事欣彦接替朱新礼。朱辞去公司执行董事职务

这意味着执掌汇源多年的与女儿朱退出汇源果汁董事会。

汇源集团，曾经享有“国家果汁”的美誉，已经摆脱了一家著名上市公司的光环。在2018年3月30日停牌之前，汇源果汁的股价为2.02港元，较2007年上市首日的开盘价下跌76.98%

“汇源的情况并不乐观，自助很难翻身上海交通大学中国企业发展研究院院长于对《中国新闻周刊》表示，汇源集团存在严重的系统性问题，包括资金、产品、品牌和渠道等方面的问题例如，一名重病患者已经面临多器官衰竭，一场致命的危机即将来临，急需外部输血。"

梦想破灭合并

时针回到13年前，朱新礼带领汇源成功登陆香港交易所的精彩时刻

2年2月8日，汇源在香港证券交易所公开发行该公司首次公开发行了4亿股股票，股价为6港元，融资规模为24亿港元，创下香港交易所首次公开发行(IPO)融资规模的纪录。朱新礼，山东人，

汇源在全国的受欢迎程度可以从认购股票的热情看出。仅在上市当天，汇源的股价就飙升了66%，按超额倍数计算，汇源果汁成为香港交易所历史上第四大新股。汇源果汁的国际配售超额认购超过200倍。

资本市场的辉煌记录给了朱新礼很大的信心。2008年前后，朱新礼开始大规模扩大生产，不仅加快了对工厂的投资，还大力投资“汇源生态圈”的布局然而，2008年可口可乐的大合并给汇源扩大生产的计划火上浇油。

2年9月和2008年9月，美国饮料巨头可口可乐宣布计划以每股12.20港元的200%溢价收购汇源果汁，总额为179.2亿港元。该信息已提交商务部审批。这是可口可乐当时在中国最大的收购，甚至是在它自己的发展历史上。

为了适应对方的渠道体系，同时提高自己的社会地位，朱新礼很早就开始为汇源的“穿衣结婚”做准备。

一方面，理顺下游销售渠道从2007年底到2008年底，汇源的员工数量从9722人急剧下降到4935人，而销售人员从3926人下降到只有1160人，而全国21个销售区域的21名省级经理基本上已经离职。

另一方面，进入上游供应链2008年下半年，朱新礼开始涉足果汁产品的上游环节，大举投资湖北、安徽、河北、宁夏等省区，建设“汇源果园”、“果树银行”，规划“汇源生态圈”，仅两个月就耗资20亿元。

朱新礼一挥手改变了汇源的命运按照他的预期，在收到可口可乐的钱后，他可以扩大规模，逐步控制上游水果种植资源和水果加工业务。

在朱新礼看来，未来的形势很好

出乎意料合并的消息立即引发了民族品牌的“世纪讨论”。2008年正值国民情绪高涨之际。“汇源卖你自己”与“民族品牌”和“食品安全”是紧密联系在一起的一项由

新浪发起、有7万网民参与的民意调查显示，多达82%的网民对此表示反对。"一个民族品牌如何才能为荣誉而自我推销？"收购案遭到广泛谴责，朱新礼和汇源也遭到激烈的舆论攻击。

面对外界铺天盖地的质疑，朱新礼没有过多解释，而是把手机直接放在了办公室里。一个人跑到他家乡临沂的一个山洞里，独自呆了整整三天。

“这三天我麻木了，不能说我是成功还是失败说到成功，很多人都不高兴，骂我。说到失败，我把这个企业带到了现在，没有伤害任何人，无论是就业，水果种植者还是税收，并从中受益。”再次站在媒体面前，朱新礼敞开了心扉

但是朱新礼的坦率并没有扭转局势。2009年3月，中国商务部根据《反垄断法》停止了合并。商务部

的否决令在中国引起了广泛争议。即使在今天，可口可乐与汇源的合并仍是少数被商务部驳回的案例之一。

”可口可乐和汇源是大型饮料公司。如果合并成功，它们可能形成强大的市场支配地位，这可能对该行业的其他上游和下游产业链造成不公平竞争。”中南财经政法大学数字经济研究所执行主任潘和林对《中国新闻周刊》表示，也有观点认为，商务部在此次并购中的审查透明度不高，尤其是利用《反垄断法》保护同行中小企业的做法仍值得商榷。

“并购将影响国家饮料安全的说法被夸大了。”上海交通大学中国企业发展研究院院长俞认为，并购将对行业竞争产生影响，但没有必要引发国家保护主义不可否认，激烈的舆论反应也在一定程度上影响了商务部的停止决定。"

多元化的遗憾

“如果交易在2008年成功，汇源将已经是一个1000亿级的公司“从那以后的这些年里，朱新礼不止一次表达了他的遗憾

并购计划破产后，汇源不仅失去了成为“1000亿级公司”的机会，而且销售系统也遭受了重大损失。朱新礼之前对汇源收购的准备开始显示出负面影响。在

2-010年左右，为了重建销售体系，汇源的销售人员曾一度飙升至17000人，但为了减少支出，汇源在2017年将其人员减少至3965人。近年来，朱新礼仍在加快“汇源生态圈”的布局步伐，试图缓解资金链的紧张。

”合并突然停止，公司以前的协调和调整需要逆转。对汇源来说，扭转局面非常困难。于对《中国新闻周刊》表示:“我原本希望通过多元化经营缓解金融压力，通过外围支持主营业务，但结果导致资金缺口加大。”。

为了实现“大农业”和“生态圈”的战略梦想，朱新礼不惜重金投资。

除了在合并前在全国许多地方投资20多亿元建厂外，朱新礼还加快了各种生态公园的建设步伐。仅农业产业园项目、北京汇源集团(宜春)有限公司、建昌汇源农业谷万亩生态农业基地、汇源生态产业钟祥发展有限公司、汇源密云生态产业园等五个项目，计划投资就已超过150亿元

即使在2018年，在债务沉重的情况下，汇源仍计划投资300亿元，在云南建设一个杨康小镇和一个果园基地。

值得注意的是，汇源在全国范围内投资的园区并没有全部投入使用，甚至园区内的许多工厂和生产线也长期闲置。

2-014年，汇源在与外国投资者的沟通中透露，在该国已建的48家工厂中，产能利用率不足30%。由于闲置产能占用大量资金，公司盈利能力无法提供足够的现金流，汇源的资金链进一步紧张，不得不向银行借入大量资金。仅在2014年底，汇源的短期银行贷款就达到了31.3亿元。

“我曾经在山东某个地方视察过汇源的工厂。大公园里空无一人，全套自动化生产线完全闲置，几十名看门的工人除了吃米饭什么也没做。”原打算与汇源集团合作的京华时代全曲康科技有限公司董事长朱强向《中国新闻周刊》透露，像汇源这样的工厂在中国很多地方都有。"由于产能严重过剩，即使工厂是按照当地优惠政策建造的，也没有真正投入使用。"

全新前沿带来快速压力自2011年以来，汇源果汁已经连续7年亏损，亏损数量持续增加。到2017年，这个数字已经飙升至115亿元。

看到汇源的财务状况恶化，朱新礼仍然没有放弃汇源“大生态”的宏伟计划

到目前为止，汇源集团已经在全国10多个省市自治区规划建设了20多个农业工业园项目。北至黑龙江伊春、虎林，南至云南普洱、海南陵水，西至新疆布尔津，东至吉林六合县，南北跨越东西

“大企业布局的生态圈没有错，关键是量力而行。”中南财经政法大学数字经济研究所执行主任潘和林在接受《中国新闻周刊》采访时表示，对于汇源来说，大规模布局新业务、取消基础业务无疑是不合适的，“尤其是销售是企业现金流的重要来源，不加改造就断货、大举投资新的外围业务，将对企业的资金链造成极大伤害。”。"从1992 008年到2016年，汇源果汁的股本回报率从未超过5%，其净销售利息从未超过10%在业绩压力下，出售资产成了汇源的生命线。自2012年以来，汇源自己拆除东墙补西墙的做法层出不穷。

2012年，汇源出售了合资企业，占9000万元；2013年，汇源以6.5亿元的价格出售了成都和上海的两家工厂。从2014年到2016年，汇源出售了资产因此，到2017年，汇源果汁的股本回报率达到20.62%，净销售利率达到23.65%

“出售资产是汇源自救的方式“潘和林对《中国新闻周刊》直言不讳地表示，在经营能力难以提高的情况下，考虑到上市公司的利润表，出售资产是为了降低上市公司的盈利业绩，其次是为了满足上市公司的盈利业绩。”从一系列的销售行为可以看出，汇源的现金流已经到了极限。"

持续低迷的业绩和高持股战略导致汇源背负沉重债务。截至2017年底，汇源果汁的总负债已达114.03亿元。2018年前后，巨额非法贷款给汇源又一次致命打击。

2年8月15日至2018年3月29日，汇源果汁非法向北京汇源饮料食品集团有限公司(以下简称北京汇源)提供本金为42.82亿元、利率为10%的短期贷款，主要用于后者及其签约方的临时营运资金或债务偿还。

根据HKEx的规定，由于北京汇源是上市公司控股股东朱新礼的关联公司，北京汇源饮料的贷款总额已超过资产比率的8%，需要进行相关披露。然而，这笔贷款既没有得到董事会的批准，也没有及时披露。此后，汇源果汁宣布暂停交易，暂停公司股票和债券的交易。

停牌后，汇源生存危机迫在眉睫，朱新礼不得不再次寻找目标。

2年4月，019，汇源果汁试图与天地一号(832898)“结婚”。OC)，一家在新三板上市的公司。根据公布的框架协议，天地一号等以现金形式向潜在合资企业出资36亿元人民币，占60%的股份。汇源果汁以资产的形式投资了24亿元，包括汇源果汁的商标。但三个月后，该计划最终在条件成熟前夭折了。

祸不单行。2019年12月底，朱新礼中国安德宇资本(香港)有限公司(以下简称安德宇资本)作为代表被法院查封，冻结财产41亿元。

汇源在这个时候，战败已经成为大势所趋2020年2月14日，汇源果汁的披露公告显示，由于公司无法满足2020年1月31日前恢复交易的条件，证券交易在证券交易所恢复。因此，根据《上市规则》第6.01A条，香港联合交易所上市委员会决定取消该公司的上市地位(摘牌决定)。

"退市并不意味着退出市场。目前，汇源的运营和销售都很正常。“一位不愿透露姓名的汇源集团高管向《中国新闻周刊》透露，汇源的产品销售没有受到主要超市和便利店的影响。

但是上海交通大学中国企业发展研究院院长于告诉《中国新闻周刊》说，汇源的品牌和市场基础仍然很有价值，但是很难自救。目前汇源存在严重的系统性问题:资本运营不当、产品严重老化、品牌形象受损、销售渠道萎缩、消费者持续流失

“除非涉及高质量的外部资本或高质量的企业提供资金、渠道和研发支持，否则汇源仍有机会重振雄风。””分析余说

家族管理的弊端

作为一家家族企业，朱新礼曾多次尝试寻求职业经理人的帮助。他花了很多钱聘请酱料集团前首席执行官苏、百事大中华区饮料业务前副总裁梁嘉翔等人轮流掌管汇源果汁。

但现实是铁打的朱新礼是刘水的总经理2008年，达能至汇源战略规划副总裁毛天慈曾自嘲“我是汇源的首席模特”深受影响、将核心团队带到汇源的酱料集团前CEO苏也透露:“只要家人周日回家吃饭，他们基本上就能就公司将讨论的决策达成共识。”“一年后，苏辞职了在

”在家族企业中，职业经理人能否胜任取决于老板的自由度和顶层设计上海交通大学中国企业发展研究院院长俞在接受《中国新闻周刊》采访时表示，老板的权力划分、奖惩制度、股权激励、文化建设等方面存在问题。到公司高层都直接关系到员工的工作热情，”这需要老板用心去做，但这也恰恰是汇源的薄弱环节。"

收购计划流产后，汇源进入了一个低绩效时期，家族管理模式引发的管理混乱开始进一步凸显。

2-011年前后，朱新礼的女婿高永在担任汇源果汁副总裁期间，一度被怀疑利用汇源果汁的广告业务牟取暴利，后来逐渐淡出集团管理层。

2年9月20日，汇源集团向公众宣布，时任北京汇源饮用水公司总经理的朱胜标因“违反公司内部规章制度”被解除职务朱胜彪是朱新礼的侄子，

卡瓦列罗公司董事长朱强向《中国新闻周刊》透露，2011年7月，在“汇源苹果醋项目经理”王树平的介绍下，他会见了汇源饮用水总经理朱胜标朱胜标将汇源商标授权给用于生产和销售饮用水的卡巴莱博。汇源饮用水公司收取200万元的一次性会员费和技术服务费。

事实上，该商标许可并未经过正式的内部程序。朱强透露，这笔交易的付款是200万元直接到朱胜标的个人账户，100万元给中介王树平。此后，汇源集团总部不承认该商标授权，朱胜彪不同意退款，引发商标纠纷。

“汇源有一个现代企业的空壳，骨子里仍然是一个传统的家族企业朱强直言不讳地告诉《中国新闻周刊》，“汇源的家族权力远没有被职业经理人动摇。”“

现在，汇源退市已成定局朱新礼已经正式从汇源的舞台上退下来，他的女儿朱也已经正式离开，她已经掌管汇源集团很多年了。接替朱新礼的居欣彦是一名老兵，他于2011年加入汇源。

“朱新礼退出汇源可能会给汇源的重组和调整带来一定的空间和机遇潘和林认为，“如果汇源能够顺利剥离其盲目投资的资产，借助外部注资改善其运营，并重返主营业务，那么汇源仍有翻身的机会。”。"(来源:中国新闻周刊赵一伟)