低油价高美元_洞察•资道|李婉莹：原油暴跌低油价时期谨防黑天鹅 下游复工情况影响能化板块走势

周一(3月9日)由于投资者继续抛售股票和其他高风险资产，介于全面的油价战和对冠状病毒传播的担忧之间道指收于23851.02点，下跌7.79%，为2008年10月15日以来最大单日跌幅，为7.87%美国股市开盘几分钟后，大规模抛售引发了一个关键的市场融合机制。美国股市崩盘引发了23年来的第一次导火索。

此外，美国10年期国债收益率创历史新低。基准的10年期美国国债收益率一夜之间跌至0.318%的创纪录低点。本期《洞察资本》(Insight into Capital)邀请了中国东海期货研究所(East China Sea Futures Institute)资深能源分析师李作为采访嘉宾，解释原油价格暴跌的始末及其对未来市场的影响。

上周五晚，欧佩克发布消息称，该组织尚未达成深化减产协议，这超出了市场的普遍预期。沙特阿拉伯周末下调了原油价格，并宣布将逐步增加产量。俄罗斯的态度依然强硬，似乎已经开始了一场针对原油的“价格战”。周一开盘时，恐慌被释放，国际油价暴跌，BNU回归第三时代。事实上，这不是历史上第一场原油价格战。五年前，美国页岩油革命刚刚开始，沙特阿拉伯发起了一场类似的“价格战”，以失败告终。李，

，说:“冲突的原因只有一个，那就是在原油市场获得更大的利润既然我们想赚更多的钱，我们需要两条腿走路。一是保持高油价环境；另一个是占据更大的市场份额。我们知道，在大多数情况下，很难满足这两个条件。就像沙特阿拉伯一样，作为导致欧佩克减产的主要原油生产国，它甚至提出在19年后减产，这也牺牲了部分市场份额。在这次会议上，俄罗斯坚决反对进一步减产150万桶。作为沙特阿拉伯，它在过去几年一直坚持减产目标，并超额完成了任务。沙特阿拉伯知道，它的大部分股份被美国和俄罗斯等产油国占据，显然它不愿意为了实现油价而牺牲所有时间。因此，双方陷入僵局。俄罗斯还表示，将在近期开始全面增产。沙特阿拉伯自然不甘示弱，降低了售价，从而引发了一场价格战。

警惕低油价时期的黑天鹅事件李分析:如果沙特开始价格战，俄美将同时增产美国目前的日产量为1310万桶，俄罗斯的日产量也超过1120万桶，欧佩克的剩余日产量可能超过210万桶。与此同时，还应特别关注利比亚，由于制裁等地缘政治问题导致产量异常萎缩，预计该国每天将有80万桶的改善空间。在这种流行病全球蔓延的背景下，供应的增加将使石油价格更加糟糕。油价暴跌后，人们的情绪得到释放，预计下跌会放缓。根据最新的市场消息，俄罗斯能源部长诺瓦克说，俄罗斯不排除与欧佩克采取联合措施稳定市场。因此，在短期内，新闻报道一直在重复。投资者需要更多关注俄罗斯和沙特阿拉伯的趋势。目前距离最后一次减产到期还有近一个月，形势仍不明朗。此外，在低油价时期，有必要防范地缘政治冲突等军事黑天鹅事件。

能源部门需要区别对待

内部原油。它已经连续两天下跌了。原油方面仍然取决于国际油价的趋势。预计美国石油将在一段时间内保持目前的价格。

对于下游品种，如TA、EG、燃料油、沥青等品种，李坦言，油价暴跌导致成本暴跌，许多品种正面临价格整形，如PTA，前期转换价约3600-3700元/吨，不计各环节加工费的大幅变动。类似地，原油的直接下游，例如燃料油和沥青，对成本更敏感，因此建议保持部分空的总体思想。但是，各品种的基本情况不同，特别是在国内疫情有所好转，行业大面积恢复工作，下游恢复速度不同，对品种价格的支持也不同。建议区别对待不同的品种，多看的朋友可以注意聚氯乙烯和其他品种。

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