看文华的财务困境

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期货市场的“阻塞”风暴有所缓解。11月15日下午，文华财经发布《关于深入整改的公告》，承认尽管证监会和四家期货交易所连续两次给予整改时限，“文华无视监管要求”，“抱着侥幸心理”，导致整改未能如期于2020年1月20日前完成，并承诺未来整改将符合监管要求。同时，四大期货交易所也宣布，整改期限将从2020年1月20日延长至3月1日据《中国商报》记者不完全统计，在这场风波中，文华财经被近80家期货公司“集体封杀”。这几乎是一个“致命的打击”。文华财经的创始人尚守哲说，“命运不在他自己手中。”记者从多次采访中了解到，尽管文华财经一再道歉，监管范围也有所扩大，但该期货公司仍持强烈的观望态度。那么，作为第一批提供期货信息系统并占据97%市场份额的期货软件技术服务提供商，与处于困境中的文华财经期货公司的核心矛盾是什么呢？

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收费

的危险”文华金融的收费模式长期以来一直是人们不满的根源对于文华财经的“集体拦路虎”，期货界的许多受访者除了抛出“落实渗透监管要求”的理由外，还向记者提到“这仍然是一个钱的问题”。在严密监管的要求下，文华财经将相关软件升级的成本转嫁给了期货公司。双方在这个问题上有分歧。根据文华财经在2019年底对期货公司提出的三个升级方案，成本为100万至200万元。1月12日凌晨1点45分，在“封杀”的喧嚣声中，文华财经官方网站宣布，已决定向期货公司免费提供一套完整的软件产品及相关技术支持，支持中国-台湾系统。记者了解到，根据文华的新计划，预计大型期货公司将花费30-50万元部署硬件设备，而中小型期货公司将花费10-30万元。虽然“封杀”事件始于“收费”，止于“免费”，但双方在收费问题上的矛盾由来已久。2018年9月25日，“文华财经随身”软件绕过期货公司，“猛攻”直接向投资者收取交易费2019年5月16日，文华财经再次按行业收取部分实时市场数据费用。一家期货公司的总经理告诉记者:“从对某些功能收费到要求期货公司为软件升级付费，文华财经继续利用软件技术的优势来增加收入。”另一位投资者在评论“附加费用”时留言说:“房东已经向餐厅收取了租金，所以再次向食客收费合适吗？”记者了解到，文华财经目前的收费模式包括:期货公司系统套餐费、文华财经的结转交易费、功能费等。记者获得的2019年套餐价格显示，同一个文华财经软件是根据期货公司的分类和评级进行收费的，评级越高，收费标准越高。具体细分为9个套餐:AAA、AA和A期货公司的套餐价格分别为120万元、108万元和84万元；BBB、BB和b分别为72万元、54万元和48万元。CCC、CC、C及以下分别为36万元、30万元、24万元。关于期货公司的费用，如果使用期货公司的分类和评级结果，2019年149家期货公司的费用总额约为1.002亿元。就“文华财经结转”费用而言，如果按每年10万最终客户年费720元/交易账号计算，投资者交易账号年费约为7200万元。一家中型期货公司的技术部门告诉记者:文华财经通常会直接向期货公司发出合约，必须在截止日期前付款，否则系统将会瘫痪。近年来，物价每年都在上涨。期货公司绝对没有讨价还价的余地。不过，该期货公司的几位内部人士向记者透露，“文华金融在交易期间表示，该期货公司支付的软件费用足以支撑整个公司的运营。”然而，这一说法尚未得到文华财经的证实记者从多次采访中了解到，也有一种观点认为，文华财经不可能预见到涨价和收取客户交易费可能带来的“副作用”。不过，文华财经仍在积极推进，或与其急于寻求上市有关。记者注意到，根据2017年4月10日文华财经提交的招股说明书，文华财经主要产品价格在上市前夕大幅上涨。市场交易软件服务、程序化交易软件服务和市场数据服务三大产品价格同比分别增长20.69%、81.91%和18.46%。2016年同比增长率分别为21.15%、56.32%和29.00%然而，一些投资者表示，他们可以理解普通话的金融收费理念:“这很正常，毕竟，搭建平台和提供信息服务的成本也很高。”一家期货公司的技术部负责人告诉记者:近年来，期货公司，尤其是期货公司负责人，逐渐改变了策略，加大了对信息技术系统建设的投资。文华财经不断创新，是一家优秀的科技公司。收费是一种市场行为，而“钱的问题”并不是此次事件中双方矛盾最深的核心。“通过这次升级整改事件，文华财经的体制结构和经营模式已经完全暴露出来一位期货业内人士向记者感叹，“我认为这是市场和期货公司更害怕的。”“

22 56+

“后门”质疑2 56+”矛盾的核心是，许多由文华提供的装修方案都存在不符合监管要求的风险“一位为最大的期货交易结算软件提供商工作的技术老手最近写道，很长一段时间以来，文华云的服务器都没有受到期货公司的管理和监控，因此修改是不可避免的。“所谓云交易模式，是指期货投资者的条件单存储在文华财经的云服务器上，当条件满足时，交易自动完成换句话说，文华财经已经成为一个“订单池”中国期货协会前副主席、中国期货市场创始人之一常庆教授在接受《中国商报》采访时指出，只有文华财经知道是谁下的订单，交易所只知道这是一份云条件清单，但不知道是谁下的订单。因此，它不能满足渗透调节的要求。根据“穿透”监管要求，如果客户通过交易终端软件发出交易指令，期货公司应确保客户发出的交易指令直接到达其信息系统。与其他终端软件不同，普通话的终端交易软件(包括个人电脑终端和手机应用)终端不直接向期货公司提交指令，而是通过普通话的服务器转发指令，然后普通话将指令发送给期货公司。对此，一家证券公司的一名期货公司技术人员表示，“中继代理软件业务就像一个黑匣子，客户的云交易指令被保留，实时指令被转发，甚至客户的交易密码也被软件业务获取。”期货公司无法对软件公司代理发送的指令信息进行事实审查。在以往因发出指令而产生的法律纠纷中，如果客户拒绝指令，期货公司通常很难证明，因为指令是由软件公司发出的，这给期货公司的管理带来了很大的风险。”“他们(软件公司)可以利用时差来拦截客户的订单，并利用高频交易提前埋伏。在大量订单被报告之前，它可以先买卖，然后获得巨额利润。他们还可以向高频交易公司出售客户信息。“一些市场参与者在网上质疑说，一些高频交易者一年可以赚取超过10倍的利润，并且可以在很长一段时间内获得稳定的利润。他们依靠这些“后门”在数据流进入交易所主机并在微秒级下订单之前拦截和分析数据流。一位期货投资者最近向本报记者透露，他在2017年首先在文华财经下了一个有条件的订单，然后根据自己对市场变化的判断，通过另一个期货交易软件发出了另一个即时订单。“最终的交易是根据文华财经的条件清单进行的，该清单被设定为优先事项。这足以证明文华财经云截取了投资者的交易指令信息。上述投资者认为，“文华财经在市场上存储了95%的期货公司客户的交易计划。在大数据的分析下，不确定的金融市场变得更加可预测。如果被不法分子利用，结合一定的交易技巧和金融实力，它可以完全控制金融市场，从而引发巨大的金融动荡。“基于文华金融交易终端保留的大量客户信息、交易计划和指令信息，通过大数据分析，技术逻辑是了解池中的盈缺比、市场交易策略等常庆教授指出，“条件清单可以直接发给期货公司。云交易应该与中国的金融和经济无关。”那它为什么要做得更多呢？因为它可以获取更多的客户信息，服务于其信息增值功能。“文华拥有庞大的客户流量，但也拥有庞大的客户基本信息和交易数据。作为不受监管机构监管的第三方商业公司，它在期货行业的信息安全方面仍有很大的潜力。上述资深期货技术人士也指出，“期货公司非常担心客户的交易指令必须通过普通话。一旦客户信息被披露，无论从经济角度还是监管角度来看，期货公司都难以承受。“一些投资者在网上披露，文华财经涉嫌倒卖数据和披露信息然而，该期货公司的一些人士认为，“文华金融的体系结构使其能够掌握各种交易计划和交易策略的情况，但不能证明它打开了后门。”在目前的法律制度下，我们不应该过分担心这个问题，现在也不应该这样做。此外，根据本报记者的许多消息来源，监管和期货协会最近组织了一些关于期货公司的技术培训课程，所有这些都是关于信息系统安全和金融数据安全的主题。

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“奶酪”争议

如果系统升级费是期货公司的短期收益，那么客户信息的保留、客户交易费的直接收取或期货公司的真实“奶酪”都会受到影响。期货公司总经理坦率地说，“期货公司更关心客户资源和交易数据。”“期货公司技术部负责人向记者指出，根据文华财经最近公布的2020年收费模式，将以期货公司所有交易日的交易总量为计算标准这意味着它已经收集了所有的客户信息，否则如何收费？只有通过转移、登录和计算客户信息，才能使用这种计费方法。“文华财经一直保留客户信息，将期货公司的客户视为自己的客户。它的中继系统架构不是为期货公司设计的，而是为自己的需求服务的上述技术部负责人告诉记者，软件技术服务提供商的商业模式应该是将完成的软件卖给期货公司，期货公司将对软件进行调试、验证、合规和审计，然后放在网站上供客户下载和使用。针对文华财经在此次升级中的行为，上述期货资深人士也在文章中指出，“这种情况的根源仍然是不愿放弃成熟的商业模式:掌握客户流量，赚取超额利润。”事实上，早前一封实名举报信也暴露了期货公司与文华财经的“客户纠纷”之间的矛盾。"2018年10月26日，第一创业期货有限责任公司(以下简称“第一创业期货”)向中国期货协会和北京证监局报告，文华财经严重侵犯了期货公司的合法权益。根据第一创业期货的举报信，文华财经利用其技术优势获取公司的客户信息，并向客户发送负面信息，影响公司的业务发展。同时，文华金融的行为导致了企业客户的流失，其行为严重违反了合同约定在举报信中，文华财经提到，从2009年到2018年，第一创业期货收取的软件使用费增加了四倍。当时，文华财经的创始人、控股股东和实际控制人尚守哲回应称，发给客户的通知主要是提醒客户，公司与第一家风险期货公司的合同即将到期，客户的行为是他自己的责任，并不代表公司的行为。据几家期货公司内部人士透露，文华财经已将客户转移至香港第一中学期货部公开资料显示，中一期货于2011年在香港成立，并于2013年获得香港证监会的期货合约交易牌照尚守哲持有中国一号期货90%的股份文华财经预披露的招股说明书显示，中国一号期货主要从事国际商品期货和金融期货经纪业务，文华财经为其提供软件技术服务。据记者了解，早在2015年11月，文华财经就根据提交的材料申请创业板上市。更新于2017年4月披露。然而，在2018年4月，在其上市路径上按下了暂停键。当时，相关媒体报道质疑暂停上市的原因是文华财经为境内个人提供外汇交易渠道，在其业务中违反国家外汇管理相关规定，向关联公司转移利益"文华财经是科技公司还是期货公司？"在接受记者采访时，期货公司的技术总监说，“这是双方矛盾的核心"