非典抄底股票_A股大跌之后我们该关注什么？

|郭强(博士，在国内一家大型商业银行工作)

A股票在鼠年第一个交易日的表现有些出乎意料

新皇冠肺炎疫情始于节日前，并在节日期间爆发。尽管每个人都可以通过观察外围股票市场的表现来判断a股应该以更低的价格开盘，但开盘价格下跌了8%以上，3000多只股票跌入极限，这仍然让投资者心有余悸。毕竟，在2015年和2016年股市异常波动期间，并不存在这种情况。只有口罩、药品和其他与疫情相关的股票出现反弹。

让我们来谈谈为什么有3000多只个股下跌

近年来，随着媒体的迅速普及，普通投资者，尤其是散户投资者的盈利能力可能没有太大提高，但“核按钮”已经得到了完美的实践。在低开盘价预期下，许多投资者挂上限价，先排队，然后看市场的接受程度，选择是撤回订单还是排队出货。过去，这种方法只用于大型基金。现在不同了。各种小额资金也一起使用。结果，人们蜂拥而至，以限定的价格迅速积累了巨额资金。如果你只看到1000万个限价订单，你可以撤回订单，等待更好的价格。如果你看到1亿美元的限额，你还会选择撤回订单吗？它必须排队等候装运(如果已经作出决定)然后市场真的跌到了极限。在目前的情况下，原本进入市场的资金将会大大减少，现在有一个巨大的额度资金。自然，那些聪明的大型基金不会接受没有流动性的订单。

今天的市场几乎全天都在低水平运行。从指数下跌和股票下跌的数量来看，市场情绪肯定是恐慌的，但跌停板造成的流动性不足将导致恐慌情绪得不到释放。如果恐慌今天不发泄出来，明天可能还会继续。

在世界主要经济体的股票市场中，a股最容易受到情绪冲击一方面，这取决于投资者的结构；另一方面，它也与我们独特的贸易体系有关。对于同一事件的影响，a股的波动幅度一般是最大的。下图显示了1月21日至1月31日主要外围股市的表现。根据以往的经验，a股的波动性肯定会大于这些指数的波动性。因此，从这个角度来看，a股今天的表现并没有超出预期。

说到市场的表现，我们再来谈谈市场的判断。

首先，疫情对经济基本面的影响需要考虑以下因素:第一，疫情持续时间许多分析报告将疫情与非典进行了比较，这是一种相对传统的思维方式，具有一定的借鉴意义。然而，这种流行病的持续时间是未知的，不能简单地进行比较。特别是在非典时期，信息传播的速度、范围和渠道都是前所未有的，而公众甄别和识别信息真伪的能力却没有得到很大提高。因此，即使疫情已经完全结束，虚假信息甚至谣言也有可能不断出现，导致社会因一些虚假信息而持续恐慌。在这方面，即使疫情持续时间比非典短，对经济的影响也不会小。这也给政府的工作带来了更大的压力。如何及时与公众沟通，准确引导公众行为，建立公众信心，已经成为政府面临的首要问题。

其次，就对行业分行业的影响而言，只要要求人们亲自体验行业，就会受到影响，如餐饮，旅游，交通，线下商店等服务行业就会受到相对明显的拖累在线消费、远程办公和其他行业可能会经历短暂的复苏。但这些都是与疫情相关的话题，包括口罩、药品等短期表现，这也符合弱势基金保暖性的运作特点。毫无疑问，如果将来有一些特定的药物上市，将会出现一波炒作的浪潮。

第三，在悲观的情况下，上证综指可能会触及2600点，科技股、互联网红筹股、特斯拉等前期表现相对强劲的高端概念股有望弥补亏损。目前，该组织主要关注疫情的拐点窗口何时出现，这也是非典期间股市复苏的一个领先指标。这里我们需要观察两个因素的变化:第一，确诊疫情增长率的拐点；第二是特定药物出现的时间或治疗方法的改进。

对于投资者来说，在市场恐慌完全释放之前，无论什么操作都是有风险的。事实上，在3000多只股票跌入极限的情况下，减持头寸的可行性并不高，同时也没有流动性见底，这种可能性很高。与疫情有关的所有库存今天都激增。在场外资金入市意愿较弱的环境下，没有大规模集体持续上涨的基础。未来应该会有一些热门股票相继下跌。在市场自然消化了恐慌之后，那些核心科技股、新能源和基础设施相关股可能会首先复苏。尽管短期大幅下跌可能在技术上较为疲弱，但从估值和配置价值的角度来看，a股仍可能是今年最值得投资的目标。