疫情影响融资的困难_疫情影响下，房企花样“借钱”，境内融资或迎来窗口期

流失率大幅下降，无法及时消除，这无疑是对住宅企业现金流的严峻挑战为了找到应对流动性压力的方法，房地产公司已经运用“18项技能”来加快融资步伐。

1年海外发债记录

海外融资渠道仍是住宅企业的最佳选择

2年1月18日晚，徐汇控股发布了《具体履约贷款协议》通知，称其已与渣打银行签订了2亿美元的贷款协议，还款期限仅为6个月(从首次使用资金之日开始)，这表明了住房企业在短期内对“资金”的渴望。

之前，特别是1月份，中粮控股、招商局蛇口、凯撒、禹州房地产等一批房企相继发行美元债券，向海外募集资金。

根据穆迪的统计，今年1月，27家被评估的房地产企业的海外债券发行额达到165亿美元，不仅高于2019年平均每月58亿美元的水平，也创下了2019年1月111亿美元的历史新高。

随着融资金额的急剧增加，融资成本也随之增加。根据凯瑞数据，2020年1月房地产企业海外债券融资成本达到9.2%，同比上升1.19个百分点，环比下降0.68个百分点。与去年同期相比，房地产公司海外债券发行成本大幅上升。

汇盛国际金融总裁黄立冲认为，不同的发行规模和发行年限会对债券的最终发行利率产生影响一般来说，债务越长，利率越高，反之亦然。受疫情影响，目前所有平台和企业的债务都存在很大的不确定性。

具体来说，法明集团、嘉园国际、德信中国、中国恒大、花年、大发地产、凯撒等10多家房企的美元债务利率均超过10%。如果法明集团发行2021年到期的2.2亿美元债券，利率将为15%。海伦伯格发行了2.5亿美元债券，收益率为12.25%

值得一提的是，嘉园国际最新的增发利率高达15.21%，与前两次13.75%的利率相差1.46个百分点然而，在同规模的住房企业中，大发地产和德信中国最近分别发行了12.75%和13%的海外债券利率。尽管如此，嘉园国际仍坚持将增发总量设定在6000万美元，接近前两次的总和。在

穆迪分析师杨钰莹指出，如果销售在3-6个月内仍受疫情影响，疲弱的流动性将进一步削弱住房企业的偿债能力，而未能在资本市场获得再融资的住房企业的抗冲击能力将大幅下降。

“在债务集中偿还的压力下，一些激进扩张、高负债的企业应加强现金流管理，减少投资支出，加快销售收款，增加融资，否则现金流将面临失控的风险一位房地产分析师说

国内融资迎来了一个窗口期？

值得注意的是，除了海外融资，住房公司最近也更加关注国内融资市场。

根据上海证券交易所披露的数据，过去两天，金地、碧桂园和龙光分别持有110亿元、85.38亿元和30亿元的公开发行公司债券均已被上海证券交易所接受。与此同时，富力地产的70亿元私募股权债券也已被更新为“可接受”

此外，龙湖、乔蓉募集的小额公共债务的最新受理情况已变更为“对本所意见的回复”

行业普遍认为，各种迹象表明，近期国内融资渠道明显松动，应对疫情。预计政府将出台更加积极的支持政策，融资门槛也将相应降低，以缓解房地产企业的紧张情绪。

自2019年下半年以来，流向房地产的信贷资金比例有所下降，其中房地产开发贷款下降尤为明显，流向基础设施和工业的贷款规模明显增加。

一家金融机构的员工向《国际金融新闻》记者指出，该行目前的重点主要是药品、疫苗及相关设备的制造商，即与疫情有关的行业。然而，自去年以来，房地产整体融资政策趋紧，略有改善，房地产融资利率有下调空间。

明远房地产研究所副所长、股票型房地产研究专家黄乐日前在接受媒体采访时也预测，中短期融资环境将更加宽松，住宅企业将迎来新一轮融资窗口期。不过，他也指出，住房企业仍需注意严格控制融资成本。例如，许多领先的房地产企业已经开始根据“不可抗力”条款与金融机构进行延期还款谈判，以尽可能避免债务危机的发生。

事实上，随着央行在2月初连续注入1.7万亿元的流动性，包括房地产企业在内的许多行业都看到了扩大“融资”的希望

2年15日，证监会发布文件，统一调整主板(中小板)和创业板非公开发行对象的上限，从10个和5个调整到35个，支持上市公司引入战略投资者。根据许超对

太平洋证券的分析，虽然该文件没有直接提到房地产，但我们认为这一次不排除对住房企业的固定增量进行有限自由化的可能性，特别是对一些负债率高、资金链相对紧张的住房企业。固定增长的自由化不仅可以消除风险，还可以起到降低杠杆的作用。但是，主要的制约因素是信号意义太强，不利于预期管理。

，但是，另一位机构分析师直言不讳地告诉记者:“目前，没有明确的消息，放宽非标准的住房企业融资。这更像是对住房和金融机构的一种期望。””

记者张志凤

编辑沈玉洁< br>