最近世界上新流行的病毒的传播导致了全球经济的衰退。投资者担心全球经济放缓。全球金融市场正经历前所未有的不确定时期。突如其来的“黑天鹅”事件让市场资金亏本。最近激动人心的国际金融市场打乱了分析国内农产品当前价格的逻辑。长期以来备受青睐的豆粕市场,使得投资者需要从基本面的逻辑分析转向技术层面的形态指数分析。现在,有必要结合国际市场的宏观分析。尽管夜市已经暂停,但价格的大幅波动让投资者需要更加努力。
从需求方面来看,随着3月份运抵中国的大豆数量减少,弱势油和强势粉的局面使得现货基础报价越来越强,而期货受外部市场影响减弱,现货仍然越来越高。根据航运统计,预计3月份将有482万吨大豆运抵,4月份有750万吨,5月份有870万吨。众所周知,3月份油厂压榨量将会下降,沿海油厂的现货豆粕将基本售罄,下游企业将主要执行之前的合同并提货。截至3月6日的一周内,中国主要沿海地区油料作物中的豆粕库存总量为51.24万吨,较上周的47.14万吨增加了4.1万吨,增幅为8.7%,较去年同期的66.86万吨下降了23.36%然而,由于大豆短缺,未来两周内,油厂大豆压榨量将分别降至154万吨和142万吨,豆粕库存预计将再次下降。由于三月份大豆短缺,该油厂停止生产的计划支持了目前的豆粕价格。然而,这并不意味着豆粕在消费淡季反弹或上涨。相反,上升周期被推迟,这可能导致第三季度和第四季度供需的再平衡,而这原本是由于后期水产养殖需求的恢复。由于石油工厂的巨额压榨利润和巴西雷亚尔贬值,巴西农民更愿意出售大豆,巴西大豆补贴更具竞争力,促使石油工厂大量购买巴西大豆,这将导致大量进口大豆在第二季度抵达,届时豆粕价格可能触底,“n”型趋势将逐渐形成
数据来源:世界粮仓网
从供给角度看,美国大豆出口需求可能有所改善,但由于股市和全球经济的拖累,美国大豆价格一度跌至860美分/蒲式耳,市场继续关注美国大豆出口能否有效复苏。对于美国新的大豆种植季节,大豆和玉米种植的收入尤为重要。如果美国的大豆价格继续低于种植成本,并且大豆和玉米的价格比低于2.2-2.3,那么美国农民比大豆更愿意种植玉米。此外,中国给予大豆加工者一年的美国大豆关税豁免,因此美国大豆的新季节可能成为中国第三和第四季度的采购目标。在南美,巴西的实际汇率跌至创纪录低点,增加了对2019/20年大豆产量的预测,帮助巴西农民积极预售大豆,并减少补贴以吸引交易。据了解,截至3月10日,巴西对华大豆产量高达1080万吨。由于疫情对运输的影响,巴西大豆最有可能在4月至6月抵达中国。随着阿根廷政府对农产品实施新的出口关税政策,大豆、豆粕和豆油的大部分出口关税将从目前的30%提高到33%。最近,农民举行了罢工。如果阿根廷的罢工浪潮在这一时期交通物流不畅的情况下触发,将导致美国和大连豆粕板块再次失去联动,内外强势将再次出现。不过,笔者对下半年豆粕走势仍持乐观态度,认为M2005年保持2550-2950元/吨的中长期计划不会改变。
综上所述,在持续的疫情和巨大的市场不确定性环境下,石油企业已经开始提前缓解整体经济形势的风险。外国石油公司是主要的石油公司,从明年10月至1月开始出售原油。然后,国内石油工厂将逐步增加长期基础销售,以锁定其进口利润。贸易商和饲料厂,甚至终端养殖企业和大量的“豆粕圈”投资者呢?当然,期权是最好的预防和控制工具,但作者认为期权只能在大趋势市场中发挥作用。如果是在一个波动或模糊的趋势市场,成本高于期货市场。但是,我们可以掌握豆粕的市场现状、库存消耗率和基本报价,进行现货套利和套期保值、跨期套利、品种间套利、跨市场套利、技术和基础价值投资等。根据季节性和周期性特点,抓住机会进行相关操作,使产出效益达到更好的预期。只有当投资者在不确定的市场中寻求更多的确定性时,他们才能在市场中走得更远而不被淘汰。企业只有做好风险控制,利用期货作为套期保值工具,才能实现稳定经营,在众多企业中脱颖而出。(严,农产品期货网特约分析师,请注明转载来源)