疫情继续蔓延_海外疫情蔓延!A股后市怎么走?十大券商高呼:调整即是机会

资料来源:中国基金委记者张梓琳

3年2月至6月,在外围市场的冲击下,a股发起了强有力的反击,几个主要股指成功收复失地,均呈现5%以上的周涨幅其中,上证综指在春节后创出新高,周涨幅达到5.35%,深证综指和创业板指数分别上涨5.48%和5.86%。与此同时,资金北移每周净流入56.2亿元。具体来说,海外市场从本周早些时候的过度上涨中反弹,美联储在3月3日降息50个基点。a股市场在受到抑制和缓解后大幅反弹。但随后海外市场的恐慌再次急剧上升。周五,波动率指数创下2009年以来的新高54.39。美国10年期国债收益率创下历史新低。欧美股市再次大幅下跌,在一定程度上抑制了a股市场。周五,a股市场结束了持续上涨,成交量降至1万亿元以下。随着

风险偏好回落,海外市场的不确定性对a股的影响是否会继续,a股的上升趋势是否会改变,以及市场风格转换的连续性将如何继续?以前增长迅猛的科技行业还能被收购吗?基金经理已经整理出10家券商的最新策略。总的来说,大多数证券交易商仍然对a股的未来持乐观态度。他们认为,在整合和获得动力后,市场最终会向上移动。三月是全年分配的最佳窗口。调整是一个机会,需要耐心等待。

可能影响市场的消息

1年2月底中国外汇储备达到3106.7亿美元和

3年7月,国家外汇管理局网站上公布了最新的外汇储备数据。截至2020年2月底,中国外汇储备为3106.7亿美元,比年初减少12亿美元,降幅为0.04%。国家外汇管理局发言人兼首席经济学家王春莹表示,2月份中国外汇市场总体稳定。在国际金融市场上,主要国家的美元指数和债券价格上涨,原因是新流行的肺炎在全球蔓延、主要国家的经济形势和对货币政策的预期。汇率转换和资产价格变化等估值因素是本月外汇储备规模变化的主要原因。

未来,全球经济将面临更多不稳定和不确定因素,国际金融市场的波动性可能会加大。尽管疫情对中国经济运行产生了一定影响,但总体而言,中国经济的长期基本面没有改变,疫情的影响是短期的,总体可控的。随着各种政策措施的实施和积极因素的积累,将为中国经济平稳健康发展提供强有力的支持。中国外汇市场具备保持稳定运行的基础和条件,外汇储备规模有望保持总体稳定。

2年,新的三板转换系统发布,选择层最终发布了新的三板转换系统

,“直通”创业板3月6日晚,中国证监会发布《全国中小企业股份转让系统上市公司指引》,征求公众意见,明确了包括上述在内的一系列董事会转让制度安排

具体来说,新上市的三板企业在所选的上市层级上市一年以上,符合上市条件的,可以直接向上海证券交易所科学板或深圳证券交易所创业板上市。在创业板上市属于证券交易所的变更,不涉及公开发行股票。上海证券交易所和深圳证券交易所将根据上市规则进行审查并做出决定。

3年,证监会下调2019年和2020年证券公司的证券投资者保护基金出资比例

3年6月6日晚,证监会宣布调整证券公司的证券投资者保护基金出资比例。2019年,甲类、乙类、丙类和丁类证券公司分别将其营业收入的0.5%、0.6%、0.7%和0.7%支付给证券投资者保护基金。预计2019年行业贡献量将下降8%,2020年贡献量将下降45%

国泰君安非行团队指出,虽然对短期业绩的影响有限,但可以看到中国证监会为应对基本制度改革而发放的当前政策红利,这有利于领先证券公司的竞争力和净资产收益率的提高。郭盛证券还表示,此举反映了监管部门的意图,即通过降低证券公司的运营成本,实施反周期金融监管,并更好地支持实体经济的发展。

4,国家卫生委员会:湖北省以外省份首次无本地确诊病例

国家卫生委员会发言人、宣传部副部长觅风在3月8日的新闻发布会上介绍。3月7日0时至24时,除湖北省外,其他省新增3例新确诊病例,全部为输入性病例,无新确诊病例首次在本地新增有42例新的疑似病例,没有新的死亡病例,严重病例减少了6例。除武汉外,湖北所有城市连续3天没有新的确诊病例,当天武汉新确诊病例数降至50例以下。以上信息表明,当前防控措施科学有效,疫情防控形势持续改善。随着国际疫情的发展和我国输入性病例的不断发生,疫情的防控仍面临相当大的风险和压力。

5年3月8日下午5点,根据《人民日报》发布的最新消息,世界范围内受新冠状动脉肺炎疫情影响的国家和地区已超过100个

。除中国外,世界范围内最新确诊的新冠状动脉肺炎病例为25,373例

此外,世界卫生组织发言人3月8日向新华社记者证实,全球受新发肺炎疫情影响的国家和地区已超过100个

十大证券公司的最新策略是

中信证券:a股仍处于“小康牛”通道中间。三月是全年最佳的分配窗口。

中信证券策略团队指出,新皇冠疫情已进入海外加速蔓延期,并将继续抑制全球风险偏好和欧美股市。预计欧洲和美国这两个主要经济体不会采取“休克疗法”。今年第二季度海外经济压力最大,相应的国内和国际压力仍在政策对冲范围内。财政政策仍然是帮助填补基本面“漏洞”的一个重要方面。基础设施是最重要的主线,消费者补贴、减税和减费政策也将继续实施。与此同时,尽管海外货币宽松政策将继续增加,但预计国内货币政策选择将相对稳定。今年3月,多边基金和LPR的一年期利率将仅下调5个基点,随后的全面降息也将落到实处。此外,稳定的人民币汇率有利于稳定外国投资。

该团队表示,在趋势上,a股仍处于“小康牛”通道的中间。在整体宽松的流动性环境下,政策支持基本面的“补空”是市场的核心驱动力。海外冲击影响国内市场情绪,但3月仍是全年a股的最佳配置窗口。预计在疫情消退后,由工业资本流入和基本面恢复推动的今年第二轮增长将于第二季度开始。在全球货币宽松不断加大的同时,中国在疫情控制、基本面预期和汇率方面具有比较优势,这有利于稳定外资配置a股的意愿:目前a股仍处于主动配置的窗口。

具体就配置而言,该团队认为基础设施和科技仍是今年的主线,但需要强调的是,疫情的持续发酵增强了基础设施在根本“补洞”中的重要性,并增强了基础设施行业作为今年a股主线之一的确定性。一方面,建议抓住新老基础设施。另一方面,科技板块将继续分化,白马科技后续调整空间有限。建议继续分配,并期望在第二季度返回上行信道。

国泰君安:人民币资产更好还是吸引海外资本流入国泰君安战略团队指出,美联储流动性供给极其宽松,投资者心中并不“宽松”,商品管理对公共健康风险的影响有限股权资本的回报取决于流行病边际和风险定价水平。它认为,流行病的边缘决定了风险溢出和经济预期的方向,从而决定了资本流动的边缘目前,全球经济正处于复苏过程中,这一过程“被切断并等待继续”。这种流行病的加速传播将导致现金流的缺乏。企业和就业市场将面临尾部风险。相反,复苏将被推迟。此外,风险定价是否充分是股权资本的重要参考。当隐性风险补偿足够时,它也可以构成对股权资本回报的支持,但这是足够的,但不是必要的。根据股利贴现,在不同假设下,流行病造成的股票价值损失一般是可控的。

该团队表示,汇率变动与向北净流入高度相关。除了购买力比较,汇率也反映了不同经济体之间主权风险的变化。中国的流行病收敛/恢复工作和政策对冲明显好于海外,人民币资产具有更多的比较优势。具体而言,国内疫情已得到明显控制,而欧洲、美国、日本和韩国仍在蔓延。此外,中国企业有序复工,经济势头正在恢复。中国的政策很明确,有更大的空间来提振资本北上的信心。

海通证券:

海通证券的战略团队耐心等待市场巩固并获得动力后指出,新的皇冠肺炎不会改变牛市趋势,但会影响牛市节奏,因为疫情已导致企业利润底部从193季度底部的弧形反弹至193季度至201季度的W形,第三波牛市被推迟。在外部市场方面,近期海外股市受到疫情蔓延、美联储降息、美国总统初选等因素的极大震动。一些投资者担心,如果以美国股票为代表的发达市场继续下跌,将对a股造成巨大拖累。在短期内,外部市场的下跌将对a股造成财务和情绪上的干扰。从中长期来看,股票市场的走势仍然是由内部因素决定的。中期利润趋势不会改变,牛市模式也不会改变。该小组指出,市场自2月4日以来的上涨是由于流动性充裕、海外流行病蔓延以及国内基础数据不佳。短期市场仍需要整合,但整合完成后,市场最终会上涨。

该团队表示,疫情过后,基本面再次反弹,市场最终将进入三次牛市。从历史上看,三次浪潮中行业绩效的差异源于利润增长率的差异。符合时代特征的主导产业利润更高。在新时代,行业方向是信息服务。技术+证券交易商是牛市中的主导产业。其中,该团队指出,技术的中期优势不会改变,因为投资者担心科技股市场是否会终结,这种风格是否会回归价值。首先,从产业基本面来看,以5G为代表的新一轮科技周期刚刚开始,基本面的恢复预计将持续2年。它将继续从硬件扩展到内容、软件和应用场景,即从19年的电子产品到20年的新能源汽车产业链、计算机和媒体。第二,新的基础设施在流行病对冲政策方面正在做出努力。2018年底的中央经济工作会议首次提出"加强人工智能、工业互联网、物联网等新基础设施建设"。新的基础设施建设主要包括:人工智能、新能源汽车充电桩、大数据中心、5G基础设施、超高压、高速铁路和轨道交通以及工业互联网新的基础设施投资增加已经开始

CGB证券:a股金融供应方缓牛的风险偏好受到海外疫情蔓延的影响。

CGB证券策略团队认为,美国股市危机型冲击的可能性较小,a股金融供给面的缓慢牛市是受海外疫情在短时间内蔓延的影响。在疫情爆发之前,美国的经济增长势头相对强劲,这相应地提高了抵御疫情周期性影响的能力。极端风险的出现通常需要两个条件,一个是高估值泡沫的形成,另一个是导致高估值不可持续的流动性冲击。从估值和流动性两个维度来看,目前美国股市出现极端风险的可能性有限。然而,疫情是一种动态风险,仍需密切关注和跟进,a股短期风险偏好仍受到干扰。

该小组表示,疫情对中国的主要风险开始由内向外转移,国内需求类别逐步修复。然而,外部链条压力增加,分配方向也相应变得更加清晰——集中于国内需求内部的供应具体来说,市场的中期方向仍然是符合产业逻辑并受益于新基础设施的技术增长。

(1)数据流量的激增和交互场景的增加将导致对信息技术基础设施(数据中心、服务器)的需求大幅增加(2)中期内产业逻辑稳定的医疗信息化;(3)繁荣的转折点在上升,国产汽车将取代可能加速的新能源汽车。(4)短期部分提价和资金补充的行业有良好的经济支撑。它可以适当增加对外国依赖程度低、内部供应能力强、国内需求独立可控的传统经济部门,以平衡其地位(医药、食品和农药)

中信投资证券:目前的风格将继续。科学和技术仍然是一年的主线。中信证券

战略小组指出,从3月开始,我国进入了新冠状肺炎流行的第四阶段——清理新股票病例阶段、处理股票病例阶段,恢复工作和劳动是经济活动的主线。从宏观流动性角度来看,央行维持14天无公开市场操作,但10年期国债利率和SHIBOR利率继续呈下降趋势,流动性依然宽松随着疫情得到进一步控制,恢复工作和劳动力的强度进一步加大,我们相信目前的方式将继续下去,但将逐渐趋于平衡,科技领域仍将有机会。

该小组表示,在国内疫情得到控制后,反周期调整政策将进一步加强。中共中央政治局常委再次召开会议,研究预防和控制新的冠状肺炎疫情,稳定经济和社会运行。这是政治局常委一年后的第六次会议。我们认为,这次会议继承了过去的精神,即坚定地稳定经济:从稳定消费和稳定投资开始,结合新老基础设施会议提高了消费的重要性,重视新的基础设施,并强调提名5G和数据中心,因为这些基础设施与流行病产生的新消费和升级消费密切相关。

。具体来说,该小组认为,尽管海外市场继续动荡,但随着恢复工作的不断进展、反周期政策的不断加强、宽松的货币政策以及有利于市场复苏的宏观政策环境,海外市场仍在继续动荡。现阶段,我们需要密切关注海外疫情发展的影响。

疫情继续蔓延

一是在复工和反周期调整过程中,内存、造纸、水泥、化工等行业涨价,估值水平合理。我们建议优先考虑它。其次,房地产、汽车和家用电器等耐用消费品行业的需求在疫情期间受到挤压,它们将再次反弹,需要额外的供应。第三,在产业繁荣的上升趋势和流动性政策的支持下,技术部门可以在市场回到合理区间后再次增加头寸,这也是全年资本市场的主线。

万袁弘:市场很有可能从春季的不安转向4月的动荡。

万袁弘战略团队指出,海外疫情不是春季a股市场终结的一个因素,但客观上,国内外新皇冠肺炎疫情确实减缓了春季市场的步伐。一旦市场演变的步伐放缓,“不安”将被归因于“理性”,而“每一分钟都很重要”将被归因于“考虑长期”,从而导致市场特征的变化

该团队表示,短期市场阻力显著增加,主要原因有四个:

(1)海外新发肺炎疫情和美国大选进程仍在扰乱全球风险偏好。

(2)国内稳增长政策的步伐没有超出市场预期,特别是自2月下旬以来,央行没有在公开市场进行任何净投资。目前,短期利率仍处于振荡区间的下限。

(3)增量基金减少对a股的支持幅度最近,“跷跷板效应”开始出现在价值和增长领域,这是一个市场逐渐转向股票游戏的市场实验。

(4)业绩验证期的临近意味着利润预测上调受阻也是市场上行阻力加大的直接原因。

该团队认为2020年是一个高度动荡的城市。展望4月之后的市场,就基本面而言,当业绩验证期到来时,利润预测将开始反映疫情的影响。在政策方面,新的皇冠肺炎流行期间的临时政策可能会有秩序地撤销。市场很有可能会从春季的不安转变为4月的动荡。在中国,没有明显的下行风险窗口,这可能会持续一个月,并且会被执行和珍惜。

在配置方面,该团队表示,基础设施建设兼顾“稳定增长”和“结构调整”,基本面和政策面向上共振,这是现阶段最强的方向。它继续从战略上重视5G和新能源汽车。此外,保和电网的建设在新的基础设施建设是一个相对划算的方向。

光大证券:海外风险不足以导致a股趋势下跌。

光大证券战略团队认为,我们需要关注海外疫情,但这不是a股的决定性因素。首先,美国股市下跌的根本原因是高估值。美国股市的总市值/国内生产总值(GDP)处于历史高位,而这种流行病只是股市下跌的部分原因。第二,艾滋病对全球经济影响的关键取决于美国。我们认为,不应低估美国的总体动员能力,疫情失控的可能性很低。最后,中国经济在世界上的比重有所增加,并逐渐从外部需求导向型经济转变为国内需求导向型经济。即使全球经济遭受重创,也没有必要对包括a股市场在内的国内经济过于悲观。

该团队表示,未来海外市场的波动更多是短期扰动,核心是关注国内政策经济周期。一方面,下周将进入1月至2月的经济数据披露测试期;另一方面,存托凭证007的持续下跌趋势反映出市场流动性充裕,但外部环境恶化导致风险溢价上升。因此,有必要观察市场流动性后,全面恢复工作和进一步放松后续政策。此外,该团队表示,海外风险不足以导致市场趋势下滑,不应持悲观态度。如果外部干扰导致大幅下跌,这仍然是一个买入的机会。在

配置上,团队建议可以关注工业生产的恢复和通过反向周期调整修复悲观预期,同时,随着数据验证期的临近,可以适当关注一些行业充分利用其利润的机会。最近TMT回调幅度相对较大,政策宽松趋势可能会持续,但市场风险偏好明显低于前期。建议关注基本面受全球疫情影响较小且估值相对合理的领域。以在线办公、在线教育、云计算等行业为代表的非接触经济将在短期内受益于这一流行病,在中长期内也将迎来发展机遇。在消费方面,可以适当注意稳定居民消费的重要措施,如汽车,网上消费和日常必需品消费在第一季度可能仍保持良好表现,而可选消费领域也可能开始为数据有利可图、最佳可用的布局提供机会。周期集中在行业的中游。随着工业生产的恢复和工业生产的逐步恢复,以及后期金融资源的扩张,发行特别债券有望推高基础设施投资,而建材、建筑、机械等相关行业可以继续关注。

安森证券:a股市场已经走出最恐慌的时刻,但调整是一个机会。

安森证券策略团队指出,本周(3月2日至6日)市场表现比“金坑1.0”后的复苏更加稳定和健康。这也表明a股市场已经走出了最恐慌的时刻,在当前海外利率下降的趋势下,为a股估值提供了进一步的支撑。随着中国恢复工作的进一步推进,经济和利润预期也将走向稳定。但另一方面,海外仍存在一些不确定因素,因此a股将不再随机、快速地增加其风险偏好。

该团队预计,在a股市场修复“金坑2.0”后,短期内可能主要是震荡盘整,等待全面复工后经济、利润和政策的进一步澄清。此外,在团队看来,风险偏好下降最快的时期已经过去。尽管在未来一段时间内,风险偏好的恢复可能仍会受到经济预测的限制,但a股已经率先“杀价”。考虑到目前的估值水平,a股估值仍低于历史25%的百分点,而美国和德国的市场估值已经处于75%的百分点。从全球资产配置的角度来看,a股仍然是最具成本效益的资产

该小组表示,随着全面恢复工作后经济、利润和政策的进一步明朗,a股市场中期趋势总体上仍是好的。因此,现阶段的调整是一个机会。由于海外等因素,风险偏好下降。在不久的将来,优先考虑具有核心基本面的高质量公司,尤其是那些一季度报告强劲、今年经济趋势强劲或中期工业趋势强劲的公司。

具体就配置而言,该团队建议重点关注几大主题,即新基础设施,如5G、工业互联网、人工智能等。和科学创新委员会等。

郭盛证券:只是过度恐慌;科技成长主线中期乐观

郭盛证券战略团队指出,虽然海外冲击或延续,主要矛盾仍在中国本身,a股作为世界“避风港”,不必过度恐慌。一方面,面对疫情不断升级,海外国家加大了防控力度,货币宽松步伐加快。在美联储紧急降息50个基点后,当前市场普遍预期欧洲央行将于3月12日降息10个基点。与此同时,美联储将在3月18日再次降息50个基点的可能性高达近90%

另一方面,国内疫情最严重的影响已经过去,a股将成为世界“避风港”。主要原因如下:

1)国内外流行周期错位到目前为止,国内疫情的拐点已经到来,新病例数量大幅下降。另一方面,在海外,与已经迎来转折点并被逐步控制的国内疫情不同,许多国家在最初的无效应对之后,已经逐渐进入传播和蔓延阶段。之后如何发酵还不知道。从防疫和控制的角度来看,中国已经逐渐成为一个“更安全的地方”

2)系统有突出的优势,a股有以我为主的韧性。在当前疫情的影响下,国内有效防控疫情和多重监管的努力在世界上是突出的。a股也反应积极。从全球资本流动的角度来看,a股也是“更安全的地方”因此,在短期内,a股的主要矛盾仍应集中在有效防控疫情和不断加大反周期调整上。即使海外冲击加剧,也没有必要过度恐慌。

特定于行业分配。该团队表示,短期市场风格正在分阶段回归均衡,但应该强调的是,系统性风格转变尚未到来。中期内继续支持技术增长主线的主要原因是,广泛的货币环境继续存在,新资金继续带来增量资本流入,再融资放松周期到来,技术增长受益最大。此外,从基本面来看,科技的增长也有强大的支撑和繁荣优势,新基础设施相关部门将继续欢迎资本投资和政策催化。

中国中部证券:短期冲击准备;a股长期乐观者

华中证券战略小组指出,未来以创业板市场为代表的创业板市场在结构上可能更偏向深圳。复工期间业务安全和信贷利差的变化将影响成长型市场的变化,而成长型市场是由对业绩的估值逐渐驱动的。此外,全球市场在3月6日经历了一场大地震。尽管上周五的a股表现显示,他们已为美国股市冲击做好准备,但海外疫情在周末难以缓解,达成原油减产协议的局面在短期内难以改变。因此,预计下周(3月9日至13日)a股开盘将面临更明显的外部压力。

,但该团队认为,a股将迎来一个与海外市场关联度相对较低的阶段,但在短期内会增加投资便利性,这有利于选择a股作为基金。此外,国内外的流行发展阶段和所采取的应对措施的不同,决定了a股在套期保值情绪和基本面前景上优于海外,从而使a股有基础在明年走出独立市场。

具体就配置而言,该团队建议该战略建议将短期头寸减少至6-80%,重点关注半导体、5G、贵金属、消费蓝筹股等行业,并继续长期关注金融、贵金属和高质量成长股。

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