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。聚焦秦朔朋友圈ID: QSPYQ 2015.
我没想到的是实体经济陷入恐慌，而以股市为代表的金融市场却很平静。不仅是a股，而且是可自由获得资本的港股，也一直在反复上涨，亏损上涨。实体经济和股票市场之间的关系是什么？实体经济是否放大了对流行病的恐惧，我们是否对此感到担忧？股市是否反映了更理性的预期？
要回答这个问题，首先看看一个无法解释的异常现象
自从2月3日周一股市开盘以来，百度上的“股票开户”搜索数量激增请根据百度大数据搜索索引查看下图一般经验表明，只有当股市上涨时，投资者开户的意愿才会增加。矛盾的是，我们观察到的增长始于股市开盘并下跌8%的那一天，而不是随着股市的上涨而逐渐增长。开立账户似乎是受灾难困扰的人们“长期计划”的意图。
更难解释的是，在经济和社会生活暂停的武汉，以及人们认为保命是最大需求的武汉，在过去的7天里，搜索“股票开户”的人数实际上在全国排名第一！在过去的30天里，这个国家排名第二。然而，在正常情况下，作为二线城市的武汉，在全国城市排名的大多数关键词搜索中，很难进入前五名。前五名基本上是北京、上海、广州、深圳、杭州、成都等。
让我们看看关键字搜索“mask”是如何实时同步反映疫情发展的(如下)
表明，武汉去年12月31日的“面具”搜索量急剧上升，然后在1月8日逐渐回落到正常水平这一时间点与疫情的发展非常吻合:12月31日，卫生委员会专家组抵达武汉，随后大家都放松了警惕。随后，武汉对“面具”的搜索在1月17日再次飙升，而上海直到1月19日才做出回应，当时上海对“面具”的搜索也在飙升相比之下，内陆城市合肥的总体反应落后于上海一天。
这表明搜索索引能够真正反映人们搜索行为背后的需求对这一事件的反应最快，上海等一线城市落后，但相对于内地二线城市而言，具有信息优势。
回到武汉“开个股票账户”并在全国寻找头号问题背后的逻辑可能是:
的自助行为受到武汉人的影响，实体经济没有开始运作，而寻找新的赚钱机会；
受疫情影响，承受巨大经济压力，希望从股市获利；
无事可做，股市作为一种艰难的精神解脱，类似于打麻将娱乐；
资金暂时闲置，工业用，先放股市；
认为疫情将很快过去，并对股市持乐观态度。
其他
的前四个逻辑说明了股票市场的“虚拟经济属性”。股票市场是一个“虚拟”市场，与实体经济“挂钩”。真实和虚拟的拉锯战疫情导致了虚拟经济的巨大发展，包括网络视频和网络游戏，它们在疫情期间都迅速增长。股票投机意愿的增加与此有些相似。
从研究金融市场规律的角度来看，我们更关心第五种逻辑。是不是因为每个人都认为疫情很快就会过去，所以我们对股市持乐观态度？
“经济是股票市场的晴雨表”在中国已经多年不起作用了。这次真的对吗？
我们可以看看其他微观数据
以实际餐饮连锁企业的财务报表为例公司2018年总收入169亿元，员工成本50亿元，占29.6%，原材料和耗材占40.9%假设受疫情影响，损失高达三个月的营业收入，员工在停工或就业不足时只拿正常工资的60%，损失春节股票4.57亿元其他费用按比例减少。根据这一假设，模拟计算的结果是其利润将下降近100%，从16.9亿下降到1300万事实上，其原始净利润率仅为9.7%
那么，在金融市场上，一家公司突然失去一年的净利润对其股价会有什么影响？
这应该区分两种情况:
第一，公司的持续盈利能力没有改变，这只是一次性的影响，还是；
秒，持续盈利能力受到影响如果
是案例一，根据简单的市盈率估值模型，20倍的市盈率代表公司股票价格是公司20年净利润之和，比净利润少一年，和19年之和，即股票价格下降5%
请注意，这是一个相对长期的结论短期价格受情绪影响，会大幅波动。
以上的餐饮类上市公司有很高的增长率。市场最初提供的市盈率是80倍。这样，疫情对股票价格的影响就会小一些。到18日收盘时，该公司的股价已经比疫情爆发前下跌了10%。还有进一步反弹的空间吗？
事实上，我们关注美国股市。当埃博拉肆虐和美国飓风发生时，股市没有太大调整。包括日本福岛地震造成的核泄漏，日经指数当月下跌8.18%，从20%的跌幅迅速反弹。
如果是第二种情况，公司的持续盈利能力将受到影响，然后人们在外面吃火锅吃饭的比例将大幅下降，这样公司就不能一直翻身，那么问题就大了。
对应于此。2008年全球金融危机的下降(超过60%)远远超过了核辐射的下降，因为金融危机从根本上改变了经济基本面。
因此，我们需要挖三尺，不断问:这场流行病会带来什么根本性的变化，会损害企业的可持续管理能力和竞争力，会改变人们的习惯，会改变社会和经济的根本方面吗
另一方面，许多人对艾滋病带来的机会持乐观态度，但这些机会可能是短暂的例如，在线工作在网上办公领域的竞争中，小公司没有多少机会。钉钉和微信已经推出很长时间了。
如下图所示，百度“钉钉”和“企业微信”的搜索量远远大于“网上办公”。除了钉钉和企业微信，其他在线办公公司还能使用哪些关键词来引导他们在互联网上占据更大的曝光率？他们获得客户的成本将非常高。
也许两个月后经济会完全恢复正常，没有任何变化，就像是一场噩梦。这当然是好的，但也许这种判断过于乐观，导致我们对糟糕的情况毫无准备。< br>
目前，许多经济统计数据尚未公布，很难提供令人信服的证据。< br>
那么，是否有可能在大数据中搜索像“mask”这样的关键词，并找到一些领先指标的证据？大约有
个
例如，从细分领域的角度来看，“打印机”和“在线课堂”的搜索量激增，这与中小学生在家打印在线课堂作业的行为变化密切相关。只有到那时，打印机才会脱销然而，更有趣的是，“正确的弥补步骤”的搜索量大幅下降。女人在家里给谁化妆？
再举个例子，看看宏观情况尽管搜索“解雇补偿标准”的次数在增加，但增幅并不大，同时也没有出现大量搜索“贷款”的情况。这可能表明企业主正在做最坏的打算，但形势的发展还不够紧急，不能让大量中小微型企业借钱。
作为结论，股票市场是一个虚拟的金融市场金融市场可以忽略实体经济的短期困难，通过一根网线和一部手机参与进来。
毕竟，金融是虚拟的，可以暂时从实体中分离出来，而实体经济一天也离不开实体环境本身。虚拟最终回归实体只有当经济数据显示没有确凿的伤害证据时，金融市场才能获得长期免疫力，并继续引领上升。因此，在这一战略决战阶段，我们必须防止潜伏期和春寒料峭。
