手机网站
手机网站
一天只有24小时，但最近24小时内全球金融市场的变化确实令人担忧，甚至令人筋疲力尽。
前天(北京时间3月11日)又有7%的美国股票差点被一级保险丝熔断，这是在昨天开盘2分钟后实现的北京时间3月12日晚9点32分，美国三大股指均因跌幅超过7%而遭受重创事实上，在24小时内，亚洲和欧洲股市都大幅下跌，日经指数下跌3.66%，恒生指数下跌4.41%，几乎所有欧洲股市都下跌超过8%
北京时间3月13日0: 10，开盘后2小时40分钟，道琼斯30工业股票指数累计下跌2200多点，跌幅9.50%欧洲股市当天收盘时，所有指数下跌超过10%像
这样的股票市场在世界上是罕见的，甚至2008年的金融危机也无法与之相比。
当然与该流行病在全球的迅速蔓延密切相关，并被世卫组织确认为“大流行”。目前，世界上任何一个国家针对这种流行病采取的任何措施都将被视为对经济的打击，包括特朗普在本月30日之前对所有欧洲国家实施的单方面旅行限制。当然，世界各国也在努力减少经济影响。不幸的是，这些措施未能防止股市像瀑布一样暴跌，但这毕竟防止了疫情严重影响金融市场的流动性。北京时间3月3日，美联储突然宣布降息50个基点后，英国紧随其后3月11日，英格兰银行宣布将基准利率下调50个基点至0.25%，这是自2016年8月以来的首次降息，也是自2008年以来的首次“非常规”降息。与此同时，冰岛央行还召开紧急会议，将基准利率下调0.5%来自欧洲央行的消息也到了正如我们之前判断的那样，在持续负利率的背景下，欧洲央行只会以量化的方式增加资产购买量和金融市场流动性，而不会扩大负利率的程度。据报道，欧洲央行将再增加1200亿欧元的资产。换句话说，计划中的3600亿欧元的年度资产购买计划将增加到4800亿欧元。
中国想效仿吗？尤其是在美联储降息之后，“跟随”的预期日益增加。我们的观点是，中国人民银行必须遵循，但它应该使用更多的量化工具(例如，减少，多层次贷款等)。)而不是价格工具——降低基准贷款利率的技术手段(或LPR)由于基准利率很低，这并不意味着实际贷款利率一定会随之下降。
3年10月10日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，提出了恢复工作、恢复生产、修复经济的一系列政策。其中明确提出:“要及时出台有针对性的措施，降低普惠金融标准，提高股份制银行的减收标准，促进商业银行增加对小微企业和个体工商户的贷款支持，帮助复工复产，促进融资成本降低。”显然，国务院的意图是通过增加“长期基础货币供应量”来引导降低长期贷款利率
为什么极低的短期货币市场利率不能传导到长期贷款市场？为什么高贷款利率使企业融资困难和昂贵？关键在于我们是否充分尊重市场经济最基本的“量和价的规律”。
如果银行想降低长期贷款利率，就必须增加长期资金的供给。只有当长期存款金额较大时，才能降低长期贷款利率。否则，商业银行只能通过“短存长贷”的严重期限错配来增加贷款，这将增加银行的流动性风险，银行肯定会提高贷款利率来弥补这一风险，否则，它们将根本不愿放贷。
再一次，当疫情在世界范围内蔓延时，中国经济必须通过增加内需来提振动力，而适度宽松的货币政策也是不可或缺的重要手段。然而，中国的宏观负债率过去已经超过250%，风险已经很高。在这种背景下，如果单纯通过“技术性降息”来降低企业融资成本或刺激经济，M2和杠杆风险很可能“因持续时间较短而升高”，这是降息推高货币乘数的结果。诚然，由于新一轮内需，我们不能进一步推高中国的金融风险。
，因此，对中国来说，降息不如降息好。此次降息是为了释放长期流动性，增加银行的长期负债(长期存款)，并使银行能够为实体经济提供长期资金。现在，我们不应该再犹豫了，但是当到了尽快降低标准的时候，我们应该做得更多。与目前的经济形势相比，1%的降幅应该不会太大。
至于美国股票被反复抛出后如何发展？一个更保守的判断是，至少3月12日不会是最后的导火索。原因很简单:美国和欧洲在政治和经济制度的限制下束手无策，很难有效地参照中国的“防疫”战略因此，疫情将继续快速发展，发展带来的坏消息将继续打压股市。然而，欧美股市的另一次下跌也是在经历了11年的上涨后的下跌，这与中国a股有着本质的不同。同样可以肯定的是，只要中国政府信心坚定，内需强劲，货币政策改革，各方通力合作，中国将赢得在全球经济中变被动为主动的机会，尤其是赢得资本青睐的机会。
编辑:周琦
