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来源:传统贷款与新金融
投资点
经济与贷款投放:2月份确实压力很大；它主要影响居民，节奏向后移动。1.公共贷款1月份公共贷款和存款的增长相对较好。二月份需求下降，公共存款也下降了。公共贷款的速度有所延迟，因此在疫情结束后将会有强劲的增长。全年计划有望完成。2.居民贷款受疫情影响很大抵押贷款交割向后移动:由于需要面对面背书抵押贷款交割，目前处于停滞状态；基于消费情景的信用卡和消费贷款受到明显影响。个人商业贷款有一些影响。重返工作岗位的时间将在未来出现。3.根据银行内部风险调查，一些行业面临巨大压力，小微企业贷款结构和个人消费都有赖于此。
贷款利率下行趋势是各银行的共识，步伐平稳。1.2020年的总体政策趋势是降低融资成本。银行仍将在政府的指导下运作。这种流行病的爆发导致了利率的小幅下调。2.LPR的新定价方法，根据客户的综合贡献制定银行定价点；目前，增量贷款利率呈小幅下降趋势。公共利率下降趋势明显，个人贷款利率总体趋于稳定，但农业企业个人经营性贷款利率下降。3.债务方面预计将稳步下降:在结构和成本的博弈下，存款利率可能有下行空间。
家银行对相关政策有什么看法1.房地产融资政策尚未出现边际宽松；房地产融资的需求相对充足，银行也愿意这样做。2.降低存款基准利率是可能的，但我们也必须看到制约因素。3.目前，我们还没有收到任何关于加快交付的指导意见，但该政策为基金方和资产方提供了一些弹药。
银行对未来经营的判断:总体稳定1.就资产质量而言，短期不良贷款可能会上升，但资产质量全年保持稳定。2.利润和收入增长各行未调整全年财务预算，考核仍按原预算执行。第一季度利润增长略有压力3.银行的未来经营在资产方面，零售贷款仍是全年所有银行关注的焦点。重点关注公共贷款的重点行业和重点客户；项目贷款和住房贷款仍按计划需求。在债务方面，存款增长将保持稳定，活跃债务将适度增加。
投资方案:评估银行业的稳定收益1.市场对该行的预期感到悲观，而该行全年的基本面仍保持稳定，且预期不佳。高安全系数2.分配给大类资产的资金和具有绝对回报的资金将继续流入资本市场，逐渐增加银行估值。3.尽管银行股不是定向资产，但它们的灵活性是有限的；但是稳定的回报将会继续4.个股对核心资产持乐观态度:招商银行、宁波银行、平安银行和常熟银行；政策放松有利于兴业银行、南京银行和光大银行的灵活性
1年，经济和贷款交付:2月确实面临压力
2年公共贷款需求减弱，全年计划有望完成1月份公共贷款和存款增长相对较好，2月份需求下降。公共存款也是如此。1月份增长相对较好，2月份有所下降。2月份，许多银行的公众存款下降。二月有自己的春节因素，这增加了疫情的影响，造成企业融资的一定延迟。展望未来，企业的融资需求不会因为疫情而消失，而是会有一个滞后的步伐，所以疫情结束后会有一个相对强劲的增长。
个人零售贷款短期内相对受疫情影响1.抵押贷款将在晚些时候发放由于抵押贷款交付需要面对面签名，受疫情影响的工作往往停滞不前，导致二月份抵押贷款交付受到影响整年来，由于住房是必须的，这种流行病对抵押贷款的影响很小，但是有2-3个月的延迟。2.消费情景对信用卡和消费贷款的影响显而易见由于疫情的影响，居民外出的次数将减少，他们的消费需求可能会受到抑制。第一季度，信用卡和消费贷款目标计划将会下调。当前的对策主要是加强网上管理，搞好网上管理和系统稳定。3.个人商业贷款有一定的影响，预计疫情结束后会出现复苏反弹。二月受到流行病的严重影响。如果大多数企业能在2月底和3月底前恢复工作，预计第二季度资金需求将相对强劲，疫情结束后，资金需求预计将反弹。
未来贷款需求取决于复工目前，疫情有阶段性影响，未来取决于疫情持续时间和复工率。从目前的情况来看，各地的重返工作岗位的比率正在逐步提高。例如，广东和浙江已经基本达到了50%-60%的劳动报酬率这种流行病推迟了工厂工作的恢复。目前，这种影响是广泛的，尤其是在制造企业。诚然，所涉及的范围相当广泛，但目前很难估计影响的具体程度。国家出台了一些相应的政策，银行业也提供了金融支持。根据初步判断，疫情对大多数企业来说只是暂时的(第一季度和第二季度)经济稳定向好的长期趋势将保持不变。抗风险能力差的小微企业和杠杆率高的企业可能形成长期风险。
银行内部调查，了解风险点受影响最直接的行业包括运输、文化旅游、批发和零售。其次，制造企业和小微企业(具有更大的特殊性，结合个案)；房地产和租赁行业的贷款可能会受到很大影响。对抵押贷款客户的收入有信心，并能够在流行病的影响下生存下来。对信用卡行业和消费点的影响相对较大，主要是由于今年客户流失和经济承受能力差异较大，因此资产质量波动也将较大。
2年，银行对贷款利率和存款利率的判断
信贷利率下调是所有银行的共识1.国家政策引导银行允许实体经济受益。与此同时，疫情影响了利率下调的步伐，并加速。该银行预计，LPR未来仍有20-40个基点的下行空间。2.在LPR定价下，银行定价基于客户的综合贡献。增量贷款利率呈轻微下降趋势。利率下降的趋势更多地反映在现有贷款的重新定价上。3.从结构上看，公开端利率下降趋势明显。个人贷款利率总体趋于稳定，但农业企业个人经营性贷款利率呈现明显下降趋势。4.特殊抗疫贷款是在白名单制度的基础上发放的，白名单制度在银行向公众发放的贷款中所占比例很小，对贷款利率下降趋势的影响有限。
存款利率在结构与成本的博弈下可能有下调空间1.从成本的角度来看，市场流动性的供给正在增加。央行引导利率中心的下行趋势。同时，该政策将从2019年开始逐步引导和调控存款利率下行趋势。银行本身也在抑制吸收高成本存款，这有利于存款利息支付的下降趋势。2.与此同时，市场竞争依然激烈，为了争夺存款市场的份额，整个行业都已经上升到了最高的极限。最终存款利率是存款产品结构与市场竞争综合博弈的结果。3.金融市场的利率将保持在低水平，以缓解银行债务方面的压力。在经济下行压力下，加上疫情影响，整体货币政策将保持灵活适度，整体市场流动性将保持宽松，金融市场利率将保持低位。
3，银行对相关政策有何看法
3.1房地产融资政策:
政策对房地产的总体态度是“支持而非解除”1.房地产融资政策尚未出现边际宽松股份银行反映，中国人民银行的精神创伤和痛苦评估更侧重于所涉及的增量贷款比例和余额比例，而不是对开发贷款和抵押贷款进行单独评估。2.本周，5年期LPR指数下跌了5个基点，低于多边基金和1年期LPR指数的向下调整，表明央行对房地产的政策态度是稳定的，但没有刺激房地产。3.央行在第四季度的报告中也指出，住房和住房投机仍然是当前房地产调控政策的主导方向。银行可以通过LPR加分来确定个人贷款的利率，基本保持原来的水平。
银行仍然保持原来的计划，并根据住房相关贷款的需求发放贷款。1.房地产开发贷款市场需求依然强劲，但银行信贷仍坚持“房不投机”的原则，保持房地产企业贷款或增量贷款比例稳定或略有下降，并根据未来新结构的宏观要求进行安排2.对于抵押贷款，市场通常供不应求。与此同时，抵押贷款客户仍然是相对较高质量的零售客户，这一数额仍将得到充分利用。3.疫情爆发后，销售暂停，抵押贷款需求不足。银行可能倾向于开发贷款来帮助房地产企业周转资金。对于房地产贷款，银行仍然认为，相对较高安全边际的贷款仍然存在。降低
3.2存款基准利率是可能的，但我们也应该看到降低
存款基准利率的可能性和约束条件。1.年初，我行没有意识到存款基准利率下降的可能性，因此年度经营效率和效益指数的预测和判断实际上考虑了新发行的贷款定价和定价基准(LPR)的下降趋势，而没有考虑存款定价基准的下降趋势2.降低存款基准利率是可能的。如果基准利率下降，对银行来说肯定是好事。3.降低基准存款利率有限制:当前基准存款利率不高，与通货膨胀有剪刀差；未来趋势是存款利率市场化。央行控制高成本存款的结构，这在降低存款利率方面更有效。
我们计算银行操作的基础是降低存款基准利率假设基准存款利率在年初下降10个基点，银行的资本成本将节省1.82个基点，为税前利润贡献1.5个百分点。计算逻辑:1。受降息影响的存款:新存款和2020年重新定价的存款2.假设降息只会使定期存款减少10个基点，那么活期存款的基准将保持不变。3.假设存款重新定价的期限结构与H19一致< br>
中央银行政策的“必要和必要”(我们的理解)1.一方面，央行希望银行有利于实体经济，缓解经济压力:“将更多的金融资源投向小微企业，坚决打破贷款利率的隐性下限，降低企业融资成本，适当减少短期利润增长的过度需求，有利于实体经济，疏通经济与金融的良性循环。”2.另一方面，央行不能允许银行向实体经济转移太多利润。银行将利润转移到实体经济的前提是资本不能有太大的压力:“商业银行约17%的利润用于缴纳所得税，23%用于分配普通股股息，其余60%全部用于补充核心一级资本”。银行需要资本来增加对实体经济的信贷支持，也需要资本来化解风险，而银行几乎没有补充资本的渠道。最终博弈的结果是:银行业的净息差有下降趋势，但下降速度缓慢。
4年，银行对资产质量和绩效的判断
4.1流行病对资产质量的影响有限，更多来自经济下行压力
几乎没有暴露于公共端的真实风险，随后观察到流行病持续时间和恢复工作。1.从受影响行业的分布来看，与我们之前的判断是一致的:旅游服务业、批发零售业和运输业是受影响最直接的行业。上市银行贷款比例不高，整体风险可控2.制造业、建筑业和其他相关行业的压力时有发生，这些行业的恢复工作被推迟，特别是中小型企业，它们在开始工作和筹资方面面临困难。该行业的风险敞口较大，但一方面实际影响尚未估计，同时能够获得贷款的企业整体资质较好。如果银行给予一定阶段的支持政策，对整体资产质量的影响也很小。
个人端:主要体现在对信用卡的影响上1.抵押贷款:抵押贷款客户有良好的资质，不受疫情影响。2.信用卡:由于部分银行信用卡客户前期的偿债资格，部分客户的还款能力受到影响，信用卡透支期限相对较短(平均56天)，受疫情影响，导致2月份逾期信用卡数量增加。不良贷款总额存在压力，但对整体不良率的影响是可控的，因为不良贷款在银行总资产中的比重仍然很小。3.消费贷款:银行根据具体的消费情况发放消费贷款。这种流行病抑制了消费者的需求。但是，考虑到客户质量相对较高，还款方式为按月付息，因此整体还款不受疫情影响。4.个人经营性贷款:受疫情影响、资金周转困难的客户银行积极开展网上沟通，通过不还本、续贷等方式延长期限。如果疫情持续时间较短，资产质量不会受到疫情的重大影响。此外，根据银行的调查结果，实际受影响的贷款比例相对较小，即使所有贷款都包含在不良贷款中，对整体不良率的影响也是有限的。
综合结果:该行业的短期不良贷款面临压力，股份制银行专注于消费贷款和信用卡，而城市农业公司专注于小企业贷款和个人企业贷款1.第一季度收集和处置的进度将放缓，行业整体不良表现在短期内可能有上升压力。通过加强网上和电话催收工作，以及爆发后的外部催收、核销、打包和转移，不良贷款将趋于改善，资产质量全年保持稳定。2.受疫情影响，股份制银行的不利压力主要集中在信用卡和消费贷款上。短期逾期情况可能会增加。压力可以通过加强网上收集和其他手段来缓解。3.由于中小企业在客户结构中所占比例较高，城市商业银行和农业商业银行在短期内面临巨大的资产质量压力。然而，筛选有困难的客户和一对一发放贷款等措施减轻了小企业和小微企业主的压力，实际不利影响是可以控制的。
4.2银行对收入和利润的判断
营业收入:预计稳定，金额补充价格1.整体而言，息差维持缓慢下降的趋势一方面，从资产方面看，LPR的下行趋势是一个长期趋势，但银行结构优化仍在进行中，这对资产方面的收益率下行起到了一定的缓冲作用另一方面，对于债务方来说，在结构调整和成本控制下，债务利率可能会有一定的下调空间，对利差起到积极的作用2.这种流行病的短期影响在信贷规模上是有限的。在1月份第一季度开局良好后，整体信贷预计将保持稳定。银行将在第二至第三季度需求回升后增加信贷投放，并实现全年按量补价。
利润增长率:第一季度利润增长率可能会受到轻微影响，全年利润增长率仍保持稳定。受第一季度疫情影响，银行利润增速可能略有下降。疫情控制后，如果经营有序，对年利润的影响不会很大。各行未调整全年财务预算，考核仍按原预算执行。
5年大流行后，银行的经营战略:零售转型仍是重点，
银行的资产负债配置向活跃负债倾斜:零售转型仍是重点，向活跃负债倾斜1.将贷款资源从资产侧向高质量零售客户倾斜仍是各银行今年的发展战略。股份制银行对信用卡和消费贷款仍持积极态度，但已从早期追求规模收益转变为结构转型和风险控制并重。农业企业的发展重点仍然是个人商业贷款。受疫情影响，一些网上消费贷款可能会适度发展。2.将重点放在公共部门的关键行业和客户上，而农业企业继续做小生意，为公众实现小型和微型企业。3.债务方面应保持稳定的存款增长，并适当利用政策红利和价格窗口增加活跃债务
5.1贷款年末
零售贷款的分配仍是全年各银行的工作重点。1.目前，疫情对银行零售端的影响程度取决于疫情的发展趋势。疫情结束后，该行将继续其先前的战略，向高质量的零售客户倾斜贷款资源。2.股份制银行:对信用卡和消费金融仍持积极态度，但已从早期追求规模收益转向结构转型和风险控制并重。一方面，分阶段提高交易比例，增加轻资本业务收入，实现小规模多元化。同时，要重视风险控制，借助新的风险控制模式和评估激励机制，加强地方机构数据互联，加大收集力度。3.农业公司:发展重点仍然是个人商业贷款。受疫情影响，部分消费贷款可能会适度发展，而网上产品的比重将会增加。
对公端:股份制银行和城市商业银行聚焦重点行业和重点客户，农业商业银行实现小微业务1.股份制银行和城市商业银行:抓住传统优势产业的关键领域，重点发展高端制造业和基础设施相关产业高科技产业贷款也是方向，但这些企业对间接融资的依赖程度相对较低，规模也不会太大。1月份项目贷款增长良好，疫情发生后项目仍处于储备状态，对交付有一定影响。疫情在3月中旬得到控制后，预计将出现可恢复的增长。2.农业企业:公众关注的焦点是继续做出小而分散的努力，为公众实现小型和微型企业。一方面是应对监管要求，另一方面是主动加强对小企业客户的服务。
项目贷款和房地产贷款仍按计划需求。大型政府基础设施项目的房地产开发贷款市场需求依然强劲，银行普遍青睐这种贷款。该行的信贷投放仍将坚持“房不投机”的原则，并将根据未来新结构的宏观要求进行安排。
5.2债务分配结束
债务结束保持稳定的存款增长，并适度增加活跃债务强度1.1月份银行存款增长良好，并取得了“良好的开端”二月份疫情爆发后，存款规模总体稳定，对全年存款稳定增长的计划影响不大。2.从存款结构来看，储蓄存款的增长趋势相对较好，股份制银行和城市商业银行对公众存款都有一定的压力。3.在流动性宽松的大背景下，银行的债务策略在一定程度上倾向于主动债务。一方面，通过增加银行间负债的配置，将增加其比重；同时，特殊金融债券或小微金融债券将在当前价格窗口下适当发行，以取代过去的高成本负债。
6，投资建议:看好银行业的稳定回报
1，市场对银行的预期持悲观态度，而银行全年的基本面仍然稳定，预期不佳；高安全系数2.分配给大类资产的资金和具有绝对回报的资金将继续流入资本市场，逐渐增加银行估值。3.尽管银行股不是定向资产，但它们的灵活性是有限的；但是稳定的回报将会继续4.个股对核心资产持乐观态度:招商银行、宁波银行、平安银行和常熟银行；政策放松有利于兴业银行、南京银行和光大银行的灵活性
