疫情对欧美的经济的影响_全球疫情蔓延引欧美降息争议再起 投资机构大举配置避险资产

随着全球范围内新发肺炎疫情的蔓延引发欧美股市大幅下挫，围绕欧美央行是否应加快降息步伐以刺激经济增长的争论突然升温。

“目前，许多华尔街投资机构都在押注美联储将在7月份触发降息。此外，他们认为欧洲央行和英格兰银行最早将于3月降息。”因弗斯科公司的全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀在《21世纪经济报道》中告诉记者

根据芝加哥商品交易所(CME)美联储的观察工具，大多数交易者认为，美联储将在7月份降息25个基点的概率将达到85%，比一个月前上升35个百分点，这是由于流行病蔓延引发的美国经济衰退风险增加。

与此同时，2021年初到期的联邦基金期货合约的报价显示，市场普遍认为，美联储的基准利率将在年底降至1%左右，这意味着美联储将在一年内至少降息两次。

然而，克利夫兰联邦储备银行行长洛蕾塔·梅斯特最近表示，疫情的蔓延将对美国经济的增长前景构成风险，但目前美国经济的基本面仍然强劲。

在许多华尔街对冲基金经理看来，尽管梅斯特的声明公布了美联储今年不降息的既定政策，但在第一季度国内生产总值(GDP)等经济数据出现波动后，美联储很可能会改变不降息的态度，因为这一流行病已导致全球经济活动下降，许多国家的工业供应链运作紧张。

值得注意的是，其他西方国家的中央银行显然比美联储更愿意降息，因为美联储对降息犹豫不决。

新西兰中央银行官员明确表示，如果疫情影响该国的经济增长，他们将在必要时降息，以确保该国的就业率和通胀率在目标范围内。

日本央行副行长瓦卡塔贝长城指出，如果日本经济复苏进程被新一轮的冠状肺炎疫情打断，日本央行准备加大刺激力度

“事实上，即使欧美等西方国家的央行加快降息步伐，也不会改变我们投资策略的国防趋势。””一位大型华尔街宏观经济对冲基金经理告诉记者原因是，目前他们无法判断这一流行病的传播将对全球贸易和经济活动产生多大影响。面对未知的不确定性，它们只能增加现金、长期美国债务、基础设施资产和跨周期股权投资等投资的比例。通过减少其投资组合中不同资产类型的正相关性，它们可以最大程度地抵御流行病造成的金融市场的严重波动。逾256名华尔街对冲基金经理告诉记者，许多华尔街金融机构押注美联储今年将重启降息进程，主要有两个原因。

1是10年期美国国债收益率跌至1.316%的历史低点，以寻求避险资本。根据纽约联邦储备银行的衰退概率指数，如果10年期美国国债收益率低于1.4%，美国经济衰退的可能性将很高，这很可能引发美联储在未来12-18个月将基准利率降至零左右。

2是指两年期美国国债收益率已跌至1.25%以下，为过去三年的最低水平，甚至低于美联储目前的基准利率，这表明市场普遍认为美联储将很快降息，以应对疫情的影响。这实际上给美联储造成了一个难题——如果美联储坚持“违反”市场预期，选择不降息，很可能会导致各种资产的估值和定价迅速调整，导致严重的金融市场动荡，增加实际经济衰退的风险。

美国大型投资管理公司骏利(Janus Henderson)全球债券联席主管尼克马鲁索斯(Nick Maroutsos)发布了一份最新报告，指出美国股市本周大幅下跌主要是由于投资者担心供应链中断、企业利润下降以及疫情蔓延导致全球经济增长放缓。因此，美联储最终将不得不降低利率，以应对疫情的经济影响。

，然而，美联储似乎不同意

除了梅斯特对美国当前强劲经济增长的持续支持外，美联储主席鲍威尔最近还表示，新发肺炎疫情的蔓延可能会影响美国，但现在下判断还为时过早只要最新信息与美联储的经济前景预测一致，美联储当前的货币政策立场仍然是恰当的。如果形势发生重大变化，导致对经济前景的重新评估，美联储只会采取对策

在克里斯蒂娜·胡珀看来，这意味着美联储的货币政策决策机制将延续以往的做法，根据最新的经济数据变化判断下一个货币政策趋势。换句话说，美联储只会在7月份扣动降息的扳机，除非今年上半年的美国经济数据证实，这种流行病正在对美国经济造成一定的衰退影响。与美联储“犹豫”降息相比，其他西方国家对加快降息步伐持更加积极的态度。

日本、欧洲和其他国家的央行官员最近表示，他们正在密切关注新发肺炎疫情的蔓延对经济的影响。尽管现在还不是进行政策调整的时候，但他们将考虑在必要时进一步放松货币政策，以应对经济衰退的影响。

“毕竟，欧洲和日本的经济还没有从上一次衰退中完全复苏。如果疫情的蔓延导致经济重回衰退轨道，那么这些国家和地区央行此前的货币宽松政策效果将完全丧失。因此，他们只能加快降息步伐，以确保经济尽快回到增长轨道。”克里斯蒂娜·胡珀告诉记者值得注意的是，许多新兴市场国家的央行已经率先开始降息进程。记者

注意到，泰国、菲律宾和俄罗斯都在2月份扣动了降息的扳机。原因是，一方面，这种流行病的蔓延导致全球对商品的需求急剧下降，对这些依赖商品出口创造收入来刺激经济增长的国家造成了巨大影响，迫使地方央行迅速降息。另一方面，疫情导致全球旅游业和其他经济活动下降。这也要求泰国等新兴市场国家尽快降息，以缓解当地旅游相关产业的金融和经营压力，从而避免社会失业压力的突然增加。

积极财政政策“遥远”？除了押注西方央行加快降息之外，越来越多的投资机构也希望这些政府能够迅速启动积极的财政政策，以更有效地刺激经济复苏。

”事实上，负利率政策在欧洲和日本的弊端已经逐渐显现。例如，银行信贷业务利润的急剧下降导致银行惜贷行为日益严重，不利于实体经济的复苏。如果疫情的蔓延导致西方国家私营经济活动和投资热情进一步降温，只有政府部门才能采取大规模的产业支持和基础设施投资计划，以确保整个经济不会停滞和衰退。“国家街全球顾问公司宏观战略主管蒂姆·格拉芙指出

然而，面对金融市场要求积极财政政策的呼声，西方国家正面临“家家有本书可读”的尴尬

以美国为例。美国政府此前宣布了2021财年的预算计划，总额为4.8万亿美元，其中包括一项10年期的万亿美元基础设施计划的部分融资，预计预算赤字将超过9660亿美元。然而，由于本财政年度的预算提案基于对美国经济今年将保持强劲增长的乐观估计，如果疫情的蔓延导致美国实体经济下滑，其在美国众议院和参议院获得通过的机会将大大降低。

与此同时，意大利等欧洲国家仍“负债累累”，社会福利支出不断增加，这使得地方政府难以为基础设施或产业支持分配足够的财政资金，也难以推动经济结构改革，为经济增长创造新的动力。

”这也是越来越多的华尔街投资机构面对股市暴跌不敢贸然抄底，转而大规模配置对冲资产的主要原因之一。蒂姆·格拉夫分析说，其深层逻辑是，即使欧洲和美国央行加快降息步伐，以在短期内稳定股市，但如果没有有效和积极的财政措施来刺激经济增长，整个股市的估值将进一步脱离实际的经济疲软基本面，导致股票和其他股票资产大幅下跌的风险急剧增加。

上述华尔街宏观经济对冲基金经理向记者透露，除了增加现金、长期美国债务、基础设施资产和跨周期股权投资等不太相关的资产配置，他们还计划增加人民币债券资产的配置比例。原因是与欧美国家相比，很难推行积极的财政政策和宽松的货币政策来刺激经济复苏。中国有关部门正在采取减税、减费等积极的财政措施，以及降低LPR利率等宽松的货币政策，使整体经济呈现出V型发展趋势。因此，持有人民币资产在未来会相对安全。