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第一季度业绩将受到
的影响，但这种影响是一次性的
我们将从两个方面进行讨论首先，让我们谈谈可能的短期影响。这不仅包括医疗服务和一些新药的促销，还包括人们更关心的一些临床实验。可能或多或少会有一些影响。我们可以做一个总体分析。在医疗服务方面，二月份应该会有更大的影响。因为传统上，春节不应该是医院交通的高峰，但是在那之后会有一个高峰。这一次，可以看出在当前的背景下，很多医院都处于关闭状态。即使其中一些在以后恢复运营，客流量也相对较小。当然，一般认为专科医院，特别是由私人资本投资的专科医院，应比公立医院受影响小。因为大多数专科医院没有发热门诊，人们也不太担心医院感染。不过，考虑到疫情在初期对整个医疗系统的干扰，这些公司的第一季度业绩肯定会受到很大影响。不过，与此同时，我们也要强调，虽然我们也知道一些公司到目前为止还没有恢复生产，一些医院已经有限地恢复生产，但二月份确实会受到很大影响。但是，我们判断大多数医院将在3月份恢复正常运营，包括专科医院和综合医院，因此我们倾向于这一次进行一次性影响。一般来说，这些医疗服务的目标有两个特点一个特点是冲击会存在，但它是一次性的。因为这种逻辑与其他行业略有不同，如影视、餐饮和旅游，所以这个假期过后，这种需求可能会永远消失。然而，对于医疗服务领域来说，无论是牙科还是眼科，正畸还是植入都要推迟几个月，这种疾病不会被治愈，包括白内障和近视，还要推迟几个月。随着时间的推移，这种疾病有可能会加深，需求仍然存在，但一些演绎会及时发生。因此，低于预期的阶段可能意味着在稍后阶段，每个人都会看到报复性和反弹修复的表现。因此，从全年或长期来看，这些企业的影响并不显著。医疗服务行业的合并和整合将加速
四大类产品和服务的需求将增加
。同时，对于其他产品和服务，也不排除对其产品和服务的需求会增加。这里主要有几个部分:一个是连锁药店，因为不管考虑单价还是客流量，在疾病发作的初期，每个人都会看到价格上涨。同时，在这段时间内，顾客对产品的价格敏感度将明显降低。第二件非常明显的是个人防护设备和家用医疗器械的影响。目前的需求应该说非常大。这不仅包括一些防护产品，还包括一些传统的家用医疗设备。例如，这一次它也可能推动呼吸机和氧气发生器的一些产品的销量增加。第三类是一些自我治疗产品，主要涉及一些抗病毒或抗感染的自我治疗品种的其他病原体，这也将在第一季度表现出一定的灵活性。另一件事是医疗设备，如生命支持系统，需要在治疗过程中使用。行业中也有许多公司，包括成像系统，如许多公司在创优和万通生产的这些产品。我们相信第一季度相应产品线的需求将会相对较大。例如，监视器和呼吸器在成像中包括一些特定的产品，例如移动灾难恢复，因为像收容所医院一样，它不需要使用大CTMI来拍照，但实际上它可能需要患者躺在这里，并且需要移动灾难恢复来为患者拍照。此时，对相应设备的需求可能会增加，这是一个方面。与此同时，由于中国现在是一个强大的制造国，并在早期阶段积累了预防性治疗的经验，未来它还将面临全球对防护用品、反车辆地雷检测设备和生命支持监测仪器的需求增加。至于中国需求的延伸和拉动，这些都是对服务和产品需求相对增加的子行业。这一次对企业的影响，我们应该看到两个方面，对绩效的影响两方面对于短期需求略有下降的企业来说，其影响应该说是暂时的，这与其他消费品大不相同。因此，投资者可以对全年的表现保持理性，尤其是最近三个季度的表现。如果由于季度报告，一些主要公司在3月或4月经历了一定程度的回调，这可能是每个人都进入中期的一个时间点。
疫情对中国医疗行业的长期影响:
将纳入< br>
3。包括全球公共卫生事件在内的疫情对整个中国医疗行业的长期影响是什么？早在2月3日，中共中央政治局常务委员会就召开会议，研究和完善国家应急管理体系，弥补公共卫生局不足等问题，这将提出一些新的要求。与世界医疗硬件和软件(包括中国公共卫生人员配置的总体支出)相比，我们与欧洲、美国和日本的一些发达经济体相比仍处于较低水平。更明显的是文化教育中心的人员。我们国家的文化教育中心只有几千人。美国约有10，000名全职员工，外加10，000多名合同工。英国的人均分配比例也与美国相似，美国每百万人口中的文化教育人员约为0.73人，中国约为0.83人。中国人均卫生工作者的平均人数现在是每万人88人，而欧洲、美国和日本的平均人数基本上是200至500人。从公共卫生支出的比例来看，我们仍然偏低。目前，整个医疗轨道约占国内生产总值的6.4%，其中公共卫生支出约占1.6%包括P3及以上级别的实验室，中国仍然相对较小。目前，我们可以找到大约55个实验室。根据数据，美国有1000多个实验室。我们在这方面确实有一些投资领域。最近，一些投资者正在讨论所谓的新基础设施的问题，其中很少有人谈论医药。然而，我们相信，就公共卫生开支而言，医疗保健肯定是所谓新基础设施的一个非常重要的部分。从长远来看，在相关公共卫生事件结束后，哪些赛道可能会被大量投资？还是需求会增加？一般来说，它可以分为几个部分:一是组成公共卫生的短板，包括医院的建设和医院感染的控制，包括与县级或县级以下的基层医疗机构和单位相对应的CPC系统的分配。设备上会有一定程度的拉动，即诊断和治疗设备、IVD、快速诊断(POCT)、医院建筑、感觉控制设备等。也许几年前，每个人都看到了该行业相关投资的一轮增长，包括当时提到的分类诊断和治疗。县医院进行了一轮投资。那时，它在经济上是负担得起的，当地人民有钱和医疗保险相对舒适的地方可能会买更多的东西，但相反，一些经济欠发达地区在更大的压力下可能不是好的。县级和市级城市可能更好，而乡镇可能更差。但是，即使在弥补短板的过程中地方财力有限，转移支付也可以通过高层次的行政区域向省或中央政府进行，这也有可能刺激相应的需求。第二是提高公众健康意识。可能涉及一些品种，如家用医疗器械，有些品种可能是暂时的。例如，前额温度枪和耳朵温度枪现在将被用于重返工作岗位，并且在疫情发生后不会有长期增长和中位数增长。然而，有一些产品，如呼吸器和氧气发生器，以及一些净化消毒溶液和洗手液，可能会继续增长。还有与流行性感染有关的产品，在二类疫苗中更常见，需求可能会继续增加。一方面，有一个提高公众健康意识的因素，也可能是国家或地方政府在这方面也给予一些补贴并支付适当的费用。第三是一些与医疗信息技术相关的领域疫情确实会增加对互联网医疗服务、医疗电子商务、医疗信息化和一些急救医疗信息系统的投资。每条轨道将出现一到三家领先企业。利用疫情，可以为用户的使用习惯赢得一些政策支持，也可能带来一些新的机遇。第四，创新药物产业链将继续受到关注。人们也可能更加关注瑞奇威等产品的研发过程，包括疫苗研发进展，并关注创新药物产业链中的一些新机遇。今年相对较大的可能性是政策略微宽松的一年。在过去的几年里，人们最担心的是医药领域的成本控制和价格下调，包括一些新政策的推广，如基本材料和疾病支付等，这些政策对整个医疗保险制度的成本控制和收支平衡做出了巨大的贡献。然而，在疫情爆发后，相关政策可能会以稍慢的速度推进。一方面，这种流行病可能会给相关政策的执行速度带来一些干扰。我们相信降低收费仍是业界的大趋势。然而，在今年第一季度，投资者可以发现，由于医院诊断和治疗顺序的变化，相关政策的实施被推迟了。让我随便举个例子。例如，本来要生产三批设备或四批设备，但今年可能要生产一批或两批。这是可能的。这本身就是政策的相对放松。此外，早期阶段更重要的问题是资源有限，医疗保险资金相对有限，这与老龄化过程中不断引入药物，特别是高价值药物给医疗保险带来的巨大压力是一致的。但是，在中央政府的财政支持和转移支付方面，以及在解决资金短缺和地区间发展不平衡的问题方面，它可能发挥更重要的作用。因此，资金瓶颈在一定程度上仍然存在，但可能会有所缓解。回顾过去，为什么你会说，尽管3月和4月医疗行业的一些主要资产可能会受到第一季度业绩的影响，但每个人都应该继续关注这个行业？因为:首先，与其他消费行业相比，随后的复苏会来得更快第二，这个行业仍然存在“强而有力”的大逻辑。第三，应该放松后续政策。至少在今年，每个人都会看到一段相对宽松的政策时期。
行业轨迹长且积雪厚
具有异质性
。最后，我想谈一谈对该行业的投资。众所周知，巴菲特有一个雪球理论，即你选择的轨道应该很长，雪应该足够厚。事实上，我的意见是，医疗保健确实是一个非常有趣的轨道。我记得我在大约10年前开始我的职业生涯，当时制药行业占整个a股市场价值的3%左右，而今天它占了大约7.0%我相信将来会越来越多，因为现在医疗卫生占国内生产总值的6.4%，美国占18%，而欧洲和日本等发达经济体基本上在8%到15%之间，所以我们在这方面还有相当大的增长空间。赛道足够长，稳定性也相对较高。在过去的10年里，有14家制药公司的年度业绩出现正增长。除去银行，所有a股的百分比和绝对值都很高。此外，该行业的10年期和10倍股票在一流行业中排名第一。当然，这与相对大量的上市公司有关。然而，我们必须实事求是地说，在所有一流的行业中，我们远远不是未上市公司数量最多的行业，这也表明了这个行业的稳定性和可持续性。第三点是，除了这个行业的漫长轨迹和厚厚的积雪之外，还有一个我们以前没有想到的问题，那就是它的异质性。这个行业分成许多跑道。我们从来不把整个行业视为赛马场。它实际上有不同的逻辑。让我举几个例子。创新药物更以技术为基础，散装药物，尤其是散装药物，更具周期性。例如，我们刚才谈到的CDMO，或者说是特色大宗药品的一部分，已经定制了与产业链相关的产品，有点像苹果的产业链或者现在的特斯拉的产业链。即使你把一个强大的全球性大企业挂在下游，抓住这样一条大腿，你的表现也会非常好。另一个例子是国内医疗器械或非处方药，它们更像消费品。你需要看看渠道和品牌，并与品牌领导者交谈。在其他行业，我们看到药店和医疗服务，它们有一些合并和整合的逻辑。有些像商业零售，有些有医疗本身的特殊性。这个行业是一个非常有趣的行业。在这个行业里，人们基本上每年都能找到一些种类的牛，整个过程仍然非常令人兴奋。至于你的投资，我的建议是，否则你可以考虑把自己变成一个非常专业的投资者。从长远来看，专业精神在制药行业非常有价值，因为它可以帮助你避免一些重大的麻烦，所以把你自己变成专业投资者是非常重要的。或者我们说一揽子购买，在这方面，建议投资者可以找到一些优秀的经理。如果你自己的背景不是来自生物医学，那就不适合直接投资于个人股票或个人投资者。投资长期ETF或活跃基金并找到一些优秀的经理人也很重要。此外，在这方面，其流动性可能相对较好，包括被称为ETF类型的基金，因为例如，该基金(医疗ETF)如华宝的平均日成交量可达到7000-8000万。在一些细分赛道上，一些核心资产公司的流动性可能相对充足，而另一些公司的流动性可能较差。然而，以一揽子的形式，在进行相关投资时受到流动性限制的可能性相对较低。
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