郭士良:中石化到新华保险股市黑天鹅频频出现蓝筹股？

然而，对于市场来说，价值投资通常很容易与白马和蓝筹股联系在一起然而，非常有意思的是，当白马蓝筹股市场完全活跃时，市场集体着眼于许多白马蓝筹股的长期趋势，而价值投资的概念却在短时间内被市场认可。然而，随着市场逐渐改变投资思路，一些投资者开始跟踪和密切关注白马蓝筹股，市场的投资方向瞬间发生了变化，而白马蓝筹股的快速停滞让许多刚刚从价格投机转向价值投资的投资者陷入了亏损。

如果2016年和2017年是白马蓝筹股最辉煌的年份，那么2018年之后的白马蓝筹股显然是劣势年份。更有甚者，在短时间内，他们完全吞噬了过去几年的收获。原本属于价值投资范畴的投资对象因此变成了各种各样的价格投机，而这期间的波动性比一些蓝筹股更大。

或许，这也是a股市场的导向价值投资行为还不够完善的真实反映。对于原本希望通过白马蓝筹投资实现资产稳定增值的投资者来说，他们别无选择，只能从价值投资转向深度定价，这正反映了许多投资者的困惑和无奈。

当股票市场进入熊市末期，股票市场的投资价值逐渐凸显时，往往意味着市场中长期价值投资机会正在逐步形成。然而，对于最近的a股市场来说，熊市的特点似乎是“扩大利润，减少利润”。尽管一些上市公司的核心价值被明显低估，但似乎并未能触发中长期资金的快速进入。此外，黑天鹅事件在股市频繁上演，加剧了上市公司股价波动的不确定性。

从中石化到新华保险，最近一段时间，a股市场的黑天鹅事件在蓝筹股中频频发生。

具体来说，中石化误判了市场环境，发生了较大的交易损失，导致相关责任人停职，而对于二级市场，出现了一日价格骤跌的趋势。但应该注意的是，中石化不是普通的蓝筹股，而是市值上千亿的超级加权蓝筹股，其股价大幅下跌，往往对市场产生明显的负面影响。

就新华保险而言，最近一天股价也出现了暴跌。其原因一方面是公司管理层的变动，另一方面是市场对公司乃至整个行业业绩增长预期的担忧。作为业绩优秀的行业和市场优秀业绩的代表，如果保险业的业绩出现拐点，恐怕会对整个股票市场的盈利能力产生一定的影响。

事实上，虽然新华保险的市场影响力和股票市值无法与平安和中国人寿同行业相比，但在a股市场上市保险公司稀缺的背景下，新华保险本身就是一个市值相对较高的加权蓝筹股，当其股价一度出现一日跌停板时，对市场的影响依然存在，甚至加剧了同行业基金的恐慌效应。

最近一段时间，a股市场的蓝筹股频繁发生股市黑天鹅事件，这似乎显示出盈亏迅速扩大的迹象。与此同时，它不能与大多数大型资本机构的抛售压力分开。然而，对于a股核心上市公司，如白马股和蓝筹股，归根到底还是一个业绩问题。没有实质性的业绩支持，恐怕我无法支持当前的股价。

然而，从另一个角度来看，蓝筹股中黑天鹅的频繁出现并不一定是件坏事。当具有相当市场影响力和撬动力的蓝筹股弥补大幅下跌时，将进一步加速市场投资风险的释放，有利于加速市场中长期底部的形成。

进入2019年。虽然a股市场的投资风险和估值泡沫风险已经基本被挤压，市场价值也逐渐得到反映，但这并不意味着市场上不存在投资风险，股票市场仍然存在一些黑天鹅风险。或许，在今年，股市的防雷仍然至关重要。