从价值投资的角度，如何理解和把握技术牛？

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科技股本周继续狂飙，而周期股上涨:

“首证伟信”的芯片、证券、500信息和其他指数组合在两个月内每周上涨超过10%，而半导体指数基金组合今年甚至上涨超过50%。

深南可转换债券、蔡东转2、宏达可转换债券等此前被认定为钻石级可转换债券或高性价比可转换债券，也出现了10%以上的周涨幅

深受感动:牛市真的很好！有些人曾经数过

。如果你错过了股市涨幅最大的10天，你需要16年来弥补。与目前的市场形势相比，许多投资者应该有同感。

最近，许多自称为价值投资者的网民情绪非常低落:一方面，相对和绝对估值极低的银行、房地产和保险的整体估值小幅上升；另一方面，诸如芯片、新能源汽车和云计算等估值较高的科技股飙升至天空。

为什么从2016年到2019年，市场只是教会我们购买白色马股并进行价值投资？现在变化已经改变，市场已经开始“无价值投资”？

base在10多年前也曾有过这个谜题，并且一直令人困惑。然而，与许多人不同的是，我没有用巴菲特错失的案例来安慰自己，比如美国互联网泡沫，也没有停止提高研究和探索的步伐。

巴菲特说:“我们之所以在投资上非常成功，是因为我们太专注于找到一英尺高的栏杆，这样我们就能轻松穿过去，而避开7英尺高的栏杆，我们就不能穿过去。”“

许多人对这句话的理解如下:我只寻找估值低的股票或指数投资，却忽略了有许多估值策略。这本身就是一个大学问题，市盈率和市净率只是许多估值角度的一部分

听他们说什么，但也要看他们做什么:你仍然需要不断提高你的跨栏能力，这样原来的栏杆就能更容易跨过去，并能不断挑战更高的栏杆。有人曾经问巴菲特，他成功的秘诀是什么巴菲特说

“每天读500页”它会告诉你知识是如何运作的...事实上，每个人都可以做这件事，但是很多人并没有选择去做...

表明，对于成功，巴菲特更重视学习——不断提高跨栏能力，而不是简单的“寻找短栏杆”

正是这种学习精神。在美国这轮牛市中，巴菲特在2011年投资了IBM，获利约6亿美元。从2016年开始投资苹果，目前估计利润将超过500亿美元，每次都有可观的利润。目前，苹果的头寸占伯克希尔股票组合的30%，成为第一大主要股票。

在上世纪90年代，巴菲特完全错过了科技股市场。在这一轮市场中，纳斯达克指数在10年内上涨了近13倍。

，你更喜欢巴菲特的哪个阶段？

那些利用巴菲特作为不整天投资科技股的挡箭牌的人要么不理解，要么就是懒惰。你可以选择安于现状，也可以选择学习和提高。

价值投资的本质是当企业价格低于“价值”时买入，高于“价值”时卖出但是至少有两种简单的方法来判断价值:一种是过去的价值；第二是未来价值

我们通常看市盈率和市净率，它们都是基于企业的实现价值，但不能作为未来价值判断的决定因素。例如，

假设你是老板，你可以选择三种人才来投资。你的投资相当于成本，这些人的收入相当于回报。

号是小学生——祖国之花。没有收入，你需要继续投资。只有在未来才会有回报，而且回报极不稳定。

是新毕业大学生的第二名——祖国的建设者。薪水不高，年收入5万元。如果将来技能和经验得到提高，工资会大大增加。

是第三位即将退休的高级经理。他的工资令人眼花缭乱，年收入200万元，但他的退休金每年只有10万元。

以上人才过去一年的收入相当于企业每股净利润。你的购买价格等于股票价格。市盈率可以表示为“过去一年的购买价格/收入”如果按市盈率计算

，只要你愿意出这个价，小学生的市盈率将是无限的。

名应届毕业生的市盈率会更高，因为未来的收入增长更有把握。

接近退休的高级经理不会有很高的市盈率，否则你很难赚钱。

上述小学生和刚毕业的大学生相当于科技股，相当于无利可图的科技股和刚刚盈利的科技股。即将退休的高级管理人员相当于银行和房地产等蓝筹股，但退休后的时间长短因企业而异。

这是传统产业和科技产业的价值差异

科技股何时会飙升？

由于对小学生和大学毕业生的投资，未来的收入需要看预期

如果小学生的成绩在以前的班级里被算下来，而且最近的考试成绩有了很大的提高，每个人的期望都会改变，他们愿意付出的代价也会迅速上升。

如果新毕业的大学生表现好，最近的升职加薪将会很快，市场愿意出的价格也会迅速上涨。

回顾每一轮技术股价格，基本上是一些技术企业的业绩已经开始释放，导致市场预期的变化，从而形成戴维斯双击这种绩效变化不仅包括利润增长，还可能包括客户、订单、新技术应用或进入新市场的增长。

了解这些，就不难理解和把握科技股市场

对于普通投资者来说，如何分享科技股市场？

1是用可转换债券投资科技股，底部在底部，顶部没有。例如，嵇绍之前提到深南可转换债券是一种钻石级可转换债券，到期时可提供112.08元的保本价格。除了优秀的公司业绩外，到期前高于130元的概率非常高。目前，可转换债券的价格已经达到170.3元，利润相对较大。即使你不小心判断失误，最大损失也在15%以内，可以控制。如果你在买了一个新的之后还持有它，你肯定会赚钱的。

2是用资金投资科技股该基金有三种投资科技股的策略:

1。指数基金，尤其是ETF，相当于同时投资数十只甚至数百只科技股。其优势在于，它可以避免单一股票的风险，并分享行业增长的红利。知名技术交易所交易基金包括纳斯达克100指数、国内技术50指数、半导体等

2。在科技股中持有大量头寸的开放式基金，如广发双清和财通价值动量基金，更为典型。科技利用基金经理的选股专长在科技牛市中获取利润。

3。持有大量科技股的封闭式基金，典型的是高创基金。这种基金上市后通常会有一定的折扣，这样更划算。Chisho曾建议成立一只小规模的封闭式基金，在三个多月内涨幅接近80%。

3是由首选技术投资的白马股票在2019年的基金运营中，纪梭一直推荐李顺精密，该公司当年和今年分别上涨了238%和38%。今年加入基金业务的东华软件今年累计增长了57%。Hyconway也看到了超过20%的增长，这是一个非常好的选择。选择这些股票需要一定的识别和筛选能力或策略。

最后，应该注意的是，投资需要根据自身的风险承受能力制定策略和组合。他们不能听从别人的建议，用赌博的心态去赌博和追逐利益。“首正围棋”基金组合是基于少资金、自我研究的策略，借助场外基金构建的组合，既有时机信号，又有时机信号，支持关注和跟进。目前，约50%的科技经费是统筹分配的，今年到目前为止，累计收入接近15%

当选择技术指数时，如果可以用该指数的优先成份股来投资，长期回报会更丰厚以

为例，科技50指数选择了研发投入比例高、科研人员比例高且在泛科技领域没有财务缺陷的企业。经过基本面、激励机制和创新机制三个维度的评价，排名前50位的企业根据得分进行选择，权重根据调整后的市场价值进行分配。选择

这样的企业具有长期竞争优势、巨大的增长潜力和有保证的长期股价趋势。自2012年底成立以来，截至2020年2月21日，该指数已经上涨了424%(不包括股息)，比纳斯达克指数同期上涨了217%两者的趋势对比图如下(技术50指数在上方，纳斯达克指数在下方):

。可以看出，通过适当的策略，科技股也可以在a股科技股中取得非常优异的表现。

目前，跟踪科技50指数的ETF代码为515750，场外基金的A类代码为008749，C类代码为008750，C类适用于短期和中期持有，A类适用于固定投资