美元基金投资国内_10月平均单只美元基金募集规模4.66亿美元，为人民币基金近5倍

根据投资数据统计，2019年10月不同币种的基金募集数量和规模，美元基金的募集效率超过人民币基金，单只基金4亿美元的平均水平超过后者的1亿美元。记者从

《国家商报》了解到，由于融资困难导致投资业绩下降，人民币基金GP开始“挑战”美元基金GP，考虑到不同的提取方式，直接投资人民币基金是很丢人的。

进入2019年第四季度以来，国内私募股权投资领域的融资困境仍未改善，甚至有声音:融资的“冬天”尚未到来，未来的“黑暗时刻”已经到来。

据投资数据统计，今年10月共募集人民币资金29只，募集资金总额29.98亿美元。与此同时，虽然只募集了4只美元资金，但募集资金总额达到18.65亿美元，占当月募集资金总额的近40%。

根据2019年第三季度的数据，当时10只美元基金共募集资金73.9亿美元，平均募集规模7.4亿美元，超过同期人民币3.22亿美元的募集规模。

从单只基金的平均筹资率来看，人民币基金又开始下滑在此之前，美元基金的平均募集率是人民币基金的两倍。10月，美元基金平均募集4.66亿美元，几乎是美元基金与人民币基金之差的5倍，即美元基金平均募集5亿美元，人民币基金平均募集不到1亿美元

认为，目前美元资金筹集的效率并不是因为增量资金明显流入美元资金而忽视人民币资金。一位从事母公司基金研究的华南专业人士告诉《国家商报》记者，对于中国初创企业来说，接受美元基金还是人民币基金的投资一直是一个值得思考的问题。由于监管方面的限制，一些项目不符合外商投资行业指南，或者不能接受美元基金的投资。

但应该指出的是，“在五六年前的全民体育时代，即使你不去美元基金，人民币基金也有很多钱。”当时正处于互联网经济和“双创”甚至创业板进入估值爆炸的阶段。每个人都希望通过投资一级市场的项目来实现财富增值。”但她坦言，如今的股票投资行业已经进入结构性矛盾的新常态

据此人计算，目前在中国资产管理协会备案的近18800名私募股权投资基金经理中，“如果从五个层面来看，近一半的资本来自SASAC，而活跃在当前私募股权领域的私人资本非常少。”不仅如此，在目前的招聘、投资、管理和退出过程中，"及时雨"并没有缓解私营经济的"瓶颈干旱"。”她指出，关键是少数受益者占据了绝大多数市场资源。

“自去年以来，无论是资本还是行业，龙头企业或机构一直是吸引或筹集资金的主要力量，而这些机构在相应的企业生态或投资机构中的数量非常少”消息来源说

但是投资不是可以强迫的。对于那些已经遭受灾难性泡沫投资的民营企业前大老板来说，他们显然已经学会了克制自己“快速发展”的想法“基金经理目前面临的最尴尬的问题是，国有资本难以融资，私人资本不投资，而人民币基金的最大贡献已经由政府主导的基金提供了几次，但政府引导基金的收益有限，单个基金的筹资能力越来越弱。”前面提到的人说

”虽然募集资金的难度凸显了美元资金募集的力度，但从资产配置的角度来看，两者除了竞争之外还有合作。至少在股权流动过程中，双方可以随着项目融资回合的过渡而改变各自的权益

但在投资者的心目中，这种关系只被视为“暧昧关系”。未来项目退出环节的差异注定了项目各方、人民币基金、美元基金等各方在上市前就开始关心不仅仅是在后期，现在就连筹款过程也开始自行解决了。

深圳一位私募人士对《国家商报》表示，人民币基金和美元基金自然是排他性的。最直接的体现是“人民币基金投资的项目基本在中国上市，而美元基金投资的项目在国外上市。不同的提款要求决定了许多项目注定只能有一只基金从清晨开始增加资本。”他解释说，由于成本的原因，如果一方轿子和另一方承诺再次上市，这两个基金的经理对缺乏市场认可的目标品种有不同的策略。

"例如，美元基金强调增长为王，没有看到业绩或市场份额增加的项目不容易被触及；尽管人民币基金也强调价值投资，但它们承受了太多的政策压力。许多直接投资应该与政策水平挂钩，大量资金流入其中。然而，他坦率地承认，由于没有可供参考的数据，他们很难清楚地说出自己能给投资机构带来多少回报。

正因为如此，对于美元基金经理来说，率先进入中国抓住“独角兽”具有天然优势因为他们没有要求回报，“如果我去政府主导的基金投资，对方承诺70%的支持，但30%的基金需要自筹。钱从哪里来？不仅如此，还有投资回报的要求。“

”但没有投资回报会加剧筹资困难。即使你想通过人民币基金投资海外市场，海外直接投资的审批过程也会遇到阻力。当批准下来时，投资将为时已晚。因此，筹集资金困难是一回事，而最大的痛点是在没有业绩支持的情况下筹集资金的尴尬。然而，统计显示，市场上的美元基金正日益成为主要的资金筹集者。然而，在安排融资和交割的过程中，人民币基金经理也希望美元基金能够加大市场化的力度，对人民币基金进行适当的投资。

”表面上看，未来人民币基金投资的项目将在国内市场上市。美元基金的投资略有不同，但在本地资源支持和业务合作方面仍有一定的合作机会。”这位私募消息人士表示，包括在海外注册为上市实体的国内运营公司的实际控制人在内的VIE结构的建立，“应该通过获得国内运营公司的主要收入和利润来支持。在早期孵化和产业合作方面，人民币基金肯定比美元基金有优势。”至于未来的股票交割，还有讨论和选择的余地。“

表明，人民币基金的经理们在筹集资金的问题上已经开始接触美元基金。尽管这些投资行为是常见的筹资方式，但我们也可以发现，在当前困难的筹资形势下，人民币基金确实举步维艰，至少对于继续争取国有资本等政府主导型基金的信心在下降。