现在a股的市值_皮海洲：新三板转板或减轻A股IPO压力

最近，证监会发布了《全国中小企业股份转让系统上市公司指引》(以下简称《指引》)，并征求公众意见。备受市场关注的新三板转换系统终于浮出水面。根据《换板指导意见》，新上市的三板企业在入选板上市满一年且符合上市条件的，可直接向上海证券交易所申请在科技创新板上市，或向深圳证券交易所申请在创业板上市。

新三板公司直接转换为科技创新板和创业板，对新三板上市公司是一个很大的好处。然而，面对8800多家新三板上市公司，投资者会莫名其妙地感受到一种压力，就像看到你的IPO排队人数一样例如，首次公开募股公司一次要排900多个队，市场压力很大。

，但笔者认为，如果投资者对新三板市场的分层体系和转换板的制作有更好的了解，不难发现新三板转换板不会给a股市场带来太大压力。如果所选层发展良好，甚至会减轻a股市场的压力。

首先，新三板上市公司的性质完全不同于你的首次公开募股队列。你的首次公开募股队列基本上符合首次公开募股的条件或者离首次公开募股的要求不远。尽管在新的第三板上市的公司数量很大，但最终符合首次公开募股要求的公司数量非常少。例如，迄今为止，只有97家新三板公司成功上市。

通过董事会转移机制上市的公司必须先在选择层上市一年，选择层是新三板的最高层次。入围有四套标准。一套标准是:市值不低于2亿元，最近两年净利润不低于1500万元，加权平均净资产收益率不低于10%，或者净利润不低于2500万元，加权平均净资产收益率不低于10%对于中小企业来说，这一标准并不低。此外，这只是所选等级的入围标准。我们需要切换到科技创新板和创业板，还需要分别满足科技创新板和创业板的上市条件。因此，能够最终满足上市要求的公司数量有限。即使

没有董事会转让机制，这些符合首次公开发行条件的公司仍然可以通过首次公开发行渠道上市。董事会转让机制仅仅是顺应了市场发展的要求，为这些公司在a股上市省去了一些不必要的麻烦，如首次公开募股排队等。不仅如此，在某种程度上，转换机制相当于缓解a股市场的一些压力。例如，在创业板上市时，不需要经过首次公开募股的融资过程，即只上市不融资。相关公司已经在新三板完成了IPO融资，这意味着IPO的压力已经提前转移到新三板市场。尽管资本流动，但新的三板市场和a股市场毕竟是两个相对独立的市场。首次公开募股融资被放在新的第三板而不是a股市场，这在一定程度上缓解了a股市场的首次公开募股压力。

从新三板的发展来看，选择层的引入为新三板留住优秀公司创造了条件，因为当选择层发展的各个方面都与a股市场相匹配，包括选择层上市公司的股价也与a股市场一致时，上市公司换板的意愿将不复存在。此外，新三板市场的首次公开发行条件低于a股市场。在发展过程中，一些公司可以提前到新的第三板实现IPO融资，公司股票的价值可以在选择层得到体现。因此，新的三级市场的竞争力不会低于a股市场。当时，很少有公司愿意转向a股市场。